今天和大家分享招商證券對(duì)于權(quán)益類基金業(yè)績(jī)影響因素的一份研報(bào)，研報(bào)選取了02年三季度至17年三季度，這15年間國(guó)內(nèi)基金市場(chǎng)上所有的權(quán)益類基金，并且從基金經(jīng)理、基金公司、基金本身3個(gè)維度分析業(yè)績(jī)與影響因素之間的關(guān)系。
一：具備這類特征的基金經(jīng)理，或許更能賺錢
基金經(jīng)理是評(píng)價(jià)一只基金最重要的參考因素。招商證券基金研究團(tuán)隊(duì)從基金經(jīng)理的性別、學(xué)歷、年限、跳槽時(shí)間、是否曾經(jīng)擔(dān)任過(guò)賣方研究員、持股集中度等維度，總結(jié)出了一個(gè)好的基金經(jīng)理，具備這些因素：
1、曾擔(dān)任賣方研究員的基金經(jīng)理，業(yè)績(jī)好于沒(méi)擔(dān)任過(guò)賣方研究員的基金經(jīng)理。
這個(gè)原因好解釋：在業(yè)內(nèi)中，賣方研究員只有做到最為優(yōu)秀，才能轉(zhuǎn)為基金經(jīng)理，他比買方研究員晉升為基金經(jīng)理的難度更大，所以擁有賣方研究員經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理會(huì)具備更加豐富的專業(yè)知識(shí)和深厚的研究功底。
小貼士：買方研究員是指手中有錢能決策投資策略的這一批人，比如公募基金經(jīng)理，賣方研究員是指把自己的研究報(bào)告賣給基金經(jīng)理的這一批人，比如券商賣方研究員。
2、男女基金經(jīng)理的平均業(yè)績(jī)沒(méi)有顯著的差距，但是女性基金經(jīng)理平均回撤會(huì)更小。
嗯，這個(gè)結(jié)果其實(shí)又證明了，由于性別差異，女性基金經(jīng)理整體而言風(fēng)格較為保守，更加駐中國(guó)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制。看見(jiàn)這篇文章的女性讀者可以分享給自己的另外一半了，畢竟家庭財(cái)政大權(quán)，也需要一個(gè)女性基金經(jīng)理。
3、基金經(jīng)理年限越長(zhǎng)，越能夠獲得更為優(yōu)秀的收益，同時(shí)也能夠更好地把握風(fēng)險(xiǎn)。
4、跳槽次數(shù)越多，對(duì)業(yè)績(jī)可能會(huì)有一定的負(fù)面影響。
基金經(jīng)理每一次跳槽，都需要重新來(lái)適應(yīng)新公司的體制和所管理的基金，這可能會(huì)在一定程度上影響業(yè)績(jī)的表現(xiàn)。
5、同一只基金在同一個(gè)時(shí)間段內(nèi)，共同管理基金的人數(shù)越多，會(huì)對(duì)基金業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。
一只基金有好幾個(gè)基金經(jīng)理的時(shí)候，大家可能還會(huì)覺(jué)得心里安心，認(rèn)為這是對(duì)基民負(fù)責(zé)的表現(xiàn)，但是同一只基金，管理人過(guò)多的話，每一位基金經(jīng)理的投資意志都無(wú)法得到體現(xiàn)，最終可能會(huì)讓這只基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)低于預(yù)期。
6、每季度的基金持股集中度越高，基金業(yè)績(jī)?cè)胶茫窍鄳?yīng)的，回撤也越大。
7、基金倉(cāng)位對(duì)基金業(yè)績(jī)并無(wú)直接的影響，不過(guò)倉(cāng)位越高，能獲得超過(guò)市場(chǎng)基準(zhǔn)的收益，當(dāng)然基金當(dāng)期的回撤也會(huì)越大。
通過(guò)這7點(diǎn)，至少能得出一個(gè)不錯(cuò)的基金經(jīng)理應(yīng)該具備這三點(diǎn)特征：曾經(jīng)擔(dān)任過(guò)賣方研究員的基金經(jīng)理（非必要條件，但是有這個(gè)經(jīng)驗(yàn)可優(yōu)先考慮）、基金經(jīng)理年限以及持股集中度。
