進入7月份，A股市場又迎來了中報季，不少業績增長的公司率先向市場發出“喜報”。作為游戲板塊的龍頭，世紀華通也對外發布一份靚麗的半年預增公告。公告顯示，公司預計上半年實現歸母凈利潤8億元至9.5億元，同比增長64.76%～95.65%，業績回暖明顯。

　　除了業績喜人之外，世紀華通今年的股價表現也十分搶眼，截至7月14日收盤，股價漲幅達76.38%，排名行業前列。海通證券研報認為，世紀華通經典游戲表現穩定，新游儲備豐富，參照可比公司，給予公司2023年35~40倍動態PE，首次覆蓋給予公司“優于大市”評級。

　　游戲行業復蘇明顯估值全面修復

　　經歷了2022年的低迷后，國內游戲行業整體復蘇的信號愈加明顯。在版號端，隨著端午節前89款國產網絡游戲獲批，使得2023年上半年發放的國產網絡游戲版號達到了522個，超過了2022年全年的發放量，且單批發放數量均超過85款，與2021年大部分批次相當。

　　銷售端方面，雖然相比去年同期還有一定差距，但市場規模逐月上升明顯，伽馬數據發布的《2023年4月游戲產業報告》（以下簡稱“報告”）顯示，4月中國游戲市場實際銷售收入224.94億元，環比上升2.96%，連續兩個月保持了環比上市的勢頭。

　　開源證券研報指出，游戲版號的穩定發放，有助于促進游戲市場供給端的持續改善，同時增強市場信心，為各游戲廠商持續加大研發投入，打造精品游戲提供保障，疊加AIGC等技術賦能，驅動游戲行業長期穩定增長。

　　經典端游穩定業績大盤出海賽道頻現亮點

　　從國內整個游戲市場的格局看，手游幾乎占到了整個大盤一半以上的份額，也成為決定整個游戲行業市場規模大小的重要因素。過去幾年，由于競爭加劇，手游市場競爭異常的激烈，不少產品的生命周期長則一年，短則幾個月，讓游戲企業的業績猶如坐過山車。但是客戶端游戲市場，供給量遠小于手游市場，并且呈現巨頭壟斷的架勢，使得整個市場雖然規模和增速比不上手機游戲，但發展平穩且逐年上升。伽馬數據的報告指出，2023年4月，中國客戶端游戲市場實際銷售收入達55.61億元，環比增長0.20%，同比增長12.60%。

　　作為行業頭部的游戲企業，世紀華通是國內少有的擁有大量優質客戶端游戲的企業，旗下盛趣游戲經營著大量的優質客戶端游戲，通過長線運營策略，使得這些產品始終保持著較高的生命力。根據官方披露，包括《冒險島》《傳奇世界》《永恒之塔》在內的多款產品將迎來密集更新，有望提升產品的日活及收入，為世紀華通今年的業績提供了相當厚實的基礎。

　　相比國內游戲市場的紅海，海外市場仍然擁有巨大的潛力，也是行業最大的增量來源之一，僅去年中國自研游戲海外市場收入就達173.46億美元。不過，隨著出海公司的不斷增多，海外游戲市場的競爭也愈加激烈。世紀華通旗下點點互動是國內最早一批出海的游戲公司之一，發行版圖已覆蓋全球200多個國家和地區。過去，點點互動主要專注于產品發行，近幾年則不斷強化自研能力，在休閑品類的多個賽道上實現突破。去年至今，旗下的《Valor Legends：Eternity》不僅占據 7 個國家的 iOS 免費榜第 1、共計 57 個國家免費榜 TOP20，還在韓國 iOS 免費榜的位置連續霸榜 11 天；冰雪末日生存手游《Frozen City》，上線后迅速進入 40 個國家及地區的免費榜 Top10，首月收入突破百萬美元；另一款冰雪末日題材手游《Whiteout Survival》，在一眾本土RPG手游中脫穎而出，躋身6月韓國手游暢銷榜第8名。

　　憑借多款產品的由于成績，點點互動的行業排名不斷上升，根據第三方機構Sensor Tower公布的2023年6月中國手游發行商全球收入排行榜，點點互動位列第7位，較上個月排名再次提升；從年初至今，點點互動排名已經連續提升了11位。目前，點點互動自研游戲海外收入占比已超過七成，自研游戲海外收入每年都保持兩位數以上的增長。

　　超前布局智算力云數據業務未來想象空間巨大

　　云數據業務是世紀華通三年前開始布局的一個領域，此前一些投資機構認為，數據中心投資金額大且回報相對較慢，因此沒有給予相應的估值，使得過去很長時間內，世紀華通的股價都沒有真正體現云數據業務的價值。

　　然而無論是近幾年國家的政策，還是整個云數據市場的發展看，云數據業務都是一項非常有前景的業務。此外，由于整個項目建設周期長，且對資金要求、技術要求、能耗要求都很高，因此在一線城市的大型數據中心都是非常稀缺的資源。世紀華通目前的兩大數據均位于國內互聯網發達的兩個地區，其中位于上海市松江區的騰訊長三角人工智能先進中心是全國領先的GPU計算集群，規劃機柜40000個；而位于深圳光明區的深圳弈峰科技光明5G大數據中心則是深圳市批復規模領先的數據中心，規劃機柜12000個。同時，目前世紀華通上海項目深度綁定騰訊，深圳項目則中標華為云，都是國內知名的云服提供商，能夠提供長線且穩定的收入。

　　根據世紀華通披露的信息看，位于上海松江的騰訊長三角人工智能先進計算中心及生態產業園區項目，累計已交付近萬個機柜并逐步投入運營；位于深圳的數據中心項目預計于2023年下半年正式步入首批交付機柜的運營期，并開始產生營業收入，公司預計于2025年凈利潤轉正，這些都將有助于云數據業務在未來幾年內進入業務兌現期。

　　當然，隨著這一輪人工智能革命的啟動，市場對于智算力的需求呈現爆炸式的增長，GPU算力一機難求。而世紀華通超前布局的云數據中心顯然有望率先受益，公司正大舉從IDC基礎運營向AI+IDC服務轉型，近期子公司世紀瓏騰與利通電子成立合作公司，依托世紀華通上海和深圳兩大數據中心，對外提供AI算力服務。

　　申萬互聯網傳媒認為，AI科技革命開啟，大模型訓練算力需求急速增長，AI 算力云項目自建超級算力集群，滿足國內技術發展需要。項目公司世紀利通擬在上海松江進行投資，算力集群建設調試完成后通過出租算力獲取收入。

　　上半年，世紀華通借助游戲業務良好表現，為公司全年業績表現打下了一個良好的基礎。而下半年，隨著AI算力服務業務的全面啟動，有望為市場帶來更多的驚喜。