來源：Beta理財經(jīng)理家園

分級基金新規(guī)5月1日實施，購買分級B需持有30萬元資產(chǎn)。“大限”來臨前特別提醒各位小伙伴，分級基金運作復(fù)雜，是牛市上升期特別是牛市初期博取收益的好工具，而在下跌的市場中要遠離。

另外還需要注意的是，在市場下跌與五一大限到來之前，分級B有可能再次迎來一輪新的下折潮。

分級基金“大限”將至

《上海證券交易所分級基金業(yè)務(wù)管理指引》將于2017年5月1日起正式實施。雖然距離5月1日的分級基金新規(guī)還有一個多月，但是已經(jīng)有不少朋友收到了券商營業(yè)部的通知，提醒他們分級基金30萬元資產(chǎn)門檻新規(guī)的事情。

是的，從5月1日開始，只有在你的證券賬戶20個交易日其名下日均證券類資產(chǎn)合計不低于30萬元并且簽署《分級基金投資風險揭示書》的前提下，才能繼續(xù)交易分級基金。

對于滿足30萬門檻的讀者，這次的新規(guī)不過是簽署一個文件的麻煩，但是對于沒那么多資金的散戶，這就意味著分級基金的大限將至，未來就要和分級B交易告別了。

分級基金又見下折潮

近日三大股指連續(xù)下挫，分級基金方面，分級B多數(shù)下跌，多只分級B出現(xiàn)下折預(yù)警。傳媒B級昨日已經(jīng)跌破下折閾值，此外，深成指B、創(chuàng)業(yè)股B、互聯(lián)網(wǎng)B、轉(zhuǎn)債B級、體育B、國防B、成長B級、網(wǎng)金融B處于下折預(yù)警狀態(tài)。　

周二，傳媒B級（150248）觸發(fā)下折，正式拉開了這一輪分級基金下折潮的序幕。至收盤，由于市場出現(xiàn)反彈，市場上尚有8只分級基金B(yǎng)份額的凈值，只要再下跌一個停板，就將面臨下折。其中創(chuàng)業(yè)股B、互聯(lián)網(wǎng)B兩只產(chǎn)品離下折的距離，跌幅皆不足3%了，其觸發(fā)下折的概率頗高。此外，還有10只分級B離下折，只需要下跌15%！

基本上每個下折的基金規(guī)模都會減少到原來的四分之一！持有人賬戶里的基金份額經(jīng)歷下折后，1萬份就變成了0.25萬份！

下表是本月以來幾次面臨下折險境的分級B

伴隨股市下跌，分級基金的下折數(shù)量、距離下折較近需要預(yù)警的數(shù)量均呈擴大狀態(tài)。顯然，對投資者而言，在當前的弱市環(huán)境中，這類瀕臨下折的分級B需要堅決規(guī)避。

市場之外，另一個不利分級B投資的重要因素，就是我們之前一直提醒大家的：五一節(jié)后分級基金大限，盡管新規(guī)之后市場走勢還有待實踐檢驗，但理論上，分級基金從5月起的交易活躍度料將受部分資金“禁買令”的影響而大幅下降。

整體場內(nèi)基金的活躍程度將大幅下滑

有市場分析指出，從場內(nèi)基金的情況來看，五一后的新規(guī)可以說是大傷其元氣。主要是在流動性方面，分級基金做為交易比較活躍的品種如果受到重創(chuàng)，對全體場內(nèi)基金而言，等于是失去了半壁江山！

看一下目前的現(xiàn)狀。

平點金基統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，目前場內(nèi)總共460只基金中，周成交金額超過500萬元（即平均而言每日成交金額超過100萬元，且分級A、分級B與上市母基金分別計算）的基金只有233只。在這些基金中，場內(nèi)貨幣基金的數(shù)量占到了26只，占比超過10%，而分級基金的數(shù)量達到了120只！超過了半壁江山。假設(shè)這些分級基金中真如之前預(yù)測的有近75%的持有者是資產(chǎn)在30萬元以下的，那么可以想見，這些分級基金在五一之后，其成交量不說下降75%，哪怕是下降50%，場內(nèi)基金中，周成交金額能夠超過500萬元的基金將大打折扣了。

換句話說，整體場內(nèi)基金的活躍程度將大幅下滑！換而言之，即便這幾天市場短期反抽有力，分級B的參與意義也相對有限了。這就是近期部分分級B已出現(xiàn)交易價的波動遠大于凈值的原因。

最后幾個交易日如何應(yīng)對？

首先，即便符合分級基金交易的門檻，亦有必要規(guī)避該類品種短期流動性的不確定波動風險，慎開新倉，慎博反彈。

其次，已持有分級B基金且無意賣出的投資者，宜買入對應(yīng)的分級A份額，保留合成母基金的選擇權(quán)。（注意：根據(jù)交易所的規(guī)定，五一后母基金持有者若不及合格投資者準入門檻，也無權(quán)拆分母基金），這樣至少可以緩解分級產(chǎn)品流動性問題，加上去掉杠桿，投資者有望能夠撐得更久一些。

