引子：本文作者Mark Suster是一位連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，曾經(jīng)成功將創(chuàng)辦的兩家公司賣掉（第二家賣給了Salesforce），現(xiàn)在他是一名天使投資人。

引子：本文作者Mark Suster是一位連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，曾經(jīng)成功將創(chuàng)辦的兩家公司賣掉（第二家賣給了Salesforce），現(xiàn)在他是一名天使投資人。

我被創(chuàng)始人問的最多的一個問題是：“我到底該融多少錢？”

一些創(chuàng)始人理所當(dāng)然地認(rèn)為錢越多越好，因為這樣他們能獲得更多資源、更大競爭力，以及在他們要再次進行痛苦的融資工作之前能跑得更遠。因為每一輪融資都很可能使他們深深地感到自己就是名副其實的失敗者。

沒人會嫌錢多，我們明白這是人之常情。我有兩段迥異的經(jīng)歷：我在創(chuàng)辦第一家公司的時候，我們A輪融資募集了1650萬美元，而我在創(chuàng)辦第二家公司時，我們選擇只融資50萬。

我基本上每周都會跟創(chuàng)業(yè)者們討論“我該融多少錢”的問題，然而并沒有什么一定之規(guī)，以下僅是我和創(chuàng)始人對這個問題的一些看法：

1. 不論你融資150萬美元還是400萬美元，你都會在同樣時間內(nèi)花光

眾所周知，當(dāng)我們手里的錢越多，我們招募人才效率會越高，在需要花錢的一切地方也越無度，比如與承包商和公關(guān)公司打交道、參加商業(yè)活動、處理法律事務(wù)（商標(biāo)、專利）等方面。你需要開發(fā)新功能或者是和其他平臺合作，而這時候往往沒有足夠的市場回饋來保證你所有的付出都是有回報的。

我是昨天在Snapchat看到我朋友Justin Kan發(fā)的一個十秒鐘小視頻才想到的這個問題的：無論你公司融資多少錢，你都將會在12到24個月內(nèi)花光。或許，我應(yīng)該說是12到18個月的時間內(nèi)。人們做事情總是很任性的不是嗎？你有錢就可以任性花，但花費過度也是要付出代價的。

我過去總愛這樣聊融資的事：“當(dāng)開胃菜傳到你面前的時候，記得拿兩個，放一個在你的口袋里，只要不將整個盤子都端走就好”。在融資相對容易一點兒的時候，你可以多融點資，但是你必須做一個預(yù)算，只能將七成的資金用于你這一年半的花銷上。

但Justin說得很對，人們從不這么做。

2. 你的融資金額決定了你的估值

我知道這聽起來貌似不可思議，但在公司成立初期，你的估值通常取決于你的融資金額。投資人投資你的公司希望獲得的股權(quán)是多少呢？這兒有一個參考數(shù)據(jù)：一般標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是出讓15%到30%的股權(quán)，而大多數(shù)公司在前期階段都在20%到25%之間。

在這種情況下，如果公司需要融資500萬美元，那么創(chuàng)業(yè)者一般都會希望只出讓20%的股份，這樣公司就可以有2000萬美元的投前估值，而不是出讓25%股份情況下的1500萬美元投前估值。

1500-2000萬美元的估值聽起來比800萬美元好多了，難道不是嗎？可要是我說800萬美元的估值更好的話，似乎有人會說我是不是傻？事實上并不是。

對初創(chuàng)公司而言，如果你以800萬美元的估值融資的話，你很有可能會融資200到300萬美元而不是500萬美元。毫無疑問融200到300萬美元可比融500萬美元容易多了，因此融資的成功率更高。

3. 融資規(guī)模越大，風(fēng)險越高，下一輪融資越難

我想要提醒各位的非常重要的一點是，當(dāng)你資金耗盡需要更多錢的時候會怎樣？這就是過度融資的侵蝕性。你以2000萬美元估值融資500萬美元時，感覺良好，但當(dāng)你打算溢價融資（up-round）800萬到1000萬美元，即投前估值達到4000萬到5000萬美元時，你會有一種瀕死的感覺，因為此時的融資難度要遠遠高過2000萬估值時。

為什么？

因為投資者們需要不低于投資成本十倍回報的收益，早期的投資人甚至要求更高。有數(shù)據(jù)表明，投資人更愿意為一兩億的收益投資，而不愿意為四五億的收益去冒險，因此設(shè)置低一點兒的資金額度更容易完成融資。

假如你在估值2000萬美元時融資500萬美元但沒能成長進入到下一輪估值的話，你會陷入困境，因為風(fēng)險投資人厭惡“流血融資”（down round，即下調(diào)估值）。這將嚴(yán)重破壞你與之前投資機構(gòu)的合作關(guān)系，VC管理團隊可能會出于無奈接受下調(diào)估值但他們會因此喪失繼續(xù)幫忙的動力。而在風(fēng)投世界里，永遠不愁沒有大好的投資機遇——何必在你這棵樹上吊死呢？

4. 給自己設(shè)置限制反而能激發(fā)創(chuàng)造力

當(dāng)你處在創(chuàng)業(yè)者的角色時，你一定不認(rèn)為給自己設(shè)置限制能夠激發(fā)出創(chuàng)造力，但事實的確如此。有了限制，公司里每個人都需要獨立完成更多事情，而不是讓其他人去做事情。公司里的每個人要在極短的時間內(nèi)取得進步，因為如果達不到目標(biāo)融資就會遇到問題。