二：什么樣的基金值得買
什么樣的基金才值得買？很多基民第一反應(yīng)應(yīng)該就是關(guān)注它的歷史業(yè)績(jī)，歷史業(yè)績(jī)?cè)胶玫模瑢?lái)的表現(xiàn)也會(huì)更好。
這個(gè)觀念得改一改了。因?yàn)樯弦黄诨饦I(yè)績(jī)?cè)胶茫ǔ狡骄皆蕉啵乱黄跇I(yè)績(jī)則將會(huì)低于平均水平越多。我們這管這叫“均值回歸”，即平均來(lái)看，在其他所有影響因素均固定的情況下，基金的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)將趨于同類平均水平。
如果要舉例的話，大家可以回憶下曾經(jīng)的“基金冠軍魔咒”。另外，在買基金的時(shí)候也要考慮它的規(guī)模。因?yàn)樯弦黄谝?guī)模增長(zhǎng)的越多，可能導(dǎo)致基金經(jīng)理不能擇時(shí)即使布局、調(diào)整倉(cāng)位，最終導(dǎo)致整體收益被攤薄。
大家在選擇基金的時(shí)候，很少會(huì)去看基金的持有份額。
招商證券公募基金研究團(tuán)隊(duì)研究，一般來(lái)說(shuō)，機(jī)構(gòu)投資者持有比例越高，基金的業(yè)績(jī)和風(fēng)險(xiǎn)收益表現(xiàn)均越好,回撤控制情況也更佳。
原因就在于機(jī)構(gòu)投資者具備更專業(yè)的投資分析手段，并且由于資金量大，可以有更多機(jī)會(huì)進(jìn)行實(shí)地調(diào)研和考證，最終選擇實(shí)力比較強(qiáng)的基金。
三：基金公司對(duì)一只基金的影響有多大
如果說(shuō)基金經(jīng)理是一顆茁壯的大樹，那么基金公司就是肥沃的土壤。基金公司作為基金運(yùn)營(yíng)所依托的最重要的主體，在買基金之前，我們當(dāng)然不能忽視它。
那是不是基金公司越大就越靠譜呢？
嗯，這個(gè)是值得肯定的，因?yàn)榛鸸镜淖?cè)資本越高、成立年限越久，基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)越好，回撤控制更佳。
這是因?yàn)槌闪⒃骄玫拇蠊鞠鄬?duì)而言，架構(gòu)更為完善、風(fēng)控體系更為健全、也可能經(jīng)歷過(guò)更多的風(fēng)險(xiǎn)事件，因?yàn)轱L(fēng)控水平更高。
除了大公司，還有一個(gè)不可忽視的因素是基金公司的整體持股集中度。因?yàn)榛鸸镜恼w持股集中度越高，旗下基金的業(yè)績(jī)?cè)胶谩?/p>
這可以分為兩方面來(lái)解釋：
1、通常來(lái)看，持股集中度越高，所應(yīng)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)越大。但是公司整體持股集中度越高，說(shuō)明公司的投研實(shí)力越強(qiáng)，在公司的集體溝通、印證、協(xié)商后才確定的個(gè)股，反而是確定性較高的一種體現(xiàn)。
2、如果重倉(cāng)某個(gè)股的資金量足夠，可能在一定基礎(chǔ)上影響股價(jià)，從而有利于基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
所以在買基金的時(shí)候，規(guī)模較大的基金公司確實(shí)有一定的投研優(yōu)勢(shì)，不過(guò)再大的基金公司，如果沒(méi)趕上風(fēng)口，一樣的跌成狗。更多專業(yè)的基金定投專業(yè)資訊，關(guān)注下載壹號(hào)財(cái)報(bào)app。
總之，給大家分享的這份研報(bào)，雖然不能百分百的成為選基標(biāo)準(zhǔn)，但是對(duì)于普通基民來(lái)說(shuō)，還是有一定的參考意義的。選基和選股一樣，也是一個(gè)技術(shù)活，也需要多方面參考、對(duì)比、考據(jù)。