進(jìn)入7月份，A股市場又迎來了中報(bào)季，不少業(yè)績?cè)鲩L的公司率先向市場發(fā)出“喜報(bào)”。作為游戲板塊的龍頭，世紀(jì)華通也對(duì)外發(fā)布一份靚麗的半年預(yù)增公告。公告顯示，公司預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8億元至9.5億元，同比增長64.76%～95.65%，業(yè)績回暖明顯。

　　除了業(yè)績喜人之外，世紀(jì)華通今年的股價(jià)表現(xiàn)也十分搶眼，截至7月14日收盤，股價(jià)漲幅達(dá)76.38%，排名行業(yè)前列。海通證券研報(bào)認(rèn)為，世紀(jì)華通經(jīng)典游戲表現(xiàn)穩(wěn)定，新游儲(chǔ)備豐富，參照可比公司，給予公司2023年35~40倍動(dòng)態(tài)PE，首次覆蓋給予公司“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。

　　游戲行業(yè)復(fù)蘇明顯估值全面修復(fù)

　　經(jīng)歷了2022年的低迷后，國內(nèi)游戲行業(yè)整體復(fù)蘇的信號(hào)愈加明顯。在版號(hào)端，隨著端午節(jié)前89款國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲獲批，使得2023年上半年發(fā)放的國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲版號(hào)達(dá)到了522個(gè)，超過了2022年全年的發(fā)放量，且單批發(fā)放數(shù)量均超過85款，與2021年大部分批次相當(dāng)。

　　銷售端方面，雖然相比去年同期還有一定差距，但市場規(guī)模逐月上升明顯，伽馬數(shù)據(jù)發(fā)布的《2023年4月游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》（以下簡稱“報(bào)告”）顯示，4月中國游戲市場實(shí)際銷售收入224.94億元，環(huán)比上升2.96%，連續(xù)兩個(gè)月保持了環(huán)比上市的勢頭。

　　開源證券研報(bào)指出，游戲版號(hào)的穩(wěn)定發(fā)放，有助于促進(jìn)游戲市場供給端的持續(xù)改善，同時(shí)增強(qiáng)市場信心，為各游戲廠商持續(xù)加大研發(fā)投入，打造精品游戲提供保障，疊加AIGC等技術(shù)賦能，驅(qū)動(dòng)游戲行業(yè)長期穩(wěn)定增長。

　　經(jīng)典端游穩(wěn)定業(yè)績大盤出海賽道頻現(xiàn)亮點(diǎn)

　　從國內(nèi)整個(gè)游戲市場的格局看，手游幾乎占到了整個(gè)大盤一半以上的份額，也成為決定整個(gè)游戲行業(yè)市場規(guī)模大小的重要因素。過去幾年，由于競爭加劇，手游市場競爭異常的激烈，不少產(chǎn)品的生命周期長則一年，短則幾個(gè)月，讓游戲企業(yè)的業(yè)績猶如坐過山車。但是客戶端游戲市場，供給量遠(yuǎn)小于手游市場，并且呈現(xiàn)巨頭壟斷的架勢，使得整個(gè)市場雖然規(guī)模和增速比不上手機(jī)游戲，但發(fā)展平穩(wěn)且逐年上升。伽馬數(shù)據(jù)的報(bào)告指出，2023年4月，中國客戶端游戲市場實(shí)際銷售收入達(dá)55.61億元，環(huán)比增長0.20%，同比增長12.60%。

　　作為行業(yè)頭部的游戲企業(yè)，世紀(jì)華通是國內(nèi)少有的擁有大量優(yōu)質(zhì)客戶端游戲的企業(yè)，旗下盛趣游戲經(jīng)營著大量的優(yōu)質(zhì)客戶端游戲，通過長線運(yùn)營策略，使得這些產(chǎn)品始終保持著較高的生命力。根據(jù)官方披露，包括《冒險(xiǎn)島》《傳奇世界》《永恒之塔》在內(nèi)的多款產(chǎn)品將迎來密集更新，有望提升產(chǎn)品的日活及收入，為世紀(jì)華通今年的業(yè)績提供了相當(dāng)厚實(shí)的基礎(chǔ)。

　　相比國內(nèi)游戲市場的紅海，海外市場仍然擁有巨大的潛力，也是行業(yè)最大的增量來源之一，僅去年中國自研游戲海外市場收入就達(dá)173.46億美元。不過，隨著出海公司的不斷增多，海外游戲市場的競爭也愈加激烈。世紀(jì)華通旗下點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)是國內(nèi)最早一批出海的游戲公司之一，發(fā)行版圖已覆蓋全球200多個(gè)國家和地區(qū)。過去，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)主要專注于產(chǎn)品發(fā)行，近幾年則不斷強(qiáng)化自研能力，在休閑品類的多個(gè)賽道上實(shí)現(xiàn)突破。去年至今，旗下的《Valor Legends：Eternity》不僅占據(jù) 7 個(gè)國家的 iOS 免費(fèi)榜第 1、共計(jì) 57 個(gè)國家免費(fèi)榜 TOP20，還在韓國 iOS 免費(fèi)榜的位置連續(xù)霸榜 11 天；冰雪末日生存手游《Frozen City》，上線后迅速進(jìn)入 40 個(gè)國家及地區(qū)的免費(fèi)榜 Top10，首月收入突破百萬美元；另一款冰雪末日題材手游《Whiteout Survival》，在一眾本土RPG手游中脫穎而出，躋身6月韓國手游暢銷榜第8名。

