國投瑞銀基金基金經(jīng)理施成在管產(chǎn)品二季報已披露幾日，卻因為持倉風格過于集中且增長率告負而熱度不減。
一是單獨管理的6只基金在二季度末均重倉了新能源板塊，且持倉風格高度重合，并對一些重倉股進行了加倉；二是6只基金二季度末股票倉位也均超90%，國投瑞銀進寶倉位最高達94.36%。
施成在二季報中表示，他投資的仍然大部分是1到10的行業(yè)，成長行業(yè)走過了爆發(fā)性增長的時期，后續(xù)進入持續(xù)快速增長的階段，看好新能源為代表的業(yè)績成長行業(yè)中，2023-2025年能夠兌現(xiàn)成長的公司。他認為機器人同樣在未來具備很大的發(fā)展?jié)摿Γ壳斑€處于早期階段，離量產(chǎn)還有距離，對此保持關注。
不過，截至7月19日，國投瑞銀新能源A/C、國投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢A/C、國投瑞銀先進制造、國投瑞銀進寶這4只基金年內(nèi)凈值虧損均超過10%。其中，國投瑞銀先進制造凈值虧損超過15%，4只基金年內(nèi)收益在同類中排名均靠后。
持倉集中引爭議
憑借集中重倉新能源賽道，工科背景出身的施成管理的多只基金曾獲得了不錯收益，從2020年開始引起投資者注意，目前在管規(guī)模達到202.65億元。
公開資料顯示，施成自2017年加入國投瑞銀基金，2019年3月開始管理公募基金。目前在管基金共有7只，其中有6只為單獨管理，分別是國投瑞銀先進制造、國投瑞銀新能源、國投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢、國投瑞銀進寶靈活配置、國投瑞銀產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型一年持有、國投瑞銀產(chǎn)業(yè)升級兩年持有。例如，其成名作——國投瑞銀先進制造和國投瑞銀新能源，2020年年度收益率均超過100%，目前累計任職回報率分別超過170%和120%。
不過，隨著新能源賽道陷入調(diào)整。施成旗下重倉新能源板塊的基金業(yè)績也逐漸在同類中掉隊。
圖片來源：Wind
數(shù)據(jù)顯示，截至7月19日，國投瑞銀新能源A/C年內(nèi)凈值漲幅分別為-13.99%、-14.18%，國投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢A/C年內(nèi)凈值漲幅分別為-14.51%、-14.69%，國投瑞銀先進制造年內(nèi)凈值漲幅為-15.34%，國投瑞銀進寶年內(nèi)凈值漲幅為-14.98%，四只基金業(yè)績在同類排名均靠近末尾。此外，國投瑞銀產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型一年持有和國投瑞銀產(chǎn)業(yè)升級兩年持有年內(nèi)凈值虧損均超過5%。
不難發(fā)現(xiàn)，近年來施成憑借集中式持有相關企業(yè)斬獲過突出業(yè)績，但也因同樣的原因在年內(nèi)出現(xiàn)業(yè)績大滑坡。
持股集中度是投資者了解基金經(jīng)理投資風格的一個切入點。同一個基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品在持倉集中度上會有很高的相似性，且歷史持倉的風格也不會有很大變動。
施成指出，一季度時，因為燃油車的價格戰(zhàn)，新能源車的銷量確實受到一些影響。二季度開始，銷量基本上恢復到比較正常，甚至來說相對景氣的狀態(tài)。從行業(yè)景氣恢復情況來看，一些以整車為主的車企，轉(zhuǎn)向做新能源車時成本壓力會比較小，在開頭就有所受益。目前其他車企，包括做增程式的企業(yè)慢慢也起來了。再到現(xiàn)在，一些純電的車型也開始發(fā)展，所以整個行業(yè)已經(jīng)是處在復蘇周期當中。
事實上，針對年內(nèi)行情，不少基金經(jīng)理在基金產(chǎn)品的持股集中度上陷入遲疑和“難以定奪”的狀態(tài)。不過，有業(yè)內(nèi)人士就表示，分散持倉意味著可能跟市場整體一起持續(xù)震蕩偏弱，集中持倉或許也是博取好于市場整體收益的一種選擇。
堅守新能源賽道
7月14日，國投瑞銀基金經(jīng)理施成在直播中分享了對新能源板塊和下半年市場的看法。施成認為，新能源車未來兩年銷量有望持續(xù)走強，因為價格戰(zhàn)趨緩，競爭情況有所好轉(zhuǎn)，國內(nèi)車企相比外資車企的優(yōu)勢在擴大。總的看，市場仍然處于AI行情，但還沒有進入到商業(yè)化周期，仍在早期發(fā)展階段。展望下半年，在很多公司股價回升之前，更多的是一個偏震蕩的過程。
對于看好汽車股的原因，施成表示，目前中國終端的汽車訂單已經(jīng)開始恢復，車企開始好起來。此外，汽車、智能駕駛、智能化符合A股今年的整體風格，所以在今年的環(huán)境當中，汽車，包括零部件，都是比較受益的。
根據(jù)近期披露的二季報，具體來看，施成在二季度末重倉的個股主要來自新能源產(chǎn)業(yè)鏈的上游資源股和中游鋰電池生產(chǎn)商等板塊。
圖片來源：Wind
如國投瑞銀先進制造前十大重倉股分別為：寧德時代、天賜材料、永興材料、華友鈷業(yè)、中礦資源、天齊鋰業(yè)、璞泰來、億緯鋰能、科達利、融捷股份。與一季度相比，該基金對寧德時代進行了大幅加倉，從一季度末持股76.57萬股加倉至137.83萬股，天賜材料、永興材料、華友鈷業(yè)、中礦資源、億緯鋰能、融捷股份的持股數(shù)量也環(huán)比出現(xiàn)了不同程度提升。
圖片來源：國投瑞銀新能源混合型證券投資基金2023年第2季度報告
國投瑞銀新能源則是施成管理的單只規(guī)模最大的基金，該基金前十大重倉股與國投瑞銀先進制造完全一致，僅中礦資源、天齊鋰業(yè)、華友鈷業(yè)三只個股的重倉席位不同。該基金同樣在二季度末對寧德時代進行了大幅加倉，從一季度末持股138.73萬股升至265.39萬股，同時還對永興材料、中礦資源進行了大幅加倉。國投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢的第一大重倉股寧德時代持股數(shù)量同樣也升至154.29萬股。
而國投瑞銀進寶靈活配置在二季度末的重倉股與上述三只基金絕大部分相似，除了第十大重倉股為新宙邦，其他相似重倉股在加倉步調(diào)上也與國投瑞銀新能源保持一致。
國投瑞銀產(chǎn)業(yè)升級兩年和國投瑞銀產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型一年在重倉股方面與上述不同的是，加入了理想汽車-W這一下游乘用車個股。除此之外，二者重倉股也與上述四只基金差別不大，且均對寧德時代進行了大幅加倉。
但施成也仍在二季報里也直接表達了對新能源汽車方向的樂觀態(tài)度。
他認為，目前新能源汽車相關的銷量、庫存、價格、預期都處于衰退末期，行業(yè)未來兩三年隨需求恢復會持續(xù)向好，而對于新能源發(fā)電，他仍認為需要再多等一等拐點會更好。同時，他還側(cè)重看好TMT方向下的汽車智能化機會。其實，汽車智能化與新能源汽車發(fā)展是并進的，看好汽車智能化很大程度是也是因為對新能源汽車發(fā)展前景很有信心。