標普500指數終于突破了4200點大關，感覺就像是股市在開派對。

　　下一個挑戰是4300——這是一個多么艱巨的挑戰啊。

　　截至6月6日周二收盤，該指數今年已上漲了大約12% ，至4284點，但它不得不多次嘗試才最終突破4200點。事實上，自去年以來，它已經嘗試了大約15次才回到這個關鍵水平。

　　上周，標普500指數在6月1日觸及了4200點大關，但在第二天，也就是上周五才真正突破了這一關口。就在當天，美國勞工統計局(Bureau of Labor Statistics)發布了一份強于預期的就業報告，加強了這樣一種說法，即美國經濟或許能夠堅守陣地，但又不會過熱到迫使美聯儲在今年夏天為了抗擊通脹而不止一次加息。

　　不過，從這一點來看，標普500指數持續突破4300點可能并不那么容易。

　　如果我們聽起來像一個壞掉的唱片機，請原諒我們，但標普500指數的確需要突破許多個節點，才能讓投資者對標普500指數能迅速復蘇到2022年初創下的4796點的創紀錄收盤高點抱有信心。

　　目前來看，下一個關鍵節點是4300點。該指數上一次觸及這一水平是在2022年8月，那是夏季反彈的高點。然而，當月晚些時候，當美聯儲提醒市場，它將不得不繼續大幅提高利率時，這種上漲勢頭就逐漸消退。

　　自那以來，通脹率已從2022年的峰值水平下降了近一半，而實際國內生產總值(GDP)增速則有所放緩。市場希望看到經濟企穩，因為美聯儲很快可能會對加息踩剎車，但這帶來了困難的部分。

　　隨著美聯儲的加息行動即將結束，問題在于經濟增長會從現在開始放緩到什么程度。從技術角度來看，由于經濟尚未顯示出轉機的跡象，目前標普500指數的買家并不多。上一次該指數在8月份達到4300點時，就沒有多少買家，這一次可能也沒有太大的不同。這些負擔沉重的經濟逆風緩解得越快，市場就能越快收復失地。

　　目前的部分問題在于，貨幣政策收緊對經濟的沖擊會有所延遲，因此美國尚未感受到加息的全面影響。最近銀行業的動蕩可能意味著經濟中的貸款和支出更少。近期對銀行的調查發現，它們計劃削減貸款的幅度，從歷史上看，與分析師目前預測的企業利潤同比下降幅度相符。

　　當然，市場并不總是需要突破性的催化劑才能將其推升至關鍵水平之上。在催化劑規模較小，投資者對市場的信心緩慢恢復的情況下，標普500指數仍然可能繼續攀升至4300點上方。標普500指數的200日移動平均線略低于4000點，在連續數月下跌后，在過去幾周有所上漲。這意味著滾動平均價格正在上漲，表明投資者正在變得更加自信，并在更高的價位買入。

　　不過，這并不意味著突破4300點就是小菜一碟。按照目前的水平，標普500指數已經不算便宜了，每股預期市盈率僅略高于18倍。這已經稱得上貴了，尤其是當固定收益產品向投資者提供比過去高得多的收益時。

　　市場可能需要看到持續的證據，證明經濟正在很好地處理加息問題。

　　22V Research 的丹尼斯·德布謝爾(Dennis DeBusschere)寫道: “由于從現在開始公允價值的上升空間有限，我們預計市盈率將大致在箱體里波動，直到經濟明顯走向軟著陸或衰退，并得到新的定價”。

　　此外，大型科技股正在喘息，這對指數也沒有幫助。

　　微軟，英偉達，meta Platforms 和谷歌正在優化它們的人工智能產品，擴大市場機會和收益增長，這使得它們的股價今年節節飆升，而由于其中一些股票的市值高達數萬億美元，這些超大盤股推高了市值加權的標普500指數。現在，這些科技股已經從近期的上漲中開始喘息，因此，除非其它板塊能夠接力，否則該指數將很難突破4300點。

　　不管怎樣，市場正在盡最大努力進入上升趨勢，但前方仍有許多障礙。