次新股一直是A股市場的“香餑餑”，不過伴隨著近期市場整體下挫，次新股破發大軍也不斷添員。

破發大軍不斷添員

根據wind數據統計，近一段時間以來，共有7只個股跌破發行價。其中包括2017年滬市最貴新股恒林股份。7只破發次新股中，有五只來自滬市主板，一只來自中小板，一只創業板。其中，截至今日收盤，賽托生物、常青股份相對發行價下跌超10%（后復權）；金麒麟、華達科技相對發行價下跌超4%（后復權）。

僅僅上市2個多月時間，恒林股份就跌破了發行價，這樣的破發速度遠遠超越了A股著名的高價破發新股步長制藥。

數據顯示，恒林股份在去年11月21日上市交易，該股是2017年滬市新股中發行價最貴的。上市前，不少媒體做了主題為“年內最賺錢新股，中一簽可以賺15萬”的報道。

而事實上，該股在上市后僅僅獲得三個一字板就被砸開板，而且在開板當日，股價暴跌16%，最終以跌停收場。中簽股民在開盤賣出只能賺到接近5萬的收益。

而且，恒林股份上市開板后的2個半月時間內，股價沒有一天漲幅超過4%，可以說是新股里面非常慘的了，隨著近期次新股指數再次暴跌，目前恒林股份股價相比開板價一股下跌將近50元。

汽車零部件企業金麒麟也于近日跌破發行價，今日報收20.17元/股，其IPO發行價21.37元/股。金麒麟曾于2017年4月6日正式IPO登陸滬主板，此后曾刷下52元/股的高價，不過其后一路震蕩殺跌至今，股價已跌去逾6成。

無獨有偶，同樣是企業零部件制造企業的常青股份也于近日跌破發行價 ，公司在2017年3月24日IPO登陸滬主板，最高價時44.68元/股，此后一路下挫，在2月1日跌穿了IPO發行價16.32元/股，之后進一步下探，截至今日收盤報14.67元/股。

此外，截至今日收盤，賽托生物較發行價下跌12.09%，華達科技較發行價下跌4.43%，道道全、上海環境較發行價均下跌2.5%以上。

截至2018年2月7日收盤，深次新股指數已經下探至868.72點，距離2017年11月14日1323.71點的前期高點，已經跌去454.99點，跌幅達到34%。

次新股下跌的主要原因是啥？

新股表現欠佳，基本面是主導因素。而上市首年就出現業績下滑成為次新股股價大跌的主要原因。

除去市場大跌因素之外，恒林股份在上市前一年業績達到最高點，去年凈利潤大幅下滑，盡管公司年報業績預告利潤只下降了10%以內，但仍逃不掉一路下跌的命運。另外，賽托生物、長青股份、道道全、上海環境在三季度業績均下滑超20%以上。

賽托生物于2017年1月6日以40.29元/股IPO登陸A股創業板，今日報收35.41元/股，較發行價下跌12.09%。數據顯示，賽托生物2017年的前三季度凈利潤同比下降37.64%，日前還披露了股東及董事擬減持計劃，其中股東實地東辰擬未來六個月內減持不超5.53%股份，是清倉式減持套現退出。

另外，從新股供給來看，2016年初以來，新股發行大幅提速。據統計，截至今日，自2016年IPO新規實施之后上市的新股達到近700家。并且到了2018年還保持每周三只左右的新股發行節奏，這在A股歷史上實屬罕見。

券商分析人士指出，由于新股不再是稀缺資源，打新成為常態，打新收益也隨之降低。數據統計顯示，2017年全年IPO企業平均漲停板數為9.42個，遠低于2016年年度新股發行上市后平均累計漲停板數12.98個。另外，由于打壓、抑制次新股的炒作，很多次新股，經過第一波炒作之后，步入陰跌行情，投資者對新股的熱情在降低。

除了業績和IPO供求關系變化的原因，發行價過高是新股破發的原因之一。來看目前破發的7只次新股，賽托生物、道道全、恒林股份發行價均超過40元/股，尤其是恒林股份以56.88元/股位列2017年滬市最貴新股。

歷史上的新股破發潮

圖片來源：攝圖網

A股歷史上五次破發潮中，有四次發生在2010-2012年之間。后來，監管部門對新股的定價（市盈率）具有明確的限制，使得新股定價趨于合理，因而2013年以后，新股破發的數量也大幅減少，每年僅有零星幾例。

第一輪破發潮：2004年6-8月

當年6月14日掛牌上市的廣汽長豐（600991.SH）（已退市）上市首日雖然微漲6.5%，但上市后第五天破發。6月29日上市的山東鋼鐵（600022.SH）盤中破發。中小板上市公司蘇泊爾（002032.SZ）首日收盤價就較發行價暴跌8.27%。緊接著，宜華健康（000150.SZ）、美欣達（002034.SZ）相繼在上市首日破發。

第二輪破發潮：2010年1-2月

當年1月，中國化學（601117.SH）、正泰電器（601877.SH）、臺基股份（300046.SZ）等公司相繼在上市后10天內跌破發行價。1月28日，中國西電（601179.SH）成為本輪首家在上市首日破發的公司。在隨后的2月中旬，高樂股份（002348.SZ）、漫步者（002351.SZ）、中國一重（601106.SH）、興民智通（002355.SZ）、赫美集團（002356.SZ）、齊星鐵塔（002359.SZ）相繼在上市首日破發。

第三輪破發潮：2010年5-7月

第三輪新股破發潮出現在2010年5-7月。據Wind數據統計顯示，這段時間里有22家新股公司上市首日收盤價低于發行價，另有40多家公司在上市后60個交易日內股價曾跌破發行價。這段時間典型的代表是中小板上市公司海普瑞（002399.SZ），其以每股高達148元的發行價，成為當時新股中的股王。

第四輪破發潮：2011年1月-2012年1月

這輪破發潮是A股歷史上時間最長、破發個股最多的一輪。據Wind數據統計顯示，在此期間，兩市共發行了290只新股，其中60個交易日內跌破發行價的高達199只，破發率高達68.6%。其中，有83只新股上市首日就直接破發，最為典型的是華銳風電（601558.SH）、龐大集團（601258.SH）等，當時頂著“風電第一股”光環的華銳風電，以90元超高價格發行，上市首日就被二級市場投資者拋棄，收盤至81.37元，大跌9.59%。龐大集團更是在上市首日重挫23.16%。

第五輪破發潮：2012年3-9月

這輪破發潮相對前一輪有所緩解，半年內，新股上市首日破發的有29只，占120只新股的1/4。

此后，IPO暫停至2014年年初。

來源：e公司官微（ID：lianhuacaijing） 記者：張騫爻

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作者：證券時報網