本報記者 何曉晴 廣州報道

伴隨A股大跌以來，兩融市場去杠桿亦在持續進行。兩融余額自6月18日觸及2.27萬億元的峰值以來，已連續11個交易日自高位回落。

據同花順(300033,股吧)數據顯示，截至7月6日，滬深兩市兩融余額已回落至1.77萬億元。較6月18日最高規模時相比，已經大幅回落5000億元。

而且，較前一交易日1.91萬億元規模相比，當天兩融余額減少1363.83億元，環比亦大幅下降7.14%，創下兩融規模見頂以來單日降幅最大的一次。

可以看出，盡管監管層此前發布的兩融新政有所放寬，但市場的去杠桿行動仍在持續。

7月7日，一家上市券商營業部投資顧問告訴21世紀經濟報道記者，“兩融新政出臺之后，公司適當放寬了兩融平倉線的標準。調整前保證金預警線和平倉線分別為160%和140%，保證金比例觸及160%的預警后要補充保證金到160%，調整后，觸及160%的預警線之后，可以要求保證金追加至140%的水平。但一旦低于140%的平倉線后，如果不及時再補充保證金的話，還是會強平。”

當天，華南另外一家券商人士也稱，公司兩融余額已呈下降態勢。目前公司設定的兩融平倉線為140%。客戶在觸及該平倉線之后，公司會給予幾天的寬限期以籌措資金。但風控系統會進行嚴密監控，確保風險可控。

“實在不行，兩融爆倉該平還是得平。”該人士表示，“不過，為了穩定兩融市場，公司也開始辦理兩融展期業務，只要客戶在兩融合約到期前發起展期申請的話，將根據客戶的信用狀況、負債狀況、維持擔保比例水平辦理展期，暫定展期期限為3個月。”

買入、償還比創新低

在兩融持續降杠桿背后，反映杠桿力道的買入額與償還額之比也創下新低。截至7月6日，該數據已從6月18日高位時的1.08大幅下降至0.50。

當天，融資買入額為1344.32億元，環比增加11.64%，而當日償還額則為2707.33億元，環比大幅增加40.03%。

中國平安（601318.SH）、中信證券(600030,股吧)（600030.SH）、興業銀行(601166,股吧)（601166.SH）、海通證券（600837.SH）、浦發銀行(600000,股吧)（600000.SH）、中國重工(601989,股吧)（601989.SH）、京東方A（000725.SZ）、中國建筑（601668.SH）、中國銀行（601988.SH）、農業銀行(601288,股吧)（601288.SH）融資余額位居前十大，但當日融資余額環比均出現下降。

其中，農業銀行、中國銀行、中國重工融資余額降幅環比超過一成，分別為13.80%、13.37%、10.16%，買入額與償還額之比均下降至行業平均水平以下，分別為0.47、0.43、0.44。

當天，農業銀行、中國銀行、中國重工融資買入額分別為13.94億元、12.72億元、10.8億元，對應的償還額則分別達29.61億元、29.71億元、24.60億元。

截至7月6日，在上述前十大兩融標的股中，融資余額占流通市值之比超過一成的標的股分別包括中信證券和京東方A，占比分別達12.08%和12.91%，當日融資余額分別為316.30億元和121.84億元，環比分別下降4.12%和6.79%。

其中，中信證券和京東方A全天融資買入額和償還額分別為18.73億元、10.80億元和32.33億元、19.67億元，買入額與償還額之比分別為0.58、0.55。

此外，海通證券和中國平安融資余額占流通市值之比也接近一成，分別為9.78%和9.38%，其7月6日的融資余額分別為171.95億元和397.54億元，環比分別下降6.20%和7.78%。全天融資買入額和償還額分別為10.10億元、27.58億元和21.47億元、61.13億元，買入額與償還額之比也分別下降至0.47和0.45。

而在前述上市券商營業部投資顧問看來，如果市場不能企穩的話，兩融被迫去杠桿的進程仍將持續。“盡管兩融新政有所放寬，但近期被強平的賬戶數仍在增加。像房產用作抵押品的話，執行起來有難度，公司也不會執行。而且，有些臨界賬戶為了避免遭強平，也在被迫主動降杠桿，提前平倉。”

跌幅前十大標的股去杠桿加速

21世紀經濟報道記者調查發現，在兩融余額大幅回落背后，跌幅居前的兩融標的去杠桿進程在進一步加快。

截至7月7日收盤，在兩融標的股中，跌幅位居前十的標的股包括巢東股份(600318,股吧)（600318.SH）、上海鋼聯(300226,股吧)（300226.SZ）、四維圖新(002405,股吧)（002405.SZ）、華菱星馬(600375,股吧)（600375.SH）、多倫股份(600696,股吧)（600696.SH）、深圳華強(000062,股吧)（000062.SZ）、莫高股份(600543,股吧)（600543.SH）、金豐投資(600606,股吧)（600606.SH）、物產中大(600704,股吧)（600704.SH）、三泰控股(002312,股吧)（002312.SZ）。

其中，巢東股份、上海鋼聯、四維圖新、華菱星馬最近10個交易日內的跌幅已接近六成或超過六成，分別高達61.39%、59.43%、58.94%、57.96%。

此外，多倫股份、深圳華強、莫高股份、金豐投資、物產中大等5只兩融標的股區間跌幅也超過五成以上。連跌幅最少的三泰控股在10個交易日內亦下挫了48.25%。

調查表明，上述10只兩融標的股融資余額累計已從7月3日的103.76億元下降至7月6日的93.63億元，環比減少了10.13億元，環比降幅近一成。

特別是買入額與償還額之比從7月3日平均的0.68快速下降至7月6日平均的0.47，下降至平均水平線以下，這充分說明上述標的股在股價大跌同時亦被迫加快去杠桿。

其中，巢東股份融資余額已從前一個交易日的64616.28萬元下降至7月6日的57337.35萬元。最近兩個交易日以來償還額也從7305.54萬元增加到了11505.59萬元，對應買入額與償還額之比則從前一交易日的0.5813快速下降到了0.3674。

在上述跌幅居前的十大標的股中，以多倫股份去杠桿力度最大。截至7月6日，多倫股份融資余額已從前一交易日的53541.41萬元下降至48471.27萬元，融資償還額也從前一交易日的4413.29萬元增加到8275.31萬元。相應的是，其買入額與償還額之比也從前一交易日的0.8127劇減至0.3873，環比降幅高達52.34%。

緊隨其后，莫高股份7月6日的買入額與償還額之比也從前一交易日的0.9000快速下降至0.4361，環比下降超過五成，達51.54%。其融資余額也從前一交易日的64823.37萬元減少至59285.51萬元。全天償還額也從7月3日的6300.86萬元增加至9820.34萬元。

就償還額絕對值來看，上述10只標的股中，僅7月6日一天，償還額超過3億元以上的標的股就有3只，分別包括深圳華強、物產中大、四維圖新，其償還額分別達39436.45萬元、36777.33萬元、32851.60萬元，占各自全天成交額13.4億元、11.3億元、17.8億元之比分別為29.43%、32.55%、18.46%。(編輯 巫燕玲)

（責任編輯：HN055）