萬科發(fā)布A股定增預(yù)案，擬募集資金不超過150億
2月10日晚間，萬科發(fā)布2023年度非公開發(fā)行A股股票預(yù)案公告，計(jì)劃向不超過35名的特定對象開展定向增發(fā)，募集資金總額不超過150億元，發(fā)行數(shù)量將不超過11億股，占目前萬科總股本的9.46%，募集資金將用于公司旗下11個(gè)房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。
2022年，證監(jiān)會(huì)“第三支箭”發(fā)出后，萬科是最早響應(yīng)的企業(yè)之一。去年12月，萬科在2022年第一次臨時(shí)股東大會(huì)上，已審議通過了《關(guān)于提請股東大會(huì)給予董事會(huì)發(fā)行公司股份之一般性授權(quán)的議案》，授權(quán)公司董事會(huì)可決定發(fā)行不超過公司已發(fā)行的A股數(shù)量的20%。此次定增，正是萬科在該授權(quán)下制定的A股具體發(fā)行方案。
萬科方面表示，本次非公開發(fā)行的目的，一方面是響應(yīng)國家政策號召，扎實(shí)推進(jìn)項(xiàng)目的高質(zhì)量建設(shè)，助力公司向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡。另一方面，公司擬通過本次非公開發(fā)行，優(yōu)化自身資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步增強(qiáng)資金實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，為后續(xù)長期穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
值得留意的是，受再融資規(guī)則所限，萬科第一大股東深圳地鐵此次未在提前確定的增發(fā)對象之列。據(jù)投行人士分析，從過往情況來看，深鐵一直很支持萬科，但根據(jù)2020年起實(shí)施的《上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》，不是控股股東的第一大股東不屬于董事會(huì)可提前確定的發(fā)行對象。因此，深鐵作為萬科第一大股東但非控股股東，即使有心參與此次定增，也無法在當(dāng)前階段就被提前確定為發(fā)行對象。
業(yè)內(nèi)人士分析，隨著各類支持政策的相繼出臺(tái)，房地產(chǎn)行業(yè)重回支柱產(chǎn)業(yè)在政策面已經(jīng)釋放出非常積極的信號。此次萬科150億元定增如能順利發(fā)行，將成為地產(chǎn)行業(yè)去年股權(quán)再融資重啟以來最大規(guī)模的定增，不僅意味著投資者對萬科前景的看好，更意味著資本市場對于房地產(chǎn)行業(yè)將逐步走出寒冬，重回支柱行業(yè)持樂觀態(tài)度。
房貸年齡期限可延至80歲？中信銀行：貸款人年齡不超70歲沒有變據(jù)多家媒體報(bào)道，廣西南寧多個(gè)樓盤對外宣稱“住房按揭貸款年齡期限可延長至80歲”，包括中信銀行等部分銀行已經(jīng)在執(zhí)行該政策，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。2月12日，中信銀行南寧分行相關(guān)負(fù)責(zé)人對財(cái)聯(lián)社記者表示，外界對此規(guī)定理解有誤。近期總行統(tǒng)一下發(fā)文件，其中“貸款人年齡加貸款期限”放寬至不超過80歲，但“貸款人年齡不超過70歲”這一規(guī)定并沒有改變，且相關(guān)業(yè)務(wù)前提是銀行已經(jīng)核實(shí)貸款人收入流水滿足貸款要求。截至目前，新規(guī)定尚未有業(yè)務(wù)落地。
馬斯克：傻子才用激光雷達(dá)！禾賽：我不信來源：鋰貓實(shí)驗(yàn)室
