據(jù)新華社報(bào)道，習(xí)近平主席9月2日在2021年中國(guó)國(guó)際服務(wù)貿(mào)易交易會(huì)全球服務(wù)貿(mào)易峰會(huì)致辭中宣布，繼續(xù)支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所（以下簡(jiǎn)稱“北交所”），打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。

新的證交所為何設(shè)在北京？北交所與新三板有何關(guān)系？新三板精選層都是些什么公司？……記者采訪了相關(guān)專家，帶來深度解讀。

新的證交所為何設(shè)在北京？

北交所將進(jìn)一步平衡南北方資本市場(chǎng)資源配置

為何在北京設(shè)立證交所？中國(guó)人民大學(xué)中國(guó)資本市場(chǎng)研究院聯(lián)席院長(zhǎng)趙錫軍認(rèn)為，設(shè)立北交所的一個(gè)重要意義，就是平衡南北方在資本市場(chǎng)資源配置上的差距。

趙錫軍說，目前已有的交易所都在東南沿海地區(qū)。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展上，東南沿海地區(qū)比其他地區(qū)發(fā)達(dá)，其中資源配置機(jī)制也是表現(xiàn)之一。在北京設(shè)立證券交易所有助于彌補(bǔ)南北方資源配置差距。此外，北京聚集了國(guó)內(nèi)最多的科研機(jī)構(gòu)和科研人員，每年都有大量科研成果轉(zhuǎn)化，但產(chǎn)業(yè)化相對(duì)來講顯得薄弱。北交所的設(shè)立作為一個(gè)機(jī)制，能夠?yàn)榭蒲谐晒D(zhuǎn)化帶來金融支持。同時(shí)，北交所在設(shè)立時(shí)也具有服務(wù)科技創(chuàng)新型中小企業(yè)的明確定位。

北交所與新三板有何關(guān)系？

北交所與新三板相銜接，制度平移精選層、公司來自創(chuàng)新層

新三板自2013年正式運(yùn)營(yíng)以來，通過不斷改革探索，已發(fā)展成為資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)的重要平臺(tái)。2019年以來，證監(jiān)會(huì)推出了設(shè)立精選層、建立公開發(fā)行制度、引入連續(xù)競(jìng)價(jià)和轉(zhuǎn)板機(jī)制等一系列改革舉措，激發(fā)了市場(chǎng)活力，取得了積極成效。精選層設(shè)立1年多來，總體運(yùn)行平穩(wěn)，各項(xiàng)制度創(chuàng)新初步經(jīng)受住了市場(chǎng)考驗(yàn)，吸引了一批“小而美”的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)掛牌交易，為進(jìn)一步深化改革、設(shè)立證券交易所打下了堅(jiān)實(shí)的企業(yè)基礎(chǔ)、市場(chǎng)基礎(chǔ)和制度基礎(chǔ)。

在與新三板的關(guān)系上，北交所與新三板現(xiàn)有創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層堅(jiān)持統(tǒng)籌協(xié)調(diào)與制度聯(lián)動(dòng)，維護(hù)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)平衡。中金財(cái)富研究預(yù)計(jì)新三板后續(xù)將形成“基礎(chǔ)層——?jiǎng)?chuàng)新層——北交所”為主體的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。

對(duì)此趙錫軍解釋，北交所可以承接新三板上最頂端精選層的好的企業(yè)進(jìn)入交易所進(jìn)行集中交易。新三板是一個(gè)場(chǎng)外市場(chǎng)，而北交所是一個(gè)集中交易市場(chǎng)。北交所與新三板有一個(gè)承接關(guān)系，但同時(shí)他們不是一個(gè)市場(chǎng)。

新三板精選層公司可跨交易所轉(zhuǎn)板？

在北交所成立后，交易所的上市公司應(yīng)該可以跨交易所轉(zhuǎn)板

從9月3日更新的數(shù)據(jù)來看，新三板共有掛牌公司7299家。其中，基礎(chǔ)層為5983家，創(chuàng)新層為1250家，精選層有66家。

新三板精選層曾被外界視為“跳板”。按照相關(guān)規(guī)定，如果某企業(yè)在精選層連續(xù)掛牌一年以上，且近一年不存在規(guī)定的應(yīng)當(dāng)調(diào)出精選層的情形，則可申請(qǐng)轉(zhuǎn)板到科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市。

這是否意味著，在北交所設(shè)立后，精選層不再是科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的“跳板”？

“精選層公司應(yīng)該還是可以選擇跳轉(zhuǎn)到科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板。”中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)盤和林告訴紅星資本局。不過，盤和林認(rèn)為，當(dāng)前處于新三板精選層的公司應(yīng)該不會(huì)選擇跳轉(zhuǎn)到科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板，“對(duì)于一個(gè)新交易所來說，第一批上市公司是可以獲得估值紅利的，誰(shuí)也不會(huì)放棄這個(gè)機(jī)會(huì)。”

“未來，新三板公司不僅可以轉(zhuǎn)板科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板，在北交所成立后，交易所的上市公司也應(yīng)該可以跨交易所轉(zhuǎn)板。”盤和林告訴紅星資本局他的理解。

三大交易所服務(wù)對(duì)象主要有何區(qū)別？

北交所是面向中小企業(yè)，而滬、深交易所面向所有企業(yè)

