美元空頭2月份出師不利 巨額空倉(cāng)對(duì)全球市場(chǎng)是個(gè)不祥信號(hào)
正如金融市場(chǎng)中許多人現(xiàn)在所認(rèn)為的那樣，美元的上漲行情或許已經(jīng)基本結(jié)束，但2月份提醒人們，做空美元有風(fēng)險(xiǎn)。
2月份美元兌主要貨幣攀升升2.6%，結(jié)束了連續(xù)四個(gè)月的跌勢(shì)，因?yàn)榻舆B不斷的數(shù)據(jù)都顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)和通脹繼續(xù)火熱。這迫使投資者重新評(píng)估做空美元交易中最關(guān)鍵的因素：其他央行繼續(xù)積極推高利率之際，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)接近從加息轉(zhuǎn)向降息。
“整個(gè)2023年，美元都將受到收益率更高和增長(zhǎng)前景更強(qiáng)的共同支撐，” Insight Investment外匯業(yè)務(wù)主管Francesca Fornasari表示。
如果美元出人意料的漲勢(shì)持續(xù)下去——這是一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)，那么最近積累了超過(guò)100億美元空頭頭寸的對(duì)沖基金將會(huì)有麻煩。進(jìn)入2023年之際，分析師們?cè)J(rèn)為，隨著通脹放緩，讓美聯(lián)儲(chǔ)有余地來(lái)緩和其數(shù)十年來(lái)最激進(jìn)的政策緊縮行動(dòng)，美元始于2010年的牛市行情將走向尾聲。
然而，高盛集團(tuán)和花旗集團(tuán)的策略師們卻持這樣一種觀點(diǎn)，即美元強(qiáng)勢(shì)至少會(huì)持續(xù)到2023年上半年。Brandywine Global Investment Management等公司也開(kāi)始采取行動(dòng)，保護(hù)自己的投資組合免受美元持續(xù)走強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)。
華爾街的共識(shí)仍然是，美元兌歐元和日元今年將走弱，因?yàn)橥顿Y者確信，相對(duì)于其他經(jīng)濟(jì)體，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期更接近尾聲。
然而，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期、推動(dòng)美國(guó)短期利率走高令這種信念受到?jīng)_擊。交易員們現(xiàn)在定價(jià)美國(guó)利率今年將達(dá)到5.4%的峰值，而一個(gè)月前的預(yù)期約為5%。投資者對(duì)歐洲的預(yù)期也有所調(diào)整，但預(yù)測(cè)的終端利率僅有4%，遠(yuǎn)低于美國(guó)。
鑒于石油等關(guān)鍵進(jìn)口商品以硬通貨定價(jià)，因此美元匯率會(huì)給全球各國(guó)都帶來(lái)影響。對(duì)于有高額美元負(fù)債的發(fā)展中國(guó)家，美元走強(qiáng)尤其令人痛苦。
在Brandywine Global Investment Management，新興市場(chǎng)多頭Jack McIntyre正在密切關(guān)注美元反彈。盡管他認(rèn)為美元最新展現(xiàn)出的強(qiáng)勢(shì)不會(huì)持久，通脹勢(shì)將降溫，但他還是采取了防范行動(dòng)，賣出新興市場(chǎng)表現(xiàn)出色的資產(chǎn)，因?yàn)榧偃?022年的情形重演，這些資產(chǎn)快速上漲的勢(shì)頭可能很快瓦解。
“我們?cè)敢獬惺苊涝邉?shì)對(duì)我們不利，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為這是一個(gè)短期的回調(diào)。強(qiáng)勢(shì)美元最近已經(jīng)影響了新興市場(chǎng)資產(chǎn)，但我認(rèn)為這不會(huì)是2022年重演，” McIntyre說(shuō)。
大多數(shù)策略師和投資者預(yù)計(jì)美元多年來(lái)的漲勢(shì)將在中期內(nèi)消退，根據(jù)預(yù)測(cè)，歐元料將在年底前攀升至1.10美元，美元兌日元將跌至125日元。