在智能電動(dòng)車這條路上，很少存在國內(nèi)車企與特斯拉背道而馳的技術(shù)方向，但自動(dòng)駕駛的方案選擇就是這唯一的特例。
在這件事情上，馬斯克是絕對的特立獨(dú)行者，從一開始他就為特斯拉的自動(dòng)駕駛感知選擇了視覺方案，因?yàn)樗J(rèn)為攝像頭才是最接近人類開車時(shí)視野的、符合“第一性原理”的方案。
但以華為為代表的各大國內(nèi)車企和自動(dòng)駕駛公司，幾乎全都押注在了激光雷達(dá)上。
其中的原因也很簡單，他們認(rèn)為現(xiàn)階段的視覺方案不能夠滿足自動(dòng)駕駛的要求，尤其是自身的視覺技術(shù)相比特斯拉存在很大差距的情況下，只有激光雷達(dá)才是完美的。
2021年，激光雷達(dá)正式在小鵬P5上實(shí)現(xiàn)了量產(chǎn)上車，此后，蔚來的多款車型、理想的主要車型都開始配備激光雷達(dá)，而包括阿維塔、高合、集度等在內(nèi)的新車企們，也無一不是激光雷達(dá)的擁躉。
在國內(nèi)外車企對于激光雷達(dá)的判斷與投入力度完全相反的背景下，兩個(gè)國家的供應(yīng)商也迎來了完全不同的命運(yùn)。
海外的激光雷達(dá)老牌企業(yè)們，破產(chǎn)的破產(chǎn)、退市的退市、合并的合并，徒留一聲嘆息。而國內(nèi)的企業(yè)們，包括禾賽科技、速騰聚創(chuàng)、大疆、華為等卻一路在量產(chǎn)、融資之路上狂奔。
如今，月度出貨量過萬顆的禾賽科技已順利成為國產(chǎn)激光雷達(dá)第一股，于2月9日晚間成功登陸美股市場，估值24億美元，上市第一天漲幅10.79% ，截至9日美股收盤，其市值約26億美元。
然而，即便是大洋彼岸在破產(chǎn)、此岸量產(chǎn)并上市的當(dāng)下，國內(nèi)的激光雷達(dá)廠商們所面臨的局面也絕非高枕無憂，一場屬于他們的戰(zhàn)役才剛剛開始。
冰火兩重天
禾賽科技的上市是過去一年半以來，中國公司在美的最大一筆IPO項(xiàng)目，同時(shí)也是國內(nèi)激光雷達(dá)行業(yè)的高光時(shí)刻。
在這次沖刺上市背后，是國外與國內(nèi)激光雷達(dá)市場的冰火兩重天。
早在2019年，馬斯克就用一句“傻子才用激光雷達(dá)”的論斷給國外的激光雷達(dá)廠商宣判了死刑。
但即便如此， Velodyne、Luminar、Aeva、Innoviz和Ouster等境外激光雷達(dá)公司還是通過SPAC方式紛紛完成了上市。
但在隨后的2022年，馬斯克的“詛咒”似乎應(yīng)了驗(yàn)，10月，激光雷達(dá)領(lǐng)域鼻祖Ibeo提交破產(chǎn)申請；11月，兩大行業(yè)巨頭Ouster和Velodyne達(dá)成協(xié)議進(jìn)行合并；隨后，曾經(jīng)依靠奔馳E系列風(fēng)光無限的Quanerg.y也由于市值過低退市并宣布破產(chǎn)。
但反觀國內(nèi)，情形則完全不同。
國內(nèi)的“新勢力”們，在面臨電池技術(shù)瓶頸的當(dāng)下，內(nèi)卷的主要方向便是“智能化”， 而無法與特斯拉進(jìn)行視覺方案的技術(shù)與成本媲美的他們，義無反顧地為自己的輔助駕駛方案選擇了激光雷達(dá)。
從量產(chǎn)交付搭載大疆激光雷達(dá)的小鵬P5開始，蔚來、理想、比亞迪等新老勢力紛紛量產(chǎn)交付激光雷達(dá)，進(jìn)入2021年之后，中國車企的問題不再是“是否安裝激光雷達(dá)”，而是“到底要裝幾顆雷達(dá)”。
而車企在激光雷達(dá)領(lǐng)域的內(nèi)卷，對于激光雷達(dá)公司來說，則是巨大的機(jī)會(huì)。
2022年下半年，中國市場迎來了第一波智能車量產(chǎn)交付小高潮。高工智能汽車研究院的數(shù)據(jù)顯示，2022年1-9月，前裝搭載激光雷達(dá)的數(shù)量已達(dá)5.7萬顆，預(yù)計(jì)全年達(dá)12萬顆，增長10倍以上。
