銀行理財贖回資金“回流”債市 新型產(chǎn)品有助平抑凈值波動
對債市影響較大的銀行理財資金出現(xiàn)重要流向變化。
近日，多家券商發(fā)布的測算數(shù)據(jù)顯示，1月30日至2月3日，銀行理財資金在二級市場凈買入現(xiàn)券約百億元(不同機構(gòu)測算結(jié)果略有差異)，這是自去年11月份銀行理財“贖回潮”發(fā)生以來，銀行理財資金單周首度凈買入現(xiàn)券。
國盛證券固收團隊首席分析師楊業(yè)偉對《證券日報》記者表示，隨著銀行理財自身產(chǎn)品調(diào)整，理財贖回資金從銀行表內(nèi)和其他渠道再度進入市場。
目前，銀行理財資金主要配置固收資產(chǎn)，其中過半資產(chǎn)流向債市。從趨勢看，受訪專家認為，混合估值法等新型理財產(chǎn)品的密集推出有望吸引更多配置資金流入債市。
開年以來銀行理財資金
首現(xiàn)凈買入現(xiàn)券
“1月30日至2月3日，銀行理財資金凈買入現(xiàn)券101億元，這是去年11月份‘贖回潮’以來銀行理財資金首度凈買入現(xiàn)券。”楊業(yè)偉對記者表示。
去年11月份的“贖回潮”對債市的沖擊曾引發(fā)市場廣泛討論，業(yè)界認為目前其影響仍未完全消散，其模式為：市場預(yù)期經(jīng)濟將復(fù)蘇—債市走弱—銀行理財凈值下滑或破凈—投資者贖回—機構(gòu)被迫賣出債券—債市繼續(xù)下跌并形成負向循環(huán)。
去年11月1日至今年2月3日，中證全債(凈價)指數(shù)大幅下跌1.38%。據(jù)普益標準統(tǒng)計，截至2月3日，全市場銀行理財存續(xù)規(guī)模較去年6月末縮水超4萬億元。
“贖回潮”的形成，既與債市短期波動加劇有關(guān)，也與銀行理財資金體量大且主要投向債券市場有關(guān)。銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月底，銀行理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達29.15萬億元，其中，53.26%的投資資產(chǎn)持有信用債和利率債。基于此，銀行理財負債端及資產(chǎn)端的變化均會對債市產(chǎn)生影響。
上述單周凈買入就源于銀行理財負債端與資產(chǎn)端的疊加變化。楊業(yè)偉表示，銀行理財凈增持債券的背后是銀行理財贖回壓力持續(xù)減輕，銀行理財規(guī)模也將見底回升，一方面是由于凈值的修復(fù)，另一方面是由于定開產(chǎn)品到期壓力也將見頂回落。去年11月份“贖回潮”期間，銀行理財資金主要減持中長久期信用債，當前，隨著理財風(fēng)險偏好的降低，目前減持以二級債和永續(xù)債為主，但減持規(guī)模在逐步縮減。而銀行理財資金為降低久期以抵御債市可能出現(xiàn)的風(fēng)險，對1年及以下的信用債增持規(guī)模大幅擴大。
銀行機構(gòu)從負債端
破解贖回壓力
在“贖回潮”中，由于投資者主動贖回，銀行機構(gòu)被迫在二級市場賣出債券，甚至為保證流動性而“折價”賣出債券，不僅助推了債市回調(diào)，也讓銀行機構(gòu)和投資者遭受了損害。
“贖回潮”后，從去年12月中下旬以及今年1月份以來，銀行機構(gòu)開始改變負債端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以穩(wěn)定資產(chǎn)端。去年年底以來，銀行機構(gòu)密集推出攤余成本法理財，近期則主推混合估值法理財。如，近期工銀理財、平安理財、浦銀理財?shù)榷嗉依碡敼娟懤m(xù)推出結(jié)合攤余成本法和市值法估值的理財產(chǎn)品，部分產(chǎn)品獲得積極申購。
民生證券固收首席分析師譚逸鳴對記者表示，“贖回潮”余震仍待觀察，1月份封閉式產(chǎn)品實際募集規(guī)模及數(shù)量均進一步提升，對應(yīng)新發(fā)產(chǎn)品期限拉長，這與近期多家銀行及理財子公司推出攤余成本法理財產(chǎn)品相對應(yīng)，主因是攤余成本法產(chǎn)品具備低波動優(yōu)勢，短期內(nèi)放量能夠階段性穩(wěn)住理財負債端。