盤和林告訴紅星資本局，當(dāng)前，新三板本質(zhì)上仍是場(chǎng)外柜臺(tái)市場(chǎng)，而北交所預(yù)計(jì)應(yīng)該是場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)，“客觀上來看，新三板公司到北交所的流動(dòng)性會(huì)增強(qiáng)。”

“新三板精選層的企業(yè)融資問題不大，但是股權(quán)融資缺乏承接力量，主要體現(xiàn)為估值過低、股權(quán)融資不劃算。轉(zhuǎn)板北交所以后，流動(dòng)性會(huì)大大改善，資本會(huì)更加慷慨地投入。”盤和林說。

董登新告訴紅星資本局，從行業(yè)屬性上來看，北交所和科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板是相似的，會(huì)扶持科技、創(chuàng)新企業(yè)，但從市場(chǎng)定位來看，它們存在非常大的差異。

“科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的門檻非常高，對(duì)科技、創(chuàng)新企業(yè)的包容性不足，因此我們必須要有北交所來填補(bǔ)這樣一個(gè)空缺。”董登新對(duì)紅星資本局說。

從面向?qū)ο笊蟻砜矗苯凰敲嫦蛑行∑髽I(yè)，而滬、深交易所面向所有企業(yè)；從交易體系上看，北交所是分層交易市場(chǎng)，在推進(jìn)注冊(cè)制尤其是退市方面，體制機(jī)制更加完善；從戰(zhàn)略意義上看，北交所更加突出了與國(guó)際接軌，未來交易制度會(huì)向成熟資本市場(chǎng)看齊，制度建設(shè)阻力較小。

專家認(rèn)為，北交所將與滬深交易所、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)錯(cuò)位發(fā)展、互聯(lián)互通，也將與新三板現(xiàn)有創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、制度聯(lián)動(dòng)。這將強(qiáng)化多層次資本市場(chǎng)內(nèi)部聯(lián)系，有助于補(bǔ)齊多層次資本市場(chǎng)短板。

新三板精選層有哪些優(yōu)質(zhì)公司？

“特精專新”屬性鮮明，多為細(xì)分行業(yè)龍頭或占據(jù)相對(duì)優(yōu)勢(shì)的公司

2020年7月，新三板精選層正式設(shè)立。一年多來，精選層共有66家公司掛牌，截至發(fā)稿，新三板精選層的成交金額約為26.27億元。

安信證券在研報(bào)中指出，從科新屬性看，新三板精選層公司“特精專新”屬性鮮明，多為細(xì)分行業(yè)龍頭或占據(jù)相對(duì)優(yōu)勢(shì)的公司。

從精選層公司所屬行業(yè)看，其中9家公司屬于電子設(shè)備、儀器與元件行業(yè)，9家分屬機(jī)械制造行業(yè)，3家屬于汽車零部件行業(yè)，行業(yè)集中程度高。今年上半年，66家精選層公司的平均營(yíng)收約為3.9億元，平均凈利潤(rùn)4525.5萬(wàn)元，分別同比增長(zhǎng)34.6%、37.3%。

目前，新三板精選層股票實(shí)施連續(xù)競(jìng)價(jià)交易，區(qū)別于其基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層，與滬深市場(chǎng)接軌。

在新三板精選層中，現(xiàn)在市值最大的為貝特瑞，該公司主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)鋰離子電池正極材料和負(fù)極材料等。以9月3日的最高成交價(jià)113.66元/股計(jì)算，貝特瑞的市值約為551億元。

新聞鏈接

3家川企或 首批掛牌北交所

根據(jù)證監(jiān)會(huì)的要求，北交所將以現(xiàn)有的新三板精選層為基礎(chǔ)組建。這也意味著66家精選層企業(yè)將有望成為首批掛牌北交所的企業(yè)。這其中也不乏川企的身影。記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前在新三板精選層掛牌的企業(yè)主要有3家四川企業(yè)，分別是梓潼宮、長(zhǎng)虹能源和秉揚(yáng)科技。

公開資料顯示，今年上半年，三家企業(yè)的平均營(yíng)收為5.83億元，平均利潤(rùn)為1.03億元，均高于精選層66家企業(yè)的平均水平。其中，彩虹能源的營(yíng)收和凈利潤(rùn)在三家企業(yè)中最高，分別為13.97億元和2.25億元。

證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)，北交所的建設(shè)，同時(shí)要與滬深交易所、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)堅(jiān)持互聯(lián)互通，發(fā)揮好轉(zhuǎn)板上市功能。

從已經(jīng)發(fā)布的向科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板上市的具體條件來看，彩虹能源和秉揚(yáng)科技除了掛牌時(shí)間還未滿一年以外，已經(jīng)滿足股東人數(shù)不低于1000人等硬性條件，據(jù)最近60個(gè)交易日的成交量來看，均已達(dá)到不低于1000萬(wàn)股的門檻。

證監(jiān)會(huì)指出，堅(jiān)持北交所上市公司由創(chuàng)新層公司產(chǎn)生。這也意味著創(chuàng)新層將成為未來掛牌北交所的后備軍。截至目前，四川創(chuàng)新層企業(yè)有37家，基礎(chǔ)層企業(yè)有183家。

成都商報(bào)-紅星新聞?dòng)浾?楊佩雯 吳陽(yáng) 綜合新華社、中國(guó)證券報(bào)、川觀新聞