先立后破、放管結合 全面注冊制不是“一放了之”不會出現“大放水”
全面實行股票發行注冊制改革已于近期啟動，各方普遍預期，全面注冊制下，A股市場包容性將提升、助力更多企業做優做強，發行注冊效率、可預期性也將進一步提高。與此同時，上海證券報記者從權威部門獲悉，全面注冊制改革將以“先立后破、放管結合”的原則推進，包容性提升不等于“一放了之”，提高審核效率也不意味著發行“大放水”。
突出放管結合，是此次全面注冊制改革的核心特征之一。證監會相關部門負責人介紹，注冊制改革的本質是把選擇權交給市場，提高投融資的便利性。改革明確提出，要先立后破、加強監管，其主要考慮在于，我國資本市場發展尚不充分，中小投資者占比高，誠信環境不夠完善，注冊制改革必須充分考慮這一國情。
全面注冊制下“放管結合”的總體思路是，加強事前事中事后全過程監管，在“放”的同時加大“管”的力度，督促各市場主體歸位盡責，營造良好市場生態。
一方面，全面注冊制下，企業發行上市不會在質量上“一放了之”。
此次改革，在前端要求板塊堅守定位，壓實發行人、中介機構、交易所等各層面責任，嚴格審核、嚴把上市公司質量關，將“受理即擔責”調整為“申報即擔責”，發現發行人存在重大違法違規嫌疑的，及時采取立案稽查、中止審核注冊、暫緩發行上市、撤銷發行注冊等措施。
在中端加強發行監管與上市公司持續監管的聯動，規范上市公司治理，強化信息披露監管，壓實上市公司、股東及相關方的信息披露責任。同時暢通強制退市、主動退市、并購重組、破產重整等多元退出渠道，嚴格實施退市制度，促進優勝劣汰。
在后端保持“零容忍”執法高壓，建立健全執法司法體制機制，嚴打欺詐發行、財務造假等嚴重違法行為，嚴肅追究發行人、中介機構及相關人員責任。
“實行注冊制并不意味著放松質量要求，不是誰想發行就能發行。”權威專家表示，實施注冊制并非通過降低質量要求來提供融資便利，而是通過統一規則、優化流程來提高審核注冊的科學性、有效性，通過放管結合、加強事中事后監管，將選擇權交給市場，讓市場在資源配置中的決定性作用得到更好發揮。
開源證券副總裁兼研究所所長孫金鉅認為，全面注冊制下上市效率將提高、上市條件更加多元，直接融資比重將進一步提升。同時，全面注冊制下更加市場化的發行、定價和退出機制，也將促進A股市場優勝劣汰，進一步提升上市公司質量。
在安信證券非銀行業首席分析師張經緯看來，全面注冊制改革過程中，全過程監管將得到不斷加強，監管對發行人、中介機構、上市公司專業能力、信息披露水平、合規意識等也都提出了更高要求。
另一方面，全面注冊制下，企業發行上市不會在數量上“大水漫灌”。
4年注冊制改革試點期間，A股市場保持常態化發行。證券機構統計分析，注冊制試點實施以來，A股IPO項目數量和規模逐年穩步提升，優質企業的融資渠道明顯拓寬，審核效率明顯改善。
根據海通證券數據，2019年、2020年、2021年IPO家數分別為203家、434家、524家，規模分別為2532億元、4793億元、5426億元。申萬宏源數據顯示，科創板、創業板項目從受理到過會平均用時約為142天、335天，明顯縮短。
部分成長型新興產業公司，在核準制標準下無法滿足上市要求，注冊制更加靈活的上市標準為此類優質公司敞開了大門。
更好發揮市場融資功能的同時，監管部門始終對投融資動態平衡、一二級市場協調發展給予重點關注，保證新股發行常態化科學、合理、有序。在此過程中，我國資本市場建立了行之有效的協調機制，確保新股發行始終兼顧市場平穩運行及市場可承受能力，各市場主體也對IPO常態化發行建立了明確預期。