目前，高盛預(yù)計(jì)美元將在上半年走強(qiáng)，但預(yù)計(jì)美元/歐元將在之后12個(gè)月貶值5%。花旗分析師Ebrahim Rahbari表示，他認(rèn)為美元目前有上行空間，但之后兌歐元和日元將會(huì)恢復(fù)下行趨勢(shì)。
“美元的勢(shì)頭正在加強(qiáng)，”Kamakshya Trivedi為首的高盛策略師在報(bào)告中寫道。“隨著市場(chǎng)和決策者開(kāi)始重新評(píng)估最終可能需要多大程度的緊縮，我們認(rèn)為如果美元繼續(xù)走高，其漲勢(shì)有可能會(huì)更加普遍性的。”
德意志銀行的美元空頭已經(jīng)在思考美元推動(dòng)歐元回到平價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。
未來(lái)兩周情況可能會(huì)發(fā)生很多變化。如果美聯(lián)儲(chǔ)將加息步伐放緩至25個(gè)基點(diǎn)，并且2月通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)有所修正，那么美元近期的強(qiáng)勢(shì)可能只是曇花一現(xiàn)。
但鑒于美國(guó)是否會(huì)陷入經(jīng)濟(jì)衰退存在極大不確定性，因此形勢(shì)看起來(lái)有很大風(fēng)險(xiǎn)。
“持續(xù)出現(xiàn)鷹派消息可能會(huì)促使我們重新評(píng)估，”外匯研究全球主管George Saravelos在內(nèi)的德意志銀行分析師表示。
晶澳科技89.6億可轉(zhuǎn)債發(fā)行申請(qǐng)獲深交所受理 募資加碼大尺寸N型組件產(chǎn)能3月1日晚，晶澳科技(SZ002459，股價(jià)58.85元，市值1386億元)發(fā)布《向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集說(shuō)明書(申報(bào)稿)》(以下簡(jiǎn)稱可轉(zhuǎn)債募集說(shuō)明書(申報(bào)稿))。公司擬通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金不超過(guò)約89.6億元，募集資金主要投向包頭晶澳(三期)20GW拉晶、切片等項(xiàng)目。
“公司亟需抓住光伏行業(yè)快速增長(zhǎng)和產(chǎn)品技術(shù)更迭的歷史性機(jī)遇，進(jìn)一步加大一體化先進(jìn)產(chǎn)能的建設(shè)力度。”晶澳科技表示。
目前，上述可轉(zhuǎn)債發(fā)行申請(qǐng)已獲深交所受理。
加碼組件產(chǎn)能
據(jù)晶澳科技公告，此次擬募集不超過(guò)89.6億元，主要投向于“包頭晶澳(三期)20GW拉晶、切片項(xiàng)目”“年產(chǎn)10GW高效電池和5GW高效組件項(xiàng)目”“年產(chǎn)10GW高效率太陽(yáng)能電池片項(xiàng)目”和“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。上述項(xiàng)目總投資金額約162.34億元，項(xiàng)目投資總額高于本次募集資金凈額部分由晶澳科技自籌解決。
圖片來(lái)源：晶澳科技可轉(zhuǎn)債募集說(shuō)明書(申報(bào)稿)截圖
對(duì)于加碼產(chǎn)能的原因，晶澳科技表示：“未來(lái)國(guó)內(nèi)外光伏發(fā)電下游需求將不斷攀升，光伏行業(yè)處于發(fā)展的快車道，潛力巨大。”具體到產(chǎn)品，晶澳科技看好大尺寸N型硅片。晶澳科技稱，此次募投項(xiàng)目擬提升公司大尺寸N型硅片、電池片和組件產(chǎn)能規(guī)模。
“PERC產(chǎn)品為目前光伏行業(yè)的主流產(chǎn)品，其市占率已由2016年的10.0%大幅提升至2021年的91.2%。雖然PERC電池生產(chǎn)技術(shù)已成熟，是現(xiàn)階段最具性價(jià)比的量產(chǎn)技術(shù)，但未來(lái)的效率提升面臨明顯瓶頸。目前公司量產(chǎn)的魄秀(PERCium)電池平均轉(zhuǎn)換效率達(dá)到23.70%，已接近PERC電池商業(yè)化量產(chǎn)極限效率。”晶澳科技表示。
東亞前海證券去年8月的一份研究報(bào)告顯示，P型單晶硅PERC電池理論轉(zhuǎn)化效率極限為24.5%。“從效率方面來(lái)看，PERC電池量產(chǎn)效率已逼近理論極限效率，很難再有大幅度的提升，并且未能徹底解決以P型硅片為基底的電池富有硼氧對(duì)所產(chǎn)生的光至衰減現(xiàn)象，這些因素使得P型晶體硅電池很難再取得進(jìn)一步突破。”東亞前海證券在其研究報(bào)告中認(rèn)為。
