2021年12月金融數(shù)據(jù)公布在即，由于票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率的大幅下行，引發(fā)市場對信貸需求不足拖累信貸放量的擔憂。

興業(yè)研究認為，2021年12月票據(jù)利率大幅走低，反映年末信貸需求疲弱，部分機構(gòu)可能為2022年信貸“開門紅”預留項目。因此，預計2021年12月新增人民幣貸款1.05萬億，較上月下降0.22萬億。

“2021年12月票據(jù)轉(zhuǎn)貼利率與DR007利率倒掛，銀行在金融市場進行短期流動性拆借的收益都要高于票據(jù)轉(zhuǎn)貼的收益，而票據(jù)的持有期明顯長于短期拆借、理論上票據(jù)收益率應該高于短期拆借利率。這個現(xiàn)象一方面反映當月正常信貸投放較差，另一方面也反映銀行完成信貸額度投放的意愿比較強烈。因此我們預計2021年12月新增貸款可能為1.2萬億元，與2020年同期大體持平，結(jié)構(gòu)中票據(jù)貼現(xiàn)和居民房貸仍然是主力增量，其他貸款需求繼續(xù)較差。”中金公司預計。

浙商證券則認為，“沖票據(jù)”狀況加劇僅為在經(jīng)濟下行過程中、銀行在年末為2022年一季度儲備項目的階段性擾動，2022年1月將有明顯改善，具體到2021年12月，依據(jù)貼現(xiàn)規(guī)模高頻數(shù)據(jù)預估表內(nèi)票據(jù)或有超5000億的規(guī)模釋放，處于歷史峰值區(qū)間，其對整體信貸也有較強的正面支撐。預計2021年12月人民幣信貸新增量1.3萬億，較上年1.26萬億略增。

新增社會融資規(guī)模有望站上2萬億大關(guān)。

中信證券預計2021年12月新增社融有望達到2.7萬億，社融增速10.4%，其中，政府債發(fā)行加速，凈融資約為1.1萬億，比去年同期多增4000億左右，可能是社融回升的最大推動力之一。

該機構(gòu)指出，非標方面，年底是集中落實政策整改要求的時點，非標壓降壓力一般較大，如2020年12月單月信托貸款減少4620億元。不過今年以來信托貸款已經(jīng)累計壓降近1.6萬億，壓降幅度超20%，所以預計今年底的非標壓降壓力小于去年。預計直接融資繼續(xù)保持穩(wěn)定，企業(yè)債和股票融資新增約2500億元和1500億元。

華泰證券則預計，2012年12月政府債和企業(yè)債發(fā)行環(huán)比放緩但同比繼續(xù)多增，但表外融資可能繼續(xù)收縮，預計新增社融為2.4萬億元，同比增速回升至10.3%。

略“保守”的興業(yè)研究則認為，2021年12月企業(yè)債券凈融資環(huán)比回落，但政府債券凈融資保持高位。預計2021年12月新增社融可能為2.2萬億，社融同比約10.3%。

交通銀行金融研究中心預計，2021年12月的M2同比增速可能略有回升，預計約在8.6%左右。主要支撐因素來自于購債力度較大，尤其是國債發(fā)行達到全年峰值，公司債發(fā)行也有提升，總體可能大幅好于去年同期，對M2增速有明顯支撐。此外信貸方面得益于居民端貸款供給的改善，新增人民幣貸款仍然保持較高水平，甚至略高于去年同期；近兩月股權(quán)融資熱情高漲，也對M2增速有支撐作用。