一年一度的“投資界春晚”正式拉開帷幕。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月6日，美國(guó)投資巨頭伯克希爾·哈撒韋公司2023年度股東大會(huì)在“股神”沃倫·巴菲特（Warren Buffett）的老家美國(guó)內(nèi)布拉斯加州奧馬哈如期舉行。巴菲特今年即將93歲，他作為伯克希爾·哈撒韋的CEO，與老搭檔、99歲高齡的伯克希爾·哈撒韋副董事長(zhǎng)查理·芒格（Charlie Munger），以及兩位伯克希爾·哈撒韋高管，一同出現(xiàn)在主席臺(tái)上，回答全球投資者的提問。

　　今年，全球宏觀金融環(huán)境充滿挑戰(zhàn)。不僅全球通脹處于高位，經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)加息后遺癥、美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，ChatGPT爆火，也讓投資者陷入機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)兩難。在全球投資者“朝聞道”的提問中，這位“奧馬哈先知”及芒格，在長(zhǎng)達(dá)5個(gè)半小時(shí)的問答里，回答了48個(gè)問題。

　　澎湃新聞?dòng)浾邚闹芯x出7條投資經(jīng)，供投資者參考。

　　賣掉蘋果股票很愚蠢

　　2023年股東大會(huì)召開前夕，伯克希爾·哈撒韋公司例行發(fā)布了2023年一季報(bào)。持倉(cāng)方面，財(cái)報(bào)顯示，今年第一季度，伯克希爾一季度近八成持倉(cāng)集中在五家公司：蘋果、美國(guó)銀行、美國(guó)運(yùn)通、可口可樂、和雪佛龍。蘋果是伯克希爾·哈撒韋公司重倉(cāng)的第一大個(gè)股，市值達(dá)到了1510億美元，其余四家依次為295億美元、250億美元、248億美元和216億美元。

　　2023年度股東周年大會(huì)上，就有投資者問道，“對(duì)播客進(jìn)行投資的時(shí)候，表示達(dá)到25-30%的持倉(cāng)就會(huì)不舒服，但是現(xiàn)在蘋果在伯克希爾投資組合中的比重超過了35%，已經(jīng)接近危險(xiǎn)區(qū)域，能否解釋一下？”

　　巴菲特表示，伯克希爾·哈撒韋公司對(duì)蘋果持倉(cāng)沒有占到投資組合的35%，“我們的投資組合包括很多很多行業(yè)，比如能源、鐵路、喜詩(shī)糖果等等。蘋果有一個(gè)很大的優(yōu)勢(shì)是，會(huì)不斷地回購(gòu)自己的股票，提升股價(jià)，我們都不需要做什么，持倉(cāng)的市值就上升了。”

　　“它對(duì)我們營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)是巨大的。”巴菲特坦言，在兩年前犯的錯(cuò)，就是賣掉了一些蘋果股票，“當(dāng)時(shí)那個(gè)決定是很愚蠢的，我們要從這些錯(cuò)誤中學(xué)到教訓(xùn)。”

　　芒格深以為然，表示好機(jī)會(huì)并不容易被識(shí)別出來。他說道，“我之前有三個(gè)非常好的決定，卻有一大堆壞的決定。有些人根本沒有辦法從他們的壞的想法中挑選出他們的好想法。如果能識(shí)別出這一點(diǎn)，我們犯的錯(cuò)誤會(huì)比其他人更少。這也是對(duì)我們來說幸運(yùn)的地方。”

　　芒格給出的建議是，知道自己能力的界限在哪里，也要去謹(jǐn)慎地面對(duì)自己的投資組合。

　　對(duì)AI的炒作感到困惑

　　問答環(huán)節(jié)開始不久，就有來自新加坡的投資者問了關(guān)于人工智能與機(jī)器人的問題。不過，與今年一季度全球高漲的情緒相反，沃倫·巴菲特與查理·芒格均對(duì)AI的發(fā)展表達(dá)了擔(dān)憂。