在最新發(fā)布的可轉(zhuǎn)債募集說(shuō)明書(申報(bào)稿)中，晶澳科技表示：“本次募投項(xiàng)目擬提升公司大尺寸N型硅片、電池片和組件產(chǎn)能規(guī)模，有利于公司抓住產(chǎn)品技術(shù)迭代的歷史性機(jī)遇，奠定在大尺寸N型產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。”
此前被問(wèn)及項(xiàng)目預(yù)算合理性
事實(shí)上，晶澳科技關(guān)于擬通過(guò)可轉(zhuǎn)債發(fā)行募資在去年就已經(jīng)提上日程。去年8月，晶澳科技公告了《公開(kāi)發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案》。
在去年發(fā)布的預(yù)案版本中，晶澳科技擬募集的金額為不超過(guò)100億元。證監(jiān)會(huì)在反饋意見(jiàn)中也問(wèn)及晶澳科技募投建設(shè)項(xiàng)目預(yù)算的合理性。
證監(jiān)會(huì)反饋意見(jiàn)顯示，晶澳科技2020年非公開(kāi)發(fā)行募集資金凈額51.58億元，截至2022年6月30日剩余未使用資金14.87億元；2022年非公開(kāi)發(fā)行募集資金凈額49.69億元，截止2022年6月30日剩余未使用資金29.03億元。
證監(jiān)會(huì)要求晶澳科技說(shuō)明此次募集資金的必要性及合理性、募投建設(shè)項(xiàng)目預(yù)算的合理性。
隨后，在回復(fù)上述意見(jiàn)時(shí)，晶澳科技修改募集資金規(guī)模，募資資金上限由100億元調(diào)整至約89.6億元。其中，“年產(chǎn)10GW高效電池項(xiàng)目”預(yù)計(jì)減少募集資金擬投入金額約4.7億元，“補(bǔ)充流動(dòng)資金”預(yù)計(jì)減少募集資金擬投入金額約5.7億元。
針對(duì)募投資金的調(diào)減，晶澳科技表示，此次募投項(xiàng)目之“曲靖年產(chǎn)10GW高效電池和5GW高效組件項(xiàng)目”涉及5GW組件的募集資金投入，由于該項(xiàng)目擬優(yōu)先建設(shè)10GW電池部分，以滿足公司一體化產(chǎn)能建設(shè)需求，而5GW組件預(yù)計(jì)將于2023年第3~4季度建設(shè)，啟動(dòng)建設(shè)時(shí)間相對(duì)較晚、相關(guān)資金支出的緊迫性相對(duì)較弱。因此，擬在該募集資金項(xiàng)目中減少歸屬于5GW組件子項(xiàng)目。
對(duì)于補(bǔ)充流動(dòng)資金的調(diào)減，晶澳科技稱系前次募集資金合計(jì)預(yù)計(jì)節(jié)余約5.7億元。
此外，證監(jiān)會(huì)也問(wèn)及晶澳科技太陽(yáng)能組件毛利率逐期下降的原因及合理性。晶澳科技表示，影響公司毛利率的主要因素為逐年上漲的硅料采購(gòu)單價(jià)和運(yùn)輸成本。
“上述因素在2022年下半年開(kāi)始出現(xiàn)一定程度的緩解并且持續(xù)至今。2022年第三季度，公司太陽(yáng)能組件毛利率為12.89%，較2022年1~6月的12.58%有所回升，且在2022年第四季度繼續(xù)呈回升趨勢(shì)。同時(shí)，公司持續(xù)開(kāi)展研發(fā)和產(chǎn)品迭代以保障產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和銷售價(jià)格，使得公司太陽(yáng)能組件毛利率持續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)較小。”晶澳科技稱。
早盤：美股繼續(xù)下滑 聯(lián)儲(chǔ)官員稱傾向于繼續(xù)加息北京時(shí)間1日晚，美股周三早盤繼續(xù)下滑。今天是三月份的第一個(gè)交易日，美股在經(jīng)歷了二月份的失利后試圖站穩(wěn)腳跟。美國(guó)2月ISM制造業(yè)指數(shù)為47.7。兩位美聯(lián)儲(chǔ)官員稱通脹過(guò)高，美聯(lián)儲(chǔ)必須擊敗通脹，因此傾向于繼續(xù)加息。
道指跌45.34點(diǎn)，跌幅為0.14%，報(bào)32611.36點(diǎn)；納指跌52.19點(diǎn)，跌幅為0.46%，報(bào)11403.36點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)跌17.45點(diǎn)，跌幅為0.44%，報(bào)3952.70點(diǎn)。