需要特別提示的是，分級基金運作復(fù)雜，是牛市上升期特別是牛市初期博取收益的好工具，而在下跌的市場中要遠離。

LOF或是最佳“代替品”

同樣值得一提的是，自去年新規(guī)公布以來，公募基金行業(yè)關(guān)于分級基金何去何從的話題從未停歇，目前主流看法之一是，部分分級基金或轉(zhuǎn)型為門檻較低的LOF基金。

對于資金量不大，但一直進行交易分級基金投資是并為了以行業(yè)指數(shù)為主的指數(shù)投資和申購贖回套利的話，那么LOF基金其實就是不錯的替代品。

所謂LOF基金，就是“上市型開放式基金”，是一種可以同時在場外市場進行基金份額申購或贖回，并通過份額轉(zhuǎn)托管機制將場外市場與場內(nèi)市場有機聯(lián)系在一起的一種開放式基金。

也就是說，既可以以凈值通過場內(nèi)申贖，也可以通過市價進行場內(nèi)的交易，而兩者之間一旦出現(xiàn)價差，就是套利的機會。相比分級基金的套利方式，LOF基金套利機制的一大好處是門檻極低，只需1000元。

事實上，今年以來，已經(jīng)有多只分級基金宣布轉(zhuǎn)型為LOF基金。根據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來，已有2只分級基金轉(zhuǎn)型為LOF基金，另有2只基金已向證監(jiān)會申請轉(zhuǎn)型，跟蹤原來的指數(shù)，不再進行分級。

附：分級基金新規(guī)權(quán)限問答

1、分級基金新規(guī)實施后，開戶門檻有什么樣的變化？

券商人士：投資者需要滿足權(quán)限開通前20個交易日其名下日均證券類資產(chǎn)不低于人民幣30萬元。這里所指的證券類資產(chǎn)，包括以該投資者名義開立的證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)，不包括該投資者通過融資融券交易融入的資金和證券。

2、開通權(quán)限，需要準備什么？在哪里開通？

券商人士：需要提供有效身份證明材料（個人投資者提供身份證），選擇自己開戶的營業(yè)部或者就近選擇開戶券商的營業(yè)部現(xiàn)場辦理。

3、如果投資者存在券商多賬戶，是否遵循打新股的原則，一碼通賬號下的市值合并計算？

券商人士：如果客戶存在多家券商多賬戶的，市值不合并計算，而是單獨券商單獨計算。比如說投資者在A券商和B券商都有證券賬戶，如果投資者在A券商有日均30萬的資產(chǎn)，而在B券商只有10萬的資產(chǎn)，那么投資者只能在A券商申請開通分級基金。

4、如果投資者存在券商多賬戶，是否遵循創(chuàng)業(yè)板的原則，一碼通賬號下的自動轉(zhuǎn)簽？

券商人士：如果客戶存在多家券商多賬戶的，不可以像創(chuàng)業(yè)板一樣轉(zhuǎn)簽。比如說投資者在A券商和B券商都有證券賬戶，而且兩個賬戶都有30萬的日均資產(chǎn)，那么，投資者在A券商開通了分級基金，投資者是不可以去B券商柜臺或網(wǎng)上交易系統(tǒng)辦理轉(zhuǎn)簽的，必須在B券商重新進行投資者風險教育，重新簽署分級基金的風險揭示書辦理開通。

5、如果投資者原來擁有分級基金的A份額、B份額和母基金，5月1日后不去開通分級基金的權(quán)限，對投資者有何影響？

券商人士：如果投資者本來就有分級基金的A份額或B份額，5月1日后不去開通分級基金的權(quán)限，那么只能賣出，不再具有買入權(quán)限和合并母基金權(quán)限。另外，投資者如果本來就有母基金，5月1日后不去開通分級基金的權(quán)限，那么只能贖回，不再具有分拆的權(quán)限。

需要提醒的是，雖然表格中顯示合并是允許的，但是對于未開通權(quán)限的投資者來說，合并的前提是在新規(guī)之前就持有相同數(shù)量的A和B子份額。

6、2017年5月1日新的分級基金實施后，交易規(guī)則發(fā)生了什么變動？

券商人士：新規(guī)實施前，如果碰到折算的話，交易規(guī)則是↓↓↓

新規(guī)實施以后，如果碰到折算的話，交易規(guī)則是↓↓↓

總結(jié)：最大的不一樣是在T+2日，也就是復(fù)牌日，取消了原來的停牌一小時的規(guī)定。

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財富管理綜合自：評點經(jīng)濟、平點金基、理財不二牛綜合