三十河東，三十年河西。基本面趨好的銅峰電子（600237）和大東南（002263）等電容薄膜上市公司，在時隔多年后重新進入了機構的視眼。其中，大東南于12月23日又一次獲得機構調研。

證券時報·e公司獲悉，伴隨著下游新能源汽車、光伏等行業放量，電容薄膜的供給趨緊，特別是超薄電容薄膜，出現了供不應求的情況。而在國內，銅峰電子、大東南和東材科技，是國內少數可以量產超薄電容薄膜的上市企業。更多內容請戳《【e公司調查】新能源帶火一張超薄膜，訂單數倍于產能，低迷8年產業復蘇，機構：明年缺口預計更大》

重獲機構密集調研

一年前，銅峰電子和大東南，即便主動去吆喝，機構可能興趣也不大。或許半年前，遇冷也會是大概率事件。

銅峰電子和大東南，都是國內知名的電容薄膜生產企業，下游是薄膜電容器。薄膜電容器是一種電子元器件，可廣泛應用于新能源汽車、太陽能發電、風能發電、電力機車、家用電器、智能電網等領域。由于行業的產能長期處于過剩狀態，主營電容薄膜的銅峰電子和大東南，業績表現平平。東材科技也生產電容薄膜，但以絕緣材料和光學膜材料為主營，所以東材科技的業績相對較好。除了行業景氣度不佳，銅峰電子和大東南常年受到冷遇，還有同樣的困擾因素來自控股股東。目前，銅峰電子的實控人為銅陵經濟技術開發區管理委員會，持股比例為19.79%；大東南實控人為諸暨市國有資產監督管理委員會，持股17.78%。而在國資入主前，兩家公司的實控人均為自然人。2020年10月，因資不抵債，應建仁手中的銅峰集團被法院強行拍賣，銅陵國資企業最終4.64億元接盤，最終成為銅峰電子實控人；2019年6月，諸暨國資企業以12億元競價成功，成為大東南集團的重整投資者，從而成為大東南實控人。WIND統計顯示，上一次，券商推銅峰電子的研究報告，還是2016年1月由中信證券撰寫；而關于大東南的研究報告，還需要追溯到2011年。不過，常年不被機構重視的銅峰電子和大東南，如今卻突然成了香餑餑。互動平臺顯示，12月23日，大東南發布了一份投資者關系活動記錄表，中金公司和上海敏紳資產管理有限公司對公司進行了調研。這也是大東南近期第三次發布投資者關系活動記錄。11月30日-12月1日，中泰證券、國金證券、交銀基金、南方基金等9家機構，對大東南進行了調研；12月7日，海通證券分析師也調研了大東南。互動平臺上，e公司記者雖然沒看到機構調研銅峰電子的記錄，但是，卻并不代表該公司未獲機構調研。近日，記者曾致電銅峰電子了解行業變化情況，并從公司相關人員獲悉，該公司也正在獲得機構的密切關注，但因疫情因素都拒絕了調研。同時，e公司記者還注意到，12月21日，西南證券發布了一份研究報告——《銅峰電子：老樹開新花，銅峰鋪新篇》，這也是該機構“首次”覆蓋銅峰電子，并給出了“買入”評級。另外，從行業研報來看，11月23日，長江證券發布了《與新能源同行，薄膜電容成長回歸》；12月13日，華鑫證券發布了《薄膜電容需求向好，核心材料PP膜供不應求》。

基本面正在逆轉

為何機構正在密切關注薄膜電容企業？行業的變化不容忽視。

● 據了解，電容薄膜產業經過2012年的高峰建設后，整體行業處于供給過剩，實際產能富裕約10%左右，企業間競爭激烈，近幾年行業內幾乎沒有擴產。目前，全球現有產能55條，按照7微米規格計算產能17萬噸，其中中國有38條產線，產能12萬噸。傳統行業家電、電網、電機及照明燈市場用膜基本穩定在10-11萬噸。

現如今，電容薄膜行業的供需關系，正在從原來的產能過剩，轉變成供不應求。

證券時報·e公司獲悉，伴隨著下游新能源汽車、光伏等行業放量，電容薄膜的供給趨緊，特別是超薄電容薄膜，出現了供不應求的情況。而在國內，銅峰電子、大東南和東材科技，是國內少數可以量產超薄電容薄膜的上市企業。相關專題的報道，請查閱證券時報11月15日刊發《新能源帶火薄膜電容產業鏈 核心原料迎來高光時刻》。券商研報指出，電容薄膜十年一周期，過去五年，國內幾無新增產能投放。隨著下游新能源汽車行業爆發式增長，超薄BOPP薄膜供不應求，價格看漲，將給相關公司帶來較大業績彈性。超薄電容薄膜價格看漲，另一因素是產能擴張難度較大。據了解，在全球范圍內，能夠制造新能源用超薄薄膜的生產設備非常少，國內電容薄膜廠家，主要從德國的布魯克納采購。以前，設備從下單到最終拿貨，需要2年的時間。目前需要的時間更長，如果現在下單，可能需要3年后才能拿到設備。5.5年，是銅峰電子新建項目給出的投產時間。今年6月，銅峰電子宣布將斥資3.46億元，啟動新能源用超薄型薄膜材料項目，分兩期引進兩條超薄型薄膜生產線并配套部分國產設備及相關公用輔助工程。項目建成投產后，將形成年產新能源用薄膜材料4100噸以及2100噸再生粒子的生產能力。由于設備交貨難，導致新建產線投產周期較長，所以要提升新能源用電容薄膜的產量，只能通過對原有老設備生產線進行技術改造升級。不過，根據記者從業內人士了解，走改造升級這條路也很難。華鑫證券研報顯示，自2019年新能源行業快速發展，特別是新能源車的高速發展，對薄膜電容器需求大幅度增加。2020年底實現產品供需平衡。2021年世界需求量約為12萬噸（7微米當量21萬噸），產能缺口約23%。由于2021年幾乎沒有增量供給，可預計電容薄膜的供需缺口將持續擴大。同時，西南證券研報指出，超薄電容薄膜關鍵設備依賴進口，擴產周期長達2—3年，2023年才會有新產能投放，預計超薄電容薄膜供需缺口將持續拉大，3微米及以下超薄薄膜價格看漲。在投資者關系活動記錄中，大東南也指出，2020年下半年以來，隨著國家對新能源持續加大投入，帶動來整個新能源行業的高速發展，新能源行業用膜量迅速攀升。而新能源產業光伏，風能，汽車用膜主要集中在2-4微米之間，相對于普通6-8微米產品來說同一時間段產能縮減一半以上，總產量下降明顯，市場供求關系發生逆轉。（責編：張騫爻）

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