周三早間，美國(guó)國(guó)債收益率繼續(xù)攀升。1年期國(guó)債收益率突破5%。周二，美國(guó)10年期國(guó)債收益率創(chuàng)11月以來(lái)的最高水平。
周二美股收跌。在剛剛過(guò)去的二月份，美股三大股指均錄得跌幅，道指累計(jì)下跌4.19%，標(biāo)普500指數(shù)與納指分別下跌2.61%和1.11%。
經(jīng)歷了二月份的下跌之后，道指已經(jīng)完全回吐了進(jìn)入2023年之后的漲幅，并轉(zhuǎn)為下跌。標(biāo)普500指數(shù)與納指仍保留了一定的漲幅。
Globalt Investments高級(jí)投資組合經(jīng)理Keith Buchanan表示，美股三大股指在二月份的下跌，標(biāo)志著1月份反彈行情的轉(zhuǎn)折，部分原因是二月份第一周公布的重磅就業(yè)數(shù)據(jù)。
該報(bào)告顯示，美國(guó)1月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加了51.7萬(wàn)人，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了接受道瓊斯調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)的18.7萬(wàn)人。
Buchanan表示：“有一個(gè)我們都可以看到的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。在市場(chǎng)上，在某個(gè)時(shí)刻，參與者意識(shí)到，也許勞動(dòng)力市場(chǎng)已經(jīng)足夠緊張，為繼續(xù)強(qiáng)化鷹派主義立場(chǎng)奠定了基礎(chǔ)。”
周三美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)面，美國(guó)2月Markit制造業(yè)PMI終值47.3，預(yù)期47.8，前值47.8。
美國(guó)2月ISM制造業(yè)指數(shù)為47.7，預(yù)期48，前值47.4。
最近一系列喜憂參半的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)鷹派預(yù)期重新定價(jià)，特別是在1月份美國(guó)耐用品訂單下降4.5%之后，這引發(fā)對(duì)潛在“軟著陸”的擔(dān)憂。周二公布的美國(guó)咨商會(huì)2月份消費(fèi)者信心指數(shù)從1月份的106（前值為107.1）大幅降至102.9。
美銀全球研究部認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能將利率上調(diào)至近6%，主要由于美國(guó)消費(fèi)者市場(chǎng)需求和勞動(dòng)力市場(chǎng)的緊張將迫使美聯(lián)儲(chǔ)將在更長(zhǎng)的時(shí)間加息與通脹作斗爭(zhēng)。
美銀表示：“消費(fèi)者市場(chǎng)的總需求需要出現(xiàn)顯著的減弱，通脹才能回到美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)。供應(yīng)鏈進(jìn)一步正常化和勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩將一定程度上對(duì)緩解現(xiàn)通脹有所幫助，但這個(gè)過(guò)程實(shí)現(xiàn)花費(fèi)的時(shí)間比我們和市場(chǎng)預(yù)期的都會(huì)更長(zhǎng)。”
明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利（Neel Kashkari）表示，目前通脹“非常高”，美聯(lián)儲(chǔ)的工作是將通脹降至2%的目標(biāo)。到目前為止，美聯(lián)儲(chǔ)的加息并沒(méi)有降低服務(wù)業(yè)領(lǐng)域的通脹。我們希望避免經(jīng)濟(jì)衰退，但降低通脹是首要任務(wù)。
卡什卡利表示：“在美聯(lián)儲(chǔ)下次會(huì)議上，我對(duì)加息25個(gè)基點(diǎn)還是50個(gè)基點(diǎn)持開(kāi)放態(tài)度。去年12月，我的觀點(diǎn)是美聯(lián)儲(chǔ)需要將利率提高到5.4%并保持不變。”
