國泰君安認為，5月狹義流動性平穩偏寬，主要受M0回流和央行投放支撐，流動性壓力主要來自政府債供給以及繳準兩方面，潛在流動性缺口收窄，預計在7800億元左右，超儲率小幅回升至1.4%。短期資金看，4月繳稅高峰已過，但5月企業所得稅匯繳清算或對狹義流動性產生影響，央行仍將適量開展公開市場操作。中長期資金看，二季度MLF到期規模處于全年低位，MLF等額或縮量續作。貨幣政策回歸穩健，資金利率中樞維持相對平穩，波動性邊際減弱。