　　憑借多款產(chǎn)品的由于成績，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)的行業(yè)排名不斷上升，根據(jù)第三方機(jī)構(gòu)Sensor Tower公布的2023年6月中國手游發(fā)行商全球收入排行榜，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)位列第7位，較上個(gè)月排名再次提升；從年初至今，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)排名已經(jīng)連續(xù)提升了11位。目前，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)自研游戲海外收入占比已超過七成，自研游戲海外收入每年都保持兩位數(shù)以上的增長。

　　超前布局智算力云數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)未來想象空間巨大

　　云數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)是世紀(jì)華通三年前開始布局的一個(gè)領(lǐng)域，此前一些投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，數(shù)據(jù)中心投資金額大且回報(bào)相對(duì)較慢，因此沒有給予相應(yīng)的估值，使得過去很長時(shí)間內(nèi)，世紀(jì)華通的股價(jià)都沒有真正體現(xiàn)云數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的價(jià)值。

　　然而無論是近幾年國家的政策，還是整個(gè)云數(shù)據(jù)市場的發(fā)展看，云數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)都是一項(xiàng)非常有前景的業(yè)務(wù)。此外，由于整個(gè)項(xiàng)目建設(shè)周期長，且對(duì)資金要求、技術(shù)要求、能耗要求都很高，因此在一線城市的大型數(shù)據(jù)中心都是非常稀缺的資源。世紀(jì)華通目前的兩大數(shù)據(jù)均位于國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)達(dá)的兩個(gè)地區(qū)，其中位于上海市松江區(qū)的騰訊長三角人工智能先進(jìn)中心是全國領(lǐng)先的GPU計(jì)算集群，規(guī)劃機(jī)柜40000個(gè)；而位于深圳光明區(qū)的深圳弈峰科技光明5G大數(shù)據(jù)中心則是深圳市批復(fù)規(guī)模領(lǐng)先的數(shù)據(jù)中心，規(guī)劃機(jī)柜12000個(gè)。同時(shí)，目前世紀(jì)華通上海項(xiàng)目深度綁定騰訊，深圳項(xiàng)目則中標(biāo)華為云，都是國內(nèi)知名的云服提供商，能夠提供長線且穩(wěn)定的收入。

　　根據(jù)世紀(jì)華通披露的信息看，位于上海松江的騰訊長三角人工智能先進(jìn)計(jì)算中心及生態(tài)產(chǎn)業(yè)園區(qū)項(xiàng)目，累計(jì)已交付近萬個(gè)機(jī)柜并逐步投入運(yùn)營；位于深圳的數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2023年下半年正式步入首批交付機(jī)柜的運(yùn)營期，并開始產(chǎn)生營業(yè)收入，公司預(yù)計(jì)于2025年凈利潤轉(zhuǎn)正，這些都將有助于云數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)在未來幾年內(nèi)進(jìn)入業(yè)務(wù)兌現(xiàn)期。

　　當(dāng)然，隨著這一輪人工智能革命的啟動(dòng)，市場對(duì)于智算力的需求呈現(xiàn)爆炸式的增長，GPU算力一機(jī)難求。而世紀(jì)華通超前布局的云數(shù)據(jù)中心顯然有望率先受益，公司正大舉從IDC基礎(chǔ)運(yùn)營向AI+IDC服務(wù)轉(zhuǎn)型，近期子公司世紀(jì)瓏騰與利通電子成立合作公司，依托世紀(jì)華通上海和深圳兩大數(shù)據(jù)中心，對(duì)外提供AI算力服務(wù)。

　　申萬互聯(lián)網(wǎng)傳媒認(rèn)為，AI科技革命開啟，大模型訓(xùn)練算力需求急速增長，AI 算力云項(xiàng)目自建超級(jí)算力集群，滿足國內(nèi)技術(shù)發(fā)展需要。項(xiàng)目公司世紀(jì)利通擬在上海松江進(jìn)行投資，算力集群建設(shè)調(diào)試完成后通過出租算力獲取收入。

　　上半年，世紀(jì)華通借助游戲業(yè)務(wù)良好表現(xiàn)，為公司全年業(yè)績表現(xiàn)打下了一個(gè)良好的基礎(chǔ)。而下半年，隨著AI算力服務(wù)業(yè)務(wù)的全面啟動(dòng)，有望為市場帶來更多的驚喜。