　　2023年度股東周年大會(huì)上，芒格表示，你如果去到中國(guó)比亞迪的工廠，會(huì)看到機(jī)器人到處都是，而且使用率真的非常之高，所以認(rèn)為機(jī)器人的使用將會(huì)在全球越來越多，但是，芒格說道，“我自己對(duì)于其中的一些炒作是感到困惑，一些舊時(shí)代的智能技術(shù)依然非常好用。”

　　“人工智能中沒有任何一項(xiàng)功能可以取代我們今天坐在這里的阿吉特·吉恩（Ajit Jain）（注：伯克希爾·哈撒韋公司副總裁）。”巴菲特表示，比爾·蓋茨曾帶他們了解最新的技術(shù)，確實(shí)看到AI可以做非常多的事情，“不過，這讓我反而有一些擔(dān)憂，因?yàn)槲矣X得我們沒有辦法去完全掌控它。”

　　巴菲特以原子彈作為類比，表示在二戰(zhàn)期間，人們?cè)?jīng)為了很好的初衷發(fā)明了原子彈，在當(dāng)時(shí)這個(gè)發(fā)明也很重要，但由此揭開的種種事端這對(duì)后面兩百年有好處么？對(duì)此我們并沒有選擇。

　　巴菲特表示，“當(dāng)你開始一項(xiàng)新技術(shù)的時(shí)候，之前愛因斯坦就提過，它可能會(huì)改變?nèi)澜纭Ｎ乙蚕胩岬剑谌斯ぶ悄艿倪@個(gè)部分，它可以改變?nèi)虻拿婷玻鴧s改變不了人的思想和行為。”

　　應(yīng)該與中國(guó)搞好關(guān)系

　　在2023股東大會(huì)上，有投資者問道關(guān)于地緣政治相關(guān)話題時(shí)，提問道，“如何看待一些中國(guó)科技公司做到了美國(guó)企業(yè)做不到的？”

　　巴菲特和芒格都認(rèn)為，中美關(guān)系緊張對(duì)兩國(guó)會(huì)造成不必要的傷害。芒格表示，現(xiàn)在中美關(guān)系有一些緊張的局勢(shì)，“我覺得我們應(yīng)該做的就是跟中國(guó)搞好關(guān)系，我們需要跟中國(guó)做很多的自由貿(mào)易，這是我們共同的利益。我覺得這一切都非常的明顯，這可以給我們帶來更多的安全性，讓更多的創(chuàng)意成為可能。”

　　芒格說，中國(guó)是我們很大的一個(gè)商品的供應(yīng)商，想想蘋果通過與中國(guó)這個(gè)大供應(yīng)商建立伙伴關(guān)系，所做到的成就，這對(duì)于蘋果，對(duì)于中國(guó)，都是有利的。這是我們與中國(guó)在做的生意。在兩個(gè)國(guó)家間制造沖突的一切行為都是相當(dāng)愚蠢的。

　　巴菲特隨后表示，中美兩國(guó)都具有競(jìng)爭(zhēng)力，都能達(dá)成繁榮發(fā)展的愿景，中國(guó)將會(huì)成為更好的國(guó)家，美國(guó)也可以如此，兩國(guó)需要友好相處，考慮到以后的200多年，這幾乎是必須的。政府的工作非常重要，雙方應(yīng)當(dāng)要理解彼此，不做破壞雙方關(guān)系的事。

　　5年到10年后汽車行業(yè)肯定會(huì)和現(xiàn)在不一樣

　　在回答提問“全球趨勢(shì)是零排放車輛正接近大量采用，你是否看到行業(yè)機(jī)遇，看好哪個(gè)汽車制造商和技術(shù)？”時(shí)，巴菲特回答道，特別是美國(guó)，汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，5至10年后跟現(xiàn)在一定不一樣，但是無法預(yù)言究竟如何發(fā)展，只能說就算一個(gè)公司改變了汽車，也無法控制整個(gè)市場(chǎng)。

　　芒格補(bǔ)充道，電動(dòng)車已經(jīng)是非常聲勢(shì)浩大地進(jìn)入市場(chǎng)了，如果要實(shí)施所謂資產(chǎn)成本的部署，將會(huì)產(chǎn)生更大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在日投資會(huì)讓伯克希爾持續(xù)增值