卡什卡利稱他傾向于繼續(xù)加息。
美國(guó)亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克表示，美國(guó)通脹率仍然過(guò)高，美聯(lián)儲(chǔ)必須擊敗通脹。他稱，需要看到貨幣政策對(duì)需求產(chǎn)生更大的抑制作用，工資增長(zhǎng)必須放緩，然后才能得出通脹正在穩(wěn)步下降的結(jié)論。
博斯蒂克表示，美聯(lián)儲(chǔ)在對(duì)抗通脹方面的任務(wù)還未完成。
海外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)面，中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站1日公布2023年2月中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)運(yùn)行情況顯示，2月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為52.6%，創(chuàng)2012年4月以來(lái)新高，比上月上升2.5個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平繼續(xù)上升。
焦點(diǎn)個(gè)股
據(jù)媒體援引消息人士報(bào)道，特斯拉準(zhǔn)備改造其最暢銷的Model Y車型，涉及這款跨界電動(dòng)汽車的外觀和內(nèi)飾，目標(biāo)是在2024年開(kāi)始生產(chǎn)。這項(xiàng)改造計(jì)劃的內(nèi)部代號(hào)為Juniper。
諾瓦瓦克斯醫(yī)藥公司周三發(fā)布警告稱，2023年的營(yíng)收、美國(guó)政府的資金以及未決仲裁等方面不確定性很高，持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存疑。
據(jù)傳阿波羅全球管理考慮收購(gòu)美國(guó)鋁業(yè)公司。
Reata公司的治療遺傳病藥物獲FDA批準(zhǔn)。
卡特彼勒與工會(huì)達(dá)成初步協(xié)議，有望避免罷工。
AMC院線公司上季虧損擴(kuò)大至2.877億美元。公司CEO稱不會(huì)繼續(xù)裁員。
Rivian今年產(chǎn)量目標(biāo)遠(yuǎn)遜預(yù)期。
維珍銀河第四財(cái)季凈虧損擴(kuò)大至1.51億美元。
第一太陽(yáng)能公司四季度業(yè)績(jī)超預(yù)期。
頂點(diǎn)能源第四財(cái)季營(yíng)收低于市場(chǎng)預(yù)期。
汽車生產(chǎn)商斯特蘭蒂斯（Stellantis）擬1.55億美元收購(gòu)一銅礦部分股權(quán)。
蔚來(lái)汽車2022年Q4營(yíng)收160.6億元，市場(chǎng)預(yù)期為172.65億元，上年同期99.01億元。蔚來(lái)汽車2月交付量為12157輛，同比增長(zhǎng)98.3%；預(yù)計(jì)2023年第一季度交付量將介于31，000至33，000輛之間，同比增長(zhǎng)約20.3%至28.1%；預(yù)計(jì)營(yíng)收將介于109.26億至115.43億元之間，同比增長(zhǎng)約10.2%至16.5%。
理想汽車宣布，于2023年2月共計(jì)交付新車16620輛，同比增長(zhǎng)97.5%。自交付以來(lái)，理想汽車?yán)塾?jì)交付量已達(dá)到289095輛。
小鵬汽車2023年2月共交付6010臺(tái)，同比下降3.3%，環(huán)比增長(zhǎng)15%。
石油輸出國(guó)組織（OPEC）預(yù)計(jì)，本季度全球石油市場(chǎng)將陷入供應(yīng)過(guò)剩，同時(shí)下調(diào)需求前景，上調(diào)非OPEC供應(yīng)預(yù)估。根據(jù)OPEC的最新月度報(bào)告，其將第三季度原油產(chǎn)量預(yù)測(cè)下調(diào)124萬(wàn)桶/天，至2，827萬(wàn)桶/天。這比OPEC 13個(gè)成員國(guó)7月的產(chǎn)量低了約57萬(wàn)桶/天。OPEC位于維也納的研究部門將本季度全球原油需求預(yù)期下調(diào)72萬(wàn)桶/天，同時(shí)上調(diào)非OPEC供應(yīng)預(yù)期52萬(wàn)桶/天。預(yù)計(jì)本季度原油消費(fèi)均值為9993萬(wàn)桶/天。