中新經(jīng)緯9月23日電 (張澍楠 張猛)隔夜，美聯(lián)儲主席鮑威爾不那么“鴿派”的發(fā)言再次牽動市場神經(jīng)。美聯(lián)儲最新公布點陣圖顯示，美聯(lián)儲公開市場委員會(FOMC)成員對是否在2022年加息的看法五五開，即加息預期有所提前。

美聯(lián)儲最新公布點陣圖 來源：美聯(lián)儲網(wǎng)站

美聯(lián)儲再次加息究竟何時會來？年內(nèi)縮減購債計劃(Taper)已板上釘釘？對A股市場將有何影響？中新經(jīng)緯“V觀財報”(微信號ID：VG-View)特邀英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄、甬興證券副總裁兼首席經(jīng)濟學家許維鴻、及多家券商進行解讀。

加息預期提前

美聯(lián)儲最新公布的點陣圖顯示，有9位FOMC成員預計會在2022年首次加息，該人數(shù)在6月點陣圖中為7位；認為2023年加息的人數(shù)為17人，相比6月份增加了4人。

中信證券：或比預期更早收緊貨幣政策

本次會議上，點陣圖和經(jīng)濟預測表明美聯(lián)儲對于長期經(jīng)濟增長樂觀，對于通脹較為擔憂。鮑威爾在新聞發(fā)布會上也并未像6月時一味強調(diào)點陣圖只是個人預測，表明此次點陣圖顯示的加息提前預示著政策或?qū)l(fā)生轉(zhuǎn)變，在高通脹和金融穩(wěn)定的壓力下，美聯(lián)儲可能比市場預期更早收緊貨幣政策。

興業(yè)證券：點陣圖溫和前移

雖然首次加息預期的中位值由2023年提前至了2022年，但觀察點陣圖可以發(fā)現(xiàn)，主要有2位官員轉(zhuǎn)緊改變了中位值，點陣圖整體格局變化并不大。

國盛證券：明年底加息條件更加成熟

點陣圖相較6月明顯更加鷹派，若按鮑威爾預計的在2022年中期結(jié)束購債，還將有半年時間作為緩沖期，因此明年底加息的條件更加成熟。本次FOMC會議后，聯(lián)邦基金利率期貨隱含的2022年加息次數(shù)由0.7次升至0.9次。

中金：明年加息概率上升

鮑威爾在講話中對加息的態(tài)度沒有之前那么“鴿派”，這有些意外。在一個月前的Jackson Hole會議上，鮑威爾指出Taper之后不會很快加息，但在隔夜的講話中，他并未強調(diào)這一點，指出如果通脹在2022年維持在較高水平，可能會觸發(fā)加息的條件。對市場來說，這次的點陣圖也沒有顯得非常激進，市場也不至于會因此恐慌。

年內(nèi)Taper板上釘釘？

招商宏觀：11月或宣布Taper開啟

招商宏觀認為，基于對當前疫情與經(jīng)濟形勢的判斷，此次會議維持聯(lián)邦基金利率與購債規(guī)模不變的執(zhí)行決議，符合市場預期。我們?nèi)哉J為在11月的議息會議上聯(lián)儲將正式宣布Taper開啟。

中信證券：不排除按每月縮減150億美元節(jié)奏進行

如果就業(yè)不出現(xiàn)超預期惡化，美聯(lián)儲大概率會在11月FOMC議息會議上宣布Taper，并從12月開始實施Taper。關(guān)于Taper的節(jié)奏，要保證明年年中結(jié)束Taper，如果按照上一輪經(jīng)驗，每次議息會議縮減150億美元購債，Taper將到明年三季度結(jié)束，因此不排除本輪Taper按照每月縮減150億美元的節(jié)奏進行。

東北證券：Taper臨近，或?qū)χ袊泿耪叽嬷萍s

美聯(lián)儲Taper臨近，或?qū)χ袊泿耪叽嬖谥萍s。很多國家紛紛開始預防性加息，主要發(fā)達經(jīng)濟體央行也逐步釋放“鷹派”信號。這意味著全球貨幣政策的轉(zhuǎn)向，而并非美聯(lián)儲的特立獨行。在這一背景下，我們認為中國貨幣政策將受到限制，不應對未來寬松的空間抱有過多期望。

平安證券：緊盯美國9-10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)

基準預期是，美聯(lián)儲11月正式宣布將于12月開始實施Taper，2022年6月結(jié)束本輪QE，最早或于2022年底加息。未來美聯(lián)儲不太可能改變Taper路線，但美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及與之掛鉤的市場預期仍存變數(shù)。就此而言，9-10月美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的好壞，將很大程度上決定美國資本市場波動風險的大小。

如何影響A股？

英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄對“V觀財報”表示，消息符合預期，總體對市場的短期沖擊偏低。不過美聯(lián)儲比較明顯地步入擴張的后期收縮的前期，對全球股市包括中國股市的影響從正面作用慢慢轉(zhuǎn)為負面。美國股市高估風險仍然還沒有釋放，這個風險釋放過程對中國股市的影響應該高度重視，我們一定要提前做好風險管理。

李大霄認為，中美10年期國債收益率仍保持150個基點的差距，中國債券市場特別是國債對外資仍然具備吸引力。

甬興證券副總裁兼首席經(jīng)濟學家許維鴻接受“V觀財報”采訪時指出，美聯(lián)儲的聲明進一步堅持認為當前的通貨膨脹壓力是暫時的。美元寬松的周期預期維持，未來一個月人民幣匯率波動風險無虞，對A股的估值中性偏好。

許維鴻分析，美聯(lián)儲逐步退出QE是大趨勢，中國利率市場、中美利差有充足的空間，短期內(nèi)美元溫和收縮流動性，對人民幣資產(chǎn)估值沒有直接影響。

中航證券首席經(jīng)濟學家董忠云接受“V觀財報”采訪時稱，預計在國內(nèi)寬貨幣或?qū)捫庞眠M一步明確之前，股債可能仍為震蕩行情，波動性有所提升，以結(jié)構(gòu)性機會為主。

川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂對“V觀財報”表示，對A股而言，現(xiàn)階段我國經(jīng)濟形勢向好，通脹壓力有所放緩，貨幣政策較穩(wěn)定，A股受國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境和政策變動的影響更大，美聯(lián)儲釋放Taper對國內(nèi)股市的影響或有限。若美聯(lián)儲正式宣布Taper，美元指數(shù)強勁，人民幣或波動明顯并出現(xiàn)貶值趨勢，對A股市場的流動性有一定影響。

此外，陳靂提到，與股市不同的是，世界各國之間債市的相互影響效應較小，獨立性較強。在美聯(lián)儲釋放Taper的階段，中國債市收益率或?qū)⒂兴嵘?中新經(jīng)緯APP)

(文中觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

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