證券時報記者 李樹超

隨著績優基金賺錢效應的發酵，主動權益類基金的限購措施也在加碼。部分績優基金在已設置了一定申購金額上限之后，近日再度壓降限購金額，最低申購上限僅為1000元。

多位行業人士透露，部分績優基金即便實施限購，短期規模增長依然較快。大量新增資金涌入容易攤薄存量持有人的收益，同時對基金的投資造成干擾，建議投資者長期投資，理性投資，避免追逐基金的短期投資業績。

績優基金限購

低至每天1000元

9月22日，大成基金旗下大成國企改革、大成新銳產業、大成產業趨勢等基金發布暫停大額申購（含定期定額申購）及基金轉換轉入業務的公告，自9月23日起，3只基金單日單個賬戶申購和轉換轉入金額上限分別為1萬元、50萬元和1萬元。

公告顯示，上述3只基金都是明星基金經理韓創在管，前兩只基金今年以來的收益率超過80%，位居基金賺錢榜前列；大成產業趨勢是成立于今年2月9日的次新基金，成立以來回報超過40%。

除了上述基金，業績位居前列的前海開源公用事業、長城行業輪動兩只基金也在近期發布了限購公告。

而且，更多績優基金的限購舉措是在持續加碼。

以大成國企改革為例，該基金7月12日公告的限購金額為50萬元，9月22日的限購金額降到了1萬元。

Wind數據顯示，截至9月17日，目前收益率超過80%的15只主動權益類基金中，有7只處在暫停大額申購的狀態。今年收益率達到82.87%的金鷹民族新興，目前單日申購額度僅為1000元。實際上，該基金曾經在一個月內連發4次“限購令”，限購金額先從200萬元降至10萬，再降至5萬元，最后降至1000元。

華南一位績優基金經理表示，他管理的基金限購主要是以投資者利益優先，不追求短期規模的增長。限購后，仍然有資金持續買入，相比6月底，基金規模又增長了2倍左右。

“績優基金限額金額不斷加碼，可能是因為凈流入的資金增多，可能攤薄存量投資者收益，影響基金的投資運作。”滬上一位公募市場部人士分析，績優基金限購分為以下幾種情況：一是賺錢效應顯著，大筆資金買入或稀釋收益，不利于做好投資業績；二是基金投資的賽道和方向估值偏高，出于保護投資者的目的，基金也會限制買入；三是資金短期的大量申贖操作，也會損害存量持有人的利益。

短期大額申贖影響投資

應做好規模和業績匹配

多位業內人士表示，績優基金的規模過大會影響基金的投資。如果基金所投方向的行情出現高位調整，也會影響投資者的投資體驗。在保證基金業績的同時，也要做好規模和業績的匹配，實現均衡發展。

北京一位績優基金經理表示，基金短期規模急劇擴大，會導致基金持股倉位下降，可能無法跟上相關投資方向的市場節奏。“個人投資者往往在看到賺錢效應后快速買入，很容易買在相關板塊行情的末端；二是在基金賺錢效應回歸平淡或凈值回調時，短期進入的資金可能也會很快贖回，基金的投資倉位和結構都會被打亂。”

“短期大量買入的資金，可能是追求短期收益和短期博弈的錢。當績優基金賺錢效應下降時，很可能引發贖回，基金也會因此被動賣出流動性較好的股票，去應對贖回，資金短期的大進大出會影響基金經理的投資節奏和布局?！鄙鲜隹儍灮鸾浝碚f。

該基金經理坦言，基金規模并不是越大越好，規模需要匹配基金經理的管理半徑和投資策略，做好規模和業績的匹配才可能持續發展。

北京一家中型公募市場部總監表示，短期資金對績優基金凈申購較多，一方面可能降低基金經理的整體倉位，影響凈值表現；另一方面，如果基金經理的策略偏好，側重于打新策略、逆向投資策略，或者偏好中小市值個股，基金就需要保持一定的管理規模，規模超出策略容量，則會產生策略失靈的問題。

“比如，今年以來，中小市值個股表現較好，但這類行情的投資需要自下而上精選股票。而且，小市值個股的流動性相對有限，如果基金規模過大，優秀的中小市值個股對基金凈值的貢獻度就會下降，基金的業績表現也會趨于平庸?！痹撌袌霾靠偙O說。

上述公募市場部人士從基金銷售角度進行了分析，他認為，績優基金引來大量申購，資金來源可能多來自互聯網基金銷售平臺。而一些銷售平臺過分突出基金短期業績，有的是年度排名、季度排名，甚至還有月排名、周排名等，容易導致短期業績突出的基金過度曝光，引發資金的追捧。

該人士建議，基金銷售平臺應該更加關注長期業績，避免短期業績暴露，并提供基金的中長期收益、最大回撤、基金波動率等綜合性指標，引導投資者設置合理預期，避免追逐短期的高收益基金。

韓創曾在直播中表示，希望投資者不要頻繁擇時，看到短期某一類基金漲得特別好就去追，某一類基金漲得不是特別好，就拋棄。“希望持有人能夠以平常心持有基金，不要對每天的漲跌過多關注，持有時間相對長一些，往往能夠獲得更好的持有體驗。”