從銀行機構(gòu)的角度來看，某城商行近期表示，該行理財產(chǎn)品策略順應(yīng)市場形勢變化而靈活調(diào)整。考慮到部分理財客戶投資風(fēng)險偏好相對保守，在債市波動下，該行及時調(diào)整了產(chǎn)品上架和銷售策略，短期產(chǎn)品主推現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品，兼顧流動性和安全性；中長期限產(chǎn)品主推一年及以上采取抗周期波動策略產(chǎn)品。
業(yè)內(nèi)人士認為，新型理財產(chǎn)品的推出，有望在一定程度上平抑凈值波動，緩解“贖回潮”對債市沖擊，為債市提供一定的配置資金。
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網(wǎng)購好吃的 小心套路多“前不久我在網(wǎng)上買了三次枇杷干，每次發(fā)來的貨都不對，都不是枇杷。”家住南開區(qū)的王阿姨日前抱怨道。記者采訪中了解到，春節(jié)消費熱潮過后，各種網(wǎng)購食品的問題頻發(fā)，而因為口味區(qū)別和鑒別難等問題，售后維權(quán)也成為難題。
今年六十多歲的王阿姨，自從學(xué)會網(wǎng)購以后，經(jīng)常從網(wǎng)上下單買東西。前不久的一次購物經(jīng)歷，卻讓王阿姨倍感無奈。因為嗓子不舒服，王阿姨日前在網(wǎng)上下單買了兩袋“枇杷陳皮干”，“到家后一看，根本不是枇杷，只是陳皮，細看配料表，才發(fā)現(xiàn)在比較靠后的位置有枇杷汁。”王阿姨覺得是自己沒看清，雖然被文字游戲套路了一下，也并沒有怪商家，就又換了一個賣家，下單了兩袋銷量不錯的“枇杷干”。讓王阿姨沒想到的是，到家的枇杷干根本不是枇杷，而是一種梅子類的蜜餞，王阿姨找到客服，對方說發(fā)錯了，隨后王阿姨又下了一單，結(jié)果收到的依舊是之前的那種蜜餞。
雖然被糊弄了，但考慮到商品價格只有幾十元，而且自己也不會操作售后流程，王阿姨放棄了維權(quán)。直到孩子聽到這情況后，才教王阿姨找到客服并說明情況。“后來客服說看商家這個商品評論里，的確出現(xiàn)了一些同樣的問題，所以對商家進行了處理，把該商品下架了，但是我看這個店里同樣的商品鏈接有很多，就是標題和圖片不同，東西都是一樣的，商家還在照樣賣這種假貨。”王阿姨說道。
河西區(qū)的郭先生，這幾天也遇到了網(wǎng)購食品貨不對板的問題。愛吃鰻魚的郭先生在電商平臺買了幾條“蒲燒鰻魚”，他說：“以前買蒲燒鰻魚，一條都要幾十元，前幾天看到網(wǎng)上直播有活動，8條才60多元，覺得很劃算才下的單。”收到貨后，他趕緊烤了一條，結(jié)果發(fā)現(xiàn)哪里不對：這魚比以前買的鰻魚要大，且肉很厚，還有肉絲的口感。后來拿包裝一看，寫的是“蒲燒鯤鰻”，網(wǎng)上一查才知道和鰻魚根本不是一種魚。記者隨后也在電商平臺搜索了解到，一些低價的“蒲燒鰻魚”在評論中的確出現(xiàn)了買家曬出的鯤鰻圖片，但是在商品介紹里根本沒有提及。另外，平臺上其他一些售賣“蒲燒鰻魚”的商家，還在商品首圖中明確標注“不是鯤鰻”，也說明了有以低價鯤鰻冒充高價鰻魚的情況。
此外記者還了解到，身邊不少消費者都遇到過網(wǎng)購食品踩雷的情況。如看似純天然，但拿到手后發(fā)現(xiàn)添加劑較多；或是水果宣傳品質(zhì)又大又好，買到家的卻是又小又孬。本市一位電商平臺業(yè)內(nèi)人士對此坦言，網(wǎng)上售賣的食品，大多價值不高，所以一旦消費者遇到問題，覺得退換麻煩，大多就算了。而且食品還因消費者口味的問題，以及鑒定困難等因素，維權(quán)往往較難。所以也建議消費者在網(wǎng)上買食品時，多比較同類商家，多參考消費者評論，不要一味追求低價格，同時遇到問題的時候留好憑證，以便維權(quán)。
明輝國際（03828）發(fā)布截至2022年6月30日止6個月中期業(yè)績，收入約8.91億港元，同比增長49%；公司擁有人應(yīng)占溢利約2810萬港元，而去年同期取得公司擁有人應(yīng)占虧損約4690萬港元；每股盈利3.9港仙；擬派中期息每股1港仙。據(jù)悉，集團截至2022年6月30日止6個月的毛利同比增加75.9%至約1.98億港元。因集團采取多項措施（包括加強成本控制及加大高利潤率產(chǎn)品的銷售），毛利率較去年同期的18.9%上升3.4個百分點至22.3%。