而在這個(gè)瘋狂量產(chǎn)的2022年，禾賽科技攬下了多個(gè)行業(yè)第一：ADAS 前裝量產(chǎn)定點(diǎn)數(shù)量全球第一，L4 自動(dòng)駕駛激光雷達(dá)市場份額全球第一，車載激光雷達(dá)領(lǐng)域總營收全球第一。
而禾賽科技招股書的數(shù)據(jù)也驗(yàn)證了這一事實(shí)，2017年到2022年12月31日公司的激光雷達(dá)累計(jì)出貨量超過10.3萬臺(tái)，其中有8.04萬臺(tái)來自2022年，占據(jù)近五年來公司全部出貨量的80%。
就是在這樣的背景下，這個(gè)全球市占率已達(dá)第一的國產(chǎn)激光雷達(dá)企業(yè)，選擇了上市，打了馬斯克的臉。
Billion dollar company
它的故事，始于三位85后校友。
其中李一帆畢業(yè)于清華大學(xué)，并于之后在美國伊利諾伊大學(xué)香檳分校取得了博士學(xué)位。那之后，他結(jié)識(shí)了清華學(xué)長、就讀于斯坦福機(jī)械專業(yè)的向少卿以及另一位在斯坦福就讀的博士孫愷。
三人一拍即合，決定打造一家“billion dollar company”，禾賽的名字也來自于硅谷最大的城市“圣何塞”，但三人最終于2014年決定攜手回國創(chuàng)業(yè)。
回國創(chuàng)業(yè)初期，禾賽科技專注于激光氣體遙測系統(tǒng)，但顯然他們對于創(chuàng)業(yè)的野心不止于此，于是將目光對準(zhǔn)了一個(gè)更大的市場——自動(dòng)駕駛激光雷達(dá)。
在產(chǎn)品上，2016年底禾賽科技正式完成了其第一款32線激光雷達(dá)的發(fā)布，2017年，禾賽推出了40線激光雷達(dá)Pandar40，打破了此前市場被海外廠商壟斷的局面。
隨后，從Pandar40P、Pandar64、Pandar128再到近距補(bǔ)盲激光雷達(dá)的發(fā)布，禾賽科技收獲了國內(nèi)外各大無人駕駛公司的訂單。
據(jù)招股書，目前禾賽科技的激光雷達(dá)已獲理想、集度、路特斯、高合、長安、上汽等10家主流乘用車廠累計(jì)數(shù)百萬臺(tái)的量產(chǎn)定點(diǎn)，自動(dòng)駕駛客戶也囊括了Aurora、Nuro、美團(tuán)、百度等在內(nèi)的眾多國內(nèi)外知名企業(yè)。
在資本市場上，禾賽科技也早就吸引了多方關(guān)注。
在上市前，禾賽已經(jīng)完成九輪融資，累計(jì)融資超過5億美元，投資人包括光速中國、真格基金、高瓴創(chuàng)投、百度、德國博世、小米、美團(tuán)等知名機(jī)構(gòu)或公司。
然而隨著自動(dòng)駕駛技術(shù)的不達(dá)預(yù)期與持續(xù)冷卻，2021年后的國內(nèi)激光雷達(dá)企業(yè)的融資規(guī)模基本上都縮水了50%，禾賽科技也不例外，一級市場艱難的融資環(huán)境讓它選擇了上市融資。
早在兩年前的2021年1月，禾賽科技曾經(jīng)向科創(chuàng)板提交過招股書，但兩個(gè)月后就主動(dòng)撤回，當(dāng)時(shí)主要的問題是與與美國激光雷達(dá)巨頭Velodyne的專利訴訟問題以及與自己股東的利益切割問題。
如今，重新沖刺美股的禾賽科技帶著更加體面的架構(gòu)與更加傲視群雄的行業(yè)地位沖上了美股。
成本之殤
從銷量上看，這兩年禾賽科技取得了長足的進(jìn)步。
2022年下半年，禾賽科技就交付了大約6萬顆激光雷達(dá)，成為全球第一家月出貨量超萬顆的激光雷達(dá)企業(yè)，2022前三季度其激光雷達(dá)業(yè)務(wù)的營收也達(dá)到了7.27億元人民幣。
然而出貨量與收入的增長，并未為禾賽帶來足夠誘人的凈利潤。