證監會有關部門負責人透露，注冊制改革試點期形成的這一協調機制，仍將在全面注冊制下有效發揮作用，推動改革始終會考慮市情實際、考慮市場運行穩定。交易所方面也表示，將穩慎推進全面注冊制改革，按照“三穩三進”總要求，充分考慮投資者和上市公司結構，尊重市場規律。
業內人士認為，現有運行有效的機制下，全面注冊制不會帶來“大擴容”、“大放水”，新股發行將保持平穩、保持常態化。同時，改革完善了新股定價機制，優化調整了配售機制，更有利于投融雙方充分博弈，更有利于新股上市后股價穩定，這本身也將優化市場生態，促進市場機制本身對新股發行的節奏和力度作出調節。
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來源：證券日報
本報記者?吳??珊
見習記者?方凌晨
2月7日，天風證券發布公告稱，日前恒泰證券收到證監會批復，核準北京華融綜合投資有限公司成為恒泰證券主要股東，核準北京金融街投資集團成為恒泰證券、恒泰長財證券、新華基金實際控制人。
去年以來，已有多家中小券商進行股權變更，受讓方多為國資。
恒泰證券“易主”
2022年9月30日，天風證券與北京華融簽訂股份轉讓協議，協議約定向北京華融轉讓所持有的恒泰證券2.49億股股份（占恒泰證券總股份的9.5754%），轉讓價格約為每股7.22元，此次交易合計18億元。
公告顯示，此次股權轉讓之前，天風證券持有恒泰證券26.49%股權，北京金融街集團及其控股子公司合計持股比例為20.42%。該轉讓完成后，北京金融街集團及其控股子公司將取代天風證券成為恒泰證券第一大股東。天風證券表示，此次股份轉讓是根據公司實際情況，為盤活公司資產，合理配置資源，提高資金使用效率。
企查查信息顯示，北京華融為北京金融街投資集團的全資子公司，而北京市西城區國資委為北京金融街集團實際控制人。
此前，天風證券曾擬收購北京慶云洲際科技有限公司等9家交易對手方持有的29.99%恒泰證券股權，不過截至2022年9月30日天風證券公告披露日，累計辦理完成過戶手續的股份僅為26.49%，剩余3.5%股權存在限制轉讓措施未完成過戶，且未支付相關股權受讓價款，天風證券決定終止剩余3.5%恒泰證券股權的收購。
《證券日報》記者從知情人士處獲悉，天風證券轉讓恒泰證券股權或出于戰略發展規劃考慮，此前兩家券商在業務整合方面或存在一定重疊性，在并購過程中或改變了最初的戰略布局。同時，此次恒泰證券引入北京金融街集團作為控股股東，將對未來發展起到很大積極作用，但目前恒泰證券內部仍存在很多需要改善的地方。
中小券商積極引入國資
券商股權變更案例屢見不鮮。自2022年以來，已有九州證券、天風證券、方正證券、瑞信證券等十多家券商出現股權變更情況，而這些中小券商股權受讓方多為國資。
2022年12月28日，天風證券公告稱，收到證監會批復，核準湖北宏泰集團有限公司（該公司為湖北省財政廳100%控股）成為公司控股股東，至此，湖北省財政廳同步成為天風證券實際控制人。2022年12月14日，九鼎集團就關于出售九州證券72.5%股權得到證監會批復發布公告，證監會核準武漢金融控股集團有限公司（該公司為武漢國資委100%控股）成為九州證券實際控制人。
西南證券首席投資顧問張剛對《證券日報》記者表示，證券行業發展呈現市場集中度越來越高的特征，中小券商面臨的競爭壓力頗大，部分股東選擇退出是主因。隨著網絡科技的應用，地域、營業部規模等傳統優勢逐步弱化，證券行業的競爭聚焦在信息技術應用、新的經營模式和戰略、人才的選拔和培養等方面，同時，大型券商也面臨越來越激烈的競爭。
