5月30日，中信證券2023年資本市場論壇在合肥開幕，會議為期4天，以“乘風(fēng)破浪時”為主題。據(jù)悉，30日上午的主論壇累計超13萬人次在線觀看，現(xiàn)場接近2000人參會。

　　中信證券總經(jīng)理楊明輝表示，美聯(lián)儲加息周期已近尾聲，得益于國內(nèi)改善的基本面和中美兩國完全不同的宏觀周期，全球資本將更青睞中國市場。中國特色現(xiàn)代資本市場也在加快構(gòu)建，一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場正在形成。預(yù)計今年GDP同比增長5.9%，能夠超額完成《政府工作報告》提出的5%左右的目標(biāo)。

　　對于A股市場投資，中信證券研究部首席策略師秦培景指出，本輪經(jīng)濟(jì)恢復(fù)是漸進(jìn)和漸次的過程，政策全面呵護(hù)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長，A股盈利在壓制因素緩解后，下半年將迎來底部溫和復(fù)蘇。具體而言，在二三季度，重點配置“安全”主線中有政策催化或業(yè)績優(yōu)勢的品種，進(jìn)入四季度則開始切換至復(fù)蘇交易。

全球資本將更青睞中國市場

　　楊明輝在論壇上表示，美聯(lián)儲自2022年3月以來，累計加息幅度達(dá)500個基點，全球經(jīng)歷了較長時間的加息周期。整體來看，美國在內(nèi)的主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策緊縮幅度在縮小、節(jié)奏在放緩。后續(xù)隨著美聯(lián)儲加息空間下降甚至是可能降息，全球?qū)⒂瓉硇碌呢泿胖芷冢偈箛H融資成本下降，跨境資本的流動性增加。

　　當(dāng)下中國與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的宏觀經(jīng)濟(jì)背景迥然不同。我國經(jīng)濟(jì)基本面保持改善，通脹持續(xù)處于低位，貨幣政策具備靈活的操作空間，并且沒有高通脹、高利率、低增長的困擾，更多資金將進(jìn)入中國市場。

　　楊明輝稱，預(yù)計今年GDP同比增長5.9%，實現(xiàn)兩年平均口徑4.4%的中速增長。這意味著，今年能夠超額完成《政府工作報告》提出的5%左右的目標(biāo)，并且為明年打好復(fù)蘇基礎(chǔ)、留足政策空間。

　　楊明輝認(rèn)為，乘著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、外交破局、改革深化、產(chǎn)業(yè)升級的東風(fēng)，中國的高質(zhì)量發(fā)展步履一定會愈發(fā)堅實，中國這艘大船將繼續(xù)破浪前行。而中國資本市場也要在資源配置、風(fēng)險緩釋、政策傳導(dǎo)、預(yù)期管理等方面發(fā)揮更大作用：為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、中小微企業(yè)提供高效金融支持；有效處置潛在風(fēng)險；滿足人民日益增長的財富管理需求。中國特色現(xiàn)代資本市場也在加快構(gòu)建，一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場正在形成。

　　他表示，人民幣匯率近日雙向波動態(tài)勢明顯，但絕不會大起大落。我國國際收支大盤、外匯儲備大盤穩(wěn)固，金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和居民對匯率的預(yù)期總體平穩(wěn)。同時，人民幣匯率也有糾偏力量和機(jī)制，我國外匯市場擁有自主平衡的能力。

賺錢效應(yīng)或?qū)⒒貧w

　　中信證券研究部最新推出2023年下半年投資策略系列，對下半年宏觀政策形勢、A股市場及海外市場策略、FICC、各大產(chǎn)業(yè)投資策略等進(jìn)行了多維度展望和深入分析。

　　對于A股市場投資，中信證券研究部首席策略師秦培景指出，A股已邁入“轉(zhuǎn)折之年”，受投資者預(yù)期和心態(tài)變化的影響，市場出現(xiàn)波動。本輪經(jīng)濟(jì)恢復(fù)是漸進(jìn)和漸次的過程，政策全面呵護(hù)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長，A股盈利在壓制因素緩解后，下半年將迎來底部溫和復(fù)蘇。

　　隨著基本面預(yù)期逐步改善，投資者心態(tài)將重歸平穩(wěn)，其行為模式也將從短期主題博弈重回長期業(yè)績主導(dǎo)。在投資模式轉(zhuǎn)換期，A股市場波動依然較大，乘風(fēng)破浪時，建議以業(yè)績?yōu)榫V，兼顧政策主線。具體而言，在二三季度，重點配置“安全”主線中有政策催化或業(yè)績優(yōu)勢的品種，包括科技安全、能源安全、國防安全以及醫(yī)藥板塊，進(jìn)入四季度則開始切換至復(fù)蘇交易，建議關(guān)注受益于前期調(diào)整到位的順周期品種。

　　在下半年政策展望中，中信證券研究部首席政策分析師楊帆指出，國際方面，海外經(jīng)濟(jì)動能或進(jìn)一步減弱，我國外交將繼續(xù)開拓新局。國內(nèi)方面，政策層保持定力，強(qiáng)調(diào)以改革促發(fā)展。從政策來看，新一輪國資國企改革已經(jīng)啟動，“中特估”助力央企估值重塑；金融監(jiān)管是機(jī)構(gòu)改革重點，建議高度關(guān)注第六次全國金融工作會議，預(yù)計將聚焦風(fēng)險防范、強(qiáng)化反腐治理；歐盟碳邊境稅落地將倒逼我國碳價機(jī)制轉(zhuǎn)型，而電力市場化改革也將提速；鼓勵民營經(jīng)濟(jì)、擴(kuò)大對外開放已有效穩(wěn)定預(yù)期，后續(xù)將出臺更多政策穩(wěn)住就業(yè)這一最大民生。

　　中信證券宏觀經(jīng)濟(jì)首席分析師程強(qiáng)認(rèn)為，站在下半年看明年，預(yù)計市場有望重新凝聚共識，共識之一是中國應(yīng)對百年未有之大變局的系列舉措充分展現(xiàn)了戰(zhàn)略智慧，二是中國未來仍有較大的發(fā)展?jié)摿Γ敲涝磳⑦M(jìn)入一輪下行周期，四是市場上其實并不缺錢。如果這些共識能夠逐漸凝聚，市場風(fēng)險偏好也將迎來顯著修復(fù)，助力賺錢效應(yīng)的回歸。