更重要的一點是：有限的資源會迫使你必須做出公司該做什么和不該做什么的抉擇，它還會迫使你做出更加艱難的、關(guān)于該雇傭誰和辭退誰的抉擇，也同樣會促使你節(jié)約辦公開支、一切從簡，并且讓你必須制定合理的工資標(biāo)準(zhǔn)，盡管工資虛高已是多年來的常態(tài)。

我喜歡用“把某人的腳拉到火邊（意為給某人施以壓力）”這句俗語來形容這種狀態(tài)，因為這是一個用來提醒你有不斷前進的責(zé)任的形象方式。

我認(rèn)為衡量早期公司的能力的兩大方法是：

1. 能相對迅速雇傭到才能出眾的人才且不花冤枉錢；

2. 能盡早并時常推出新產(chǎn)品（在企業(yè)服務(wù)中，推出內(nèi)部代碼或者測試版代碼也很可以）。

5. 有些人可以成功跳過第一壘

我喜歡我合伙人Greg Bettinelli一個關(guān)于棒球的比喻：跳過第一壘。按字面意思來說就是指一個創(chuàng)業(yè)者如果擁有足夠成功經(jīng)驗的話，僅憑他早前的經(jīng)歷就能獲得500到1000萬美元的A輪融資。

我喜歡這個比喻，因為對有些創(chuàng)業(yè)者而言，他們確實應(yīng)該跳過第一壘直接進入第二壘。

也許他們職業(yè)生涯里的大量精力都用來在一個細分領(lǐng)域經(jīng)營創(chuàng)業(yè)公司，多年以后，他們想再次進入這個領(lǐng)域，于是他們從第一天起就非常清楚地知道他們想做什么、為什么要這樣做以及他們怎樣做會成功或失敗。

直接進入第二壘的創(chuàng)業(yè)者們通常都認(rèn)識許多樂意回到他們身邊并為他們效力的才華橫溢的技術(shù)專家和高管，因此他們團隊的組建也將迅速高效。

因為良好的歷史信用以及他們在之前和VC建立的關(guān)系，他們往往輕輕松松就能用合適的估值募集到后續(xù)發(fā)展資金。

當(dāng)我們談及進入第二壘的創(chuàng)業(yè)者，我們說的是那些無需跑20家風(fēng)險投資公司導(dǎo)致BP滿天飛就可以獲得投資并且可以快速組建高級團隊的人。

通常二次創(chuàng)業(yè)者不愿在一個估值很小的融資輪里全身而退。他們已經(jīng)賺了一筆小有成就了，他們寧愿做出更大的公司并為此不惜拼死一搏。

每30到35個投資中，我們愿意支持5-6個進入第二壘的創(chuàng)業(yè)者，但我們更相信資金限制對投資人和創(chuàng)業(yè)者來說都具有積極意義。

6. 慎重選擇，三思而行

當(dāng)你思考你需要融多少錢的時候，顯然你也要思考你能從誰那里拿到錢。

有些基金看重第一輪融資，但不喜歡跟進那些難以吸引后續(xù)融資的投資項目。這些基金公司認(rèn)為市場是會自行作出判斷的，所以如果他們不支持你，一定是某個地方出了問題。有些很牛的基金公司就是這么操作的，確實這樣做也有好處。

還有些基金認(rèn)為不管市場反饋如何，他們都可以判斷項目是否依舊是一個好的投資。這一類型的公司可能會把你后續(xù)融資的行為當(dāng)做收購股權(quán)的機會。

大多數(shù)的機構(gòu)都處于這兩種極端之間。通過了解合伙人的辦事風(fēng)格，你可以預(yù)期當(dāng)你資金即將耗盡卻還沒做好下一輪融資準(zhǔn)備的時候可能會發(fā)生的事情。另外，相同機構(gòu)的不同的合伙人也會有不同的辦事風(fēng)格和名聲地位，他們可能會在外部市場還沒有來得及驗證之前搞定交易。

通過了解機構(gòu)和其合伙人的辦事風(fēng)格和社會聲譽也許能幫助你做出正確的決定。如果這家機構(gòu)以支持持續(xù)時間較長的初創(chuàng)項目著稱的話，那你可能會想在之前少融一些資。

即使先前投資機構(gòu)的合伙人能給你支持和幫助，你也要在心理上給自己施以一定的壓力。讓項目面對更多外部投資方會幫助你在已有投資方那里獲得跟好的估值。如果沒有外部投資方對你感興趣，你只能以低于自己預(yù)期的價格從已有投資方那里拿到錢。所以，即時你沒有一個能夠給你支持的已有投資人，如果你能給自己施加一定的壓力的話，你也一樣能很好地平衡你和投資人的需求。

小結(jié)

沒有普遍適用的解決方案，只能靠自己去權(quán)衡。大多數(shù)人贊同“錢越多，發(fā)展越快，融資需要花的時間也越少”這個觀點。其實這是一種誤解，而你可能要到18個月后再次融資是才能意識到這個問題。

融資并不有趣，但卻十分重要。在市場大環(huán)境里，你的想法會受到質(zhì)疑，你上一次融資至今的進展會被評估。市場通常會用合理的動機來刺激人們證明自己。 給自己設(shè)置限制也許會備受煎熬，但也確實能給人靈感、促人創(chuàng)新。

正如多賺一點錢能讓你在當(dāng)下過得輕松一點一樣，估值低一點也能使你的未來輕松一些。所以當(dāng)你計劃新的征程時，請務(wù)必權(quán)衡利弊、三思而行！

本文編譯自以下外媒文章：

https://bothsidesofthetable.com/why-raising-too-much-money-can-harm-your-startup-5adc112e1259#.8h3rt0f0o

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