2019年至2021年，禾賽科技的凈虧損分別為1.20億元、1.07億元和2.45億元；2022年前三季度，禾賽科技的凈虧損為1.65億元，較2021年同期1.75億元的凈虧損有所收縮。
從毛利率角度來看，2019-2021年禾賽科技毛利率分別為70.3%、57.5%和53.0%，2022年前三季度毛利率更是將至44%。
毛利率下降的背后是隨著自動(dòng)駕駛遇冷及技術(shù)退坡，此前旨在服務(wù)L4級別以上自動(dòng)駕駛的、價(jià)格更高的機(jī)械式激光雷達(dá)Pandar系列同樣遇冷。
而針對L2、L2+級別的ADAS市場讓乘用車企對于激光雷達(dá)的需求出現(xiàn)爆發(fā)式增長的同時(shí)，成本也在逐漸壓低。
禾賽選擇推出成本更低的半固態(tài)（混合固態(tài)）激光雷達(dá)AT128應(yīng)對，但這一策略幫助禾賽取得上量優(yōu)勢的同時(shí)，也導(dǎo)致其激光雷達(dá)的均價(jià)在不斷下降。
以招股書數(shù)據(jù)計(jì)算，其激光雷達(dá)2019年的銷售均價(jià)為1.74萬美元，而2022年前三季度的銷售均價(jià)已經(jīng)降低至3100美元。
而這并非禾賽一家企業(yè)面臨的問題，它甚至已經(jīng)是同行中的王者。
以2022前三季度為例，禾賽科技的毛利率為44%，而Innoviz、Luminar、Velodyne毛利率則分別為-139%，-147%和-99%，賣得越多、虧得越多，是當(dāng)下激光雷達(dá)企業(yè)普遍面臨的困境。
這個(gè)困境，是一次自下而上的傳導(dǎo)效應(yīng)。
一方面，上游漲價(jià)、而以特斯拉為首的新能源龍頭車企在不斷降低終端價(jià)格，試圖以價(jià)換量，從而導(dǎo)致行業(yè)展開了一場價(jià)格戰(zhàn)，價(jià)格戰(zhàn)的最終便是車企壓縮成本；另一方面，國內(nèi)車企面臨電池續(xù)航、自動(dòng)駕駛技術(shù)的瓶頸，需要不斷在其他方面“內(nèi)卷”，其中就包括雷達(dá)的數(shù)量。
既要壓縮成本又要內(nèi)卷數(shù)量，車企的“內(nèi)卷”導(dǎo)致的結(jié)果便是對于激光雷達(dá)采購預(yù)算的降低，從而導(dǎo)致市場逐漸被低價(jià)產(chǎn)品替代，壓縮激光雷達(dá)企業(yè)的利潤空間。
整個(gè)行業(yè)是聯(lián)動(dòng)的，沒有一個(gè)環(huán)節(jié)能夠獨(dú)善其身。
全面競爭
在成本問題上，對于禾賽自身而言，它找到了兩條降低成本的路徑：其一是自建工廠，它自建了麥克斯韋智造中心；其二是通過將激光雷達(dá)芯片化的方式，減少內(nèi)部元器件的數(shù)量并降低成本。
但從結(jié)果上看，成本優(yōu)化速度并沒有追上價(jià)格下降速度，生產(chǎn)利潤率還遠(yuǎn)未達(dá)到平衡點(diǎn)。禾賽2021年與2022年的單顆雷達(dá)成本降低了51%，但出貨價(jià)格降低了61%。
而業(yè)內(nèi)人士指出，基于激光雷達(dá)的自動(dòng)駕駛方案要實(shí)現(xiàn)大規(guī)模的普及上車，要解決兩大問題，一是車企端降低激光雷達(dá)成本，月產(chǎn)銷量突破1萬臺(tái)是重要門檻；二是降低整體方案成本，需通過低成本的激光雷達(dá)把整體方案降至1萬美元以內(nèi)。
所以，激光雷達(dá)廠商的利潤不僅取決于自身的降本能力、更取決于新能源車企的銷量、自動(dòng)駕駛的技術(shù)進(jìn)展以及車企對于自動(dòng)駕駛方案的認(rèn)知及選擇。
要面臨如此多的未知，融資是此刻禾賽的必然之選，中腰部的企業(yè)要面臨的融資前景則更加慘淡。
但除了當(dāng)前的成本問題之外，激光雷達(dá)企業(yè)在技術(shù)上也面臨著更大的挑戰(zhàn)。