　　近期，巴菲特對(duì)日本的重資也引起了投資者的好奇。

　　今年4月，巴菲特時(shí)隔11年再次訪問日本。訪日期間，他參觀了五大商社（三菱商事、 三井物產(chǎn)、伊藤忠商事、丸紅商事、住友商事）的總部。據(jù)巴菲特透露，他已將這五大商社的持股增至7.4%。

　　2023年度股東周年大會(huì)上，巴菲特表示，將持續(xù)尋找在日本的投資機(jī)會(huì)，對(duì)上個(gè)月增持股份的五家日本商社感到“驚喜”。

　　“五大商社的投資作為一個(gè)整體，大概能給伯克希爾·哈撒韋的收購(gòu)帶來14%的收益，它們還支付可觀的股息，有時(shí)還回購(gòu)股票。同時(shí)，伯克希爾·哈撒韋可以通過日元融資消除貨幣風(fēng)險(xiǎn)，那樣成本只有0.5%。”巴菲特說道。

　　此外，巴菲特還透露到，這次他去日本，他想把CEO接班人格雷格·阿貝爾 (Greg Abel）（注：伯克希爾·哈撒韋公司副總裁）介紹給日本商社的高管，是因?yàn)檎J(rèn)識(shí)到伯克希爾·哈撒韋會(huì)在日本繼續(xù)進(jìn)行投資和建立關(guān)系。

　　巴菲特預(yù)計(jì)，今后一些年，在日本的投資會(huì)讓伯克希爾·哈撒韋持續(xù)增值。

　　價(jià)值投資的機(jī)會(huì)來自別人做“愚蠢的事情”

　　有投資者在2023年度股東周年大會(huì)上問道，在各種提高生產(chǎn)力的科技和人工智能日益盛行的環(huán)境下，價(jià)值投資者在未來面對(duì)的是什么？

　　巴菲特表示，當(dāng)其他人做出錯(cuò)誤的決定時(shí)，特別關(guān)注價(jià)值的投資者會(huì)獲得機(jī)會(huì)。“給你機(jī)會(huì)的是其他人在做蠢事。”

　　芒格則表示，價(jià)值投資者應(yīng)該習(xí)慣收入的減少，因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)更加激烈。聰明的人們都在嘗試以智取勝、戰(zhàn)勝別人。

　　不過巴菲特指出，這些相互碾壓的行為在價(jià)值投資者不必進(jìn)入的領(lǐng)域存在。世界過于短視了。

　　如何避免投資和人生中的錯(cuò)誤決定？

　　一位15歲的投資者提問道，“在2022年度股東信中，你說到伯克希爾·哈撒韋的成功最重要因素是搭上了”美國(guó)順風(fēng)“，以及不做重大的錯(cuò)誤決策。我們應(yīng)該怎么避免投資和人生中的錯(cuò)誤決定？”

　　“你應(yīng)該寫下自己的訃告，然后想辦法實(shí)現(xiàn)所提到的成就。”巴菲特和芒格都建議年輕人，花的錢要比自己賺得少，即量入為出，盡量避免信用卡債務(wù)，因?yàn)槔蔬^高，你需要賺錢更多才能跑贏信用卡債務(wù)的利率，在房貸之外盡量不要負(fù)債。

　　巴菲特的人生智慧還包括：不要永遠(yuǎn)批評(píng)別人，不用貶低別人來表達(dá)自己的觀點(diǎn)。

　　巴菲特進(jìn)一步表示，還有一個(gè)廣泛的建議：一個(gè)善良的人不會(huì)沒有朋友，不要做不善良的舉動(dòng)。以及，“你需要知道人們?cè)趺床倏v其他人，然后避免自己被誘導(dǎo)”。

　　芒格則稱，要學(xué)會(huì)遠(yuǎn)離有毒的環(huán)境和人，“有毒的人想要欺騙你、拖累你、傷害你，讓他們快些從你的生命中滾蛋。