羅杰斯

今年的A股波動之大歷史罕見，上半年，隨著春天的到來，市場溫度節節攀升，不到半年時間，大盤就走出了翻番的行情，并在股民的憧憬中突破了久違的5000點。而到了6月中旬，市場風云突變，一場史無前例的調整不期而至，就像夏天里的一場大冰雹，讓大量沒有防備的股民感受到了前所未有切膚之痛。

這個時候，作為一個受傷較重的投資者，該做點什么讓自己從這場意外中恢復過來呢？怨天怨地怨國家怨自己都無濟于事，如果在今年5月市場最瘋狂的時候，你能想起股神巴菲特說過的那句話“在別人貪婪的時候應感到恐懼”。也許，結果就會是另一番情形了。

投資和其他工作一樣，要想成功，不是一鼓作氣的短跑就能到達終點，巴菲特的經歷告訴世人，他能有今天的成功，不是靠捉住了幾輪牛市，不少靠數學模型、天衣無縫的技術分析。他有句名言：“人生就像滾雪球，重要的是找到很濕的雪和很長的坡?！蓖顿Y和人生的任何目標一樣，只有堅持不懈地長跑才能達到理想的境界。

這個時候，國內外各路資本紛紛展開了對當前市場的審視和反思，股災帶給我們的除了是一時的痛楚之外，更多的應是經驗和收獲，能認清這點，重拾信心就不會遙遠。9月19日下午，上海資產管理高峰論壇在浦東舉行，國際投資大鱷羅杰斯、復旦大學經濟學院院長張軍、國內知名私募人士但斌等重磅嘉賓應邀出席，和市場分享了其最新觀點。

羅杰斯，在美國投資界和索羅斯齊名的投資大師。1970年他和索羅斯共同創建了量子基金，該基金連續十年的年均收益率超過50%，成就了一段投資傳奇。此后，他還在奧地利、日本等多國取得過投資成功。他的興趣愛好十分廣泛，其中就包括旅行。在1990年，他曾騎寶馬摩托車環游世界(除了南北極)，行程達10.47萬公里，打破了吉尼斯世界紀錄。1999-2001年，他又和妻子作了一次富有傳奇色彩的環球旅行，3年內先后走訪了116個國家。就是這樣一個周游世界、見多識廣的投資家近年來頻繁將關注的目光投向中國。

“我每次到各地做演講，都會說21世紀世界最重要的事就是中國的崛起?！绷_杰斯表示，中國目前發生的一些問題在美國也發生過，“20世紀，雖然美國發生過多次衰退，以及很多社會問題，這并沒有阻止美國成為20世紀最成功的國家。相信中國也會這樣?！?/p>

對于中國前景的看好，使羅杰斯自1999年起已經多次買入中國的股票(分別是1999年、2005年、2008年、2013年)，據他稱，“還從來沒有賣過中國股票”。按照巴菲特的“98層”理論，現在的上證指數已經從6月5000多點時的100層滑落到50層以下了，創業板跌的幅度更深。而就在今年7月初，市場處于一片恐慌之際，羅杰斯又出手買一些中國股票。“我每次買入中國股票都是在中國股市十分低迷的時候，我只想買便宜的股票。”他說。

不過他認為，目前難以對歐美的金融市場樂觀，預計今年底或明年美股可能發生震蕩。相比之下，“我目前只對中國的金融市場較為樂觀，因為他具有很大的潛力?！绷_杰斯聲稱，目前自己只持有中國的股票，而沒有美國的股票、債券?！凹词怪袊洕霈F一定的問題，也會比其他國家可控?！本唧w行業的選擇上，他看好醫藥，旅游，農業——“當股市發生動蕩時，這些行業的優質公司有望幫助投資者度過困難時期。”

談及投資的要訣，羅杰斯建議，投資者應該投自己比較熟悉的行業，并深入研究行業。同時也要不斷學習，擴大知識面，切忌跟風操作。

對于應該如何判斷“股票是否真便宜”的現場提問，他表示，在買入前應做好充分的調查、研究，等股票自認為合理的位置或以下就可以買。不過他表示，“如何擇時”并不是自己的長處。

對于A股，他頗有自信地認為，“上證指數早晚會漲回5000點，甚至更高。”并重申自己的觀點，“如果再跌我會再買，市場恐慌的時候恰恰是買入的時候?！薄氨M管現在遇到了一些挫折，但我不認為中國出現了衰退?！?/p>

今年下半年來，隨著股市的調整，國內外唱空中國經濟的聲音也不斷傳出。復旦大學經濟學院院長張軍指出，當前中國經濟的下行壓力，不是結構性問題造成的，而是投資需求低迷造成的?！?008年以后，投資需求有所透支，導致近幾年國內固定投資增速從20%多下降到10%左右，其中以房地產投資增速下降最快?！彼治鲋赋?，“這是本屆政府主動放棄強刺激，謀求結構轉型的結果。其實中國經濟的潛在增速還較高，不必過于悲觀?！?/p>

目前有不少聲音直指中國的人口紅利即將消失，張軍表示，未來多年，中國勞動力市場絕對供給的確將明顯下降，其中低學歷勞動力下降尤為明顯。不過大專以上的高學歷勞動力在未來十多年內都將持續增長。“而勞動力市場的結構變化和人力資本(而非物質資本)的積累正是驅動轉型的要素?！彼J為，“中高端服務業將成為吸收這些高學歷勞動力的主要平臺，這個過程才剛開始。”

同時，他表示，轉型需要資本市場的支持?！皬娜毡竞蜄|亞其他發達經濟體的歷史表現來看，轉型期資本市場總體表現繁榮，但波動較大。當年韓國也經歷轉型陣痛，2003年經濟轉型成功后，韓國股市連續5年上漲，其中交運，機械，建筑三個板塊漲幅居前?！?/p>

知名私募人士東方港灣董事長但斌在此輪市場大幅調整之前不久曾預言，A股也會重演美國1987年股災。在現場演講中，他表示，“當時看空的理由主要是有些板塊泡沫太大，顯然不可持續。”

今年3月但斌曾說，中國牛市會持續到2022年，“到目前為止這一觀點仍未改變?！彼硎?。不過他判斷，“神創板”已成為過去。目前其主要是持有現金為主，其中包括不少美元資產，會繼續耐心等待A股出現更好的機會。