激光雷達(dá)行業(yè)公認(rèn)的技術(shù)發(fā)展路線，是從機(jī)械式到半固態(tài)再到純固態(tài)，為了降低成本和更易過車規(guī)，行業(yè)追求收發(fā)、掃描模塊的機(jī)械運(yùn)動(dòng)部件越少越好。因此，現(xiàn)在全行業(yè)正在從長距主激光雷達(dá)轉(zhuǎn)向近距補(bǔ)盲激光雷達(dá)。
例如禾賽的FLASH固態(tài)激光雷達(dá)，它可以在短時(shí)間直接發(fā)射出一大片覆蓋探測區(qū)域的激光，利用光陣構(gòu)建圖像，快速記錄整個(gè)場景，更為穩(wěn)定。
但目前探測距離、發(fā)熱問題，都是純固態(tài)激光雷達(dá)需要解決的技術(shù)硬傷。
此外，這里還存在著另外一個(gè)關(guān)鍵問題：半固態(tài)激光雷達(dá)尚未解決成本問題，補(bǔ)盲激光雷達(dá)的成本更高，是否還具有性價(jià)比？它最終能否競爭過攝像頭、毫米波雷達(dá)等性價(jià)比較高的傳感器？或者往更遠(yuǎn)了說，馬斯克那個(gè)遙遠(yuǎn)的預(yù)言最終是否會(huì)成真？
從公司角度來說，禾賽已經(jīng)做到了它目前能做到的最好，出貨量第一、收入第一、毛利率第一、自建工廠、自研芯片，無可指摘。
但從行業(yè)來說，激光雷達(dá)是一個(gè)充滿未知數(shù)的賽道。
一邊是不斷迭代的技術(shù)，一邊是不斷被壓縮的成本，這個(gè)行業(yè)迎來了全面競爭階段，企業(yè)面臨的壓力超出想象。
往近了看，他們需要面臨的是L2、L3級別仍占主流情況下的成本與技術(shù)之爭；往遠(yuǎn)了看，他們要賭的則是L4級別及以上的自動(dòng)駕駛技術(shù)的發(fā)展時(shí)間以及另外一邊視覺方案的發(fā)展速度。
每一個(gè)環(huán)節(jié)都充滿了風(fēng)險(xiǎn)與未知，但在未來到來之前，禾賽科技正在奮力保證自己的生存。
本文作者：陳晨，來源：鋰貓實(shí)驗(yàn)室，原標(biāo)題：《馬斯克：傻子才用激光雷達(dá)！禾賽：我不信》
2月20日0—24時(shí)，31個(gè)省（自治區(qū)、直轄市）和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)報(bào)告新增確診病例144例。其中境外輸入病例73例（上海27例，廣東20例，北京9例，廣西5例，四川5例，福建3例，天津1例，江蘇1例，重慶1例，甘肅1例），含7例由無癥狀感染者轉(zhuǎn)為確診病例（廣東3例，四川2例，江蘇1例，廣西1例）；本土病例71例（內(nèi)蒙古32例，其中呼和浩特市30例、包頭市1例、巴彥淖爾市1例；江蘇11例，其中蘇州市10例、無錫市1例；遼寧7例，均在葫蘆島市；廣東6例，均在深圳市；山西5例，均在晉中市；四川4例，均在成都市；云南4例，其中德宏傣族景頗族自治州3例、紅河哈尼族彝族自治州1例；黑龍江2例，均在雞西市），含5例由無癥狀感染者轉(zhuǎn)為確診病例（云南3例，內(nèi)蒙古1例，江蘇1例）。無新增死亡病例。新增疑似病例3例，均為境外輸入病例（均在上海）。當(dāng)日新增治愈出院病例42例，解除醫(yī)學(xué)觀察的密切接觸者1039人，重癥病例較前一日增加3例。境外輸入現(xiàn)有確診病例883例（其中重癥病例1例），現(xiàn)有疑似病例3例。累計(jì)確診病例13472例，累計(jì)治愈出院病例12589例，無死亡病例。截至2月20日24時(shí)，據(jù)31個(gè)省（自治區(qū)、直轄市）和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)報(bào)告，現(xiàn)有確診病例1724例（其中重癥病例10例），累計(jì)治愈出院病例101491例，累計(jì)死亡病例4636例，累計(jì)報(bào)告確診病例107851例，現(xiàn)有疑似病例3例。累計(jì)追蹤到密切接觸者1582455人，尚在醫(yī)學(xué)觀察的密切接觸者36791人。