“在中小券商股權轉讓過程中，國資往往具備較強的資金實力而成為主要的受讓對象。”張剛進一步說明。
IPG中國區首席經濟學家柏文喜則對記者表示，“除了可能涉及經濟糾紛的被動股權變更外，中小券商股權變更主要是為了優化股東結構，尋求更具實力和能持續支持公司發展的新股東進入。而中小券商在股權變更中紛紛引入國資，這一方面是為了獲得更好的資源注入以支持自身發展；另一方面也是希望能夠借助國資股東的信用背書來提升自身的市場形象與影響力。”
對中小券商的發展，受訪專家從數字化和差異化發展兩方面給出了建議：首先，中小券商可以學習互聯網券商，利用信息技術向網絡經營模式轉變；此外，中小券商在發展中需要尋求在細分領域或專業領域的特有優勢并著力壯大，以差異化和比較優勢來提升競爭力。
重點抗疫藥產能達去年同期3倍以上自新冠病毒感染疫情防控政策優化以來，多地已度過感染高峰，近期雖然疫情趨于平緩，涉疫藥品仍處于重點保供狀態。2月6日，記者走進位于順義區的國藥集團工業有限公司，車間里多條生產線開足馬力，復方甘草片、博那痛、安度芬、可普芬、洛芬待因片等鎮咳祛痰、退熱止痛藥品產能達到了去年同期的3倍以上。
今年，國藥集團工業有限公司提前三天結束了春節假期，“正月初四一線生產部門全員復工，加班加點生產。”國藥集團工業有限公司黨委書記、總經理劉統斌介紹，尤其是鎮咳祛痰類的復方甘草片，目前仍處于供不應求的狀態。
關注1
復方甘草片日產量約12萬瓶
復方甘草片、洛芬待因片、氨酚待因片等藥品是當前市場需求量較大的幾款鎮咳祛痰、退熱止痛藥品，也是國藥工業的當家產品。
藥品生產包括制粒、干燥、總混、壓片、包衣、檢驗包裝等多個工序，不同的工序對環境的潔凈等級要求不同，非工作人員只能進入最后一道工序的包裝車間。在進入包裝車間前，記者換上工作服，套上發套和鞋套。走進包裝車間，隆隆的機器轟鳴聲傳來，三條生產線正滿負荷運行，經過鋁塑后的藥片通過聯動車間的傳送帶出來，到達工人的手中是已經裝盒的產品。
“這個車間三條生產線生產的藥品有退熱止痛的洛芬待因片，還有兩種是高血壓用藥，硝苯地平緩釋片和吲達帕胺片，都是群眾需求量大的藥品。”車間主任段大為告訴記者，復方甘草片在另一個車間生產。
去年底，市場上需求量大的藥品主要涉及退熱、止痛藥品，如布洛芬片、洛芬待因片、氨酚待因片等；疫情高峰期過后，大量的“陽康”人群出現了持續咳嗽的癥狀，鎮咳祛痰類的復方甘草片需求量大增。
通過傳送帶進入復方甘草片包裝車間的藥品，是經過配料、壓片后裝瓶的產品，正排著隊等待貼標簽。劉統斌介紹，目前復方甘草片還不能夠完全滿足市場的需求，“我們正在加班加點，全力以赴保障市場供應。現在復方甘草片的產能已經提高到正常的3倍，日產量大約在12萬瓶。”
關注2
春節期間一線生產員工提前3天返崗
去年12月9日，國藥集團工業有限公司納入北京抗疫藥品重點保供單位，公司第一時間就成立了保供工作領導小組。全廠緊急動員，成立保供專班，實行24小時倒班制度，全力確保抗疫所需藥品生產、質檢、儲運、售后等各個環節運轉順暢，保障藥品供應充足。
“往年春節我們都是正月初七開工，今年由于公司多個產品的需求量還是比較大，要滿足北京以及全國其他市場的用藥需求，正月初三，我們公司順義、廊坊兩個基地的部分干部職工提前結束休假，返回工作崗位。”劉統斌說，正月初四，公司一線職工的到崗率已經達到90%。目前，兩個基地均處于全員滿崗生產狀態。公司各生產車間以及輔助車間已開足馬力，滿負荷運轉。“1月份，我們公司鎮咳藥，復方甘草片，鎮痛藥博那痛、安度芬、可普芬的產量較去年同期增長了3倍以上，重點產品的銷量較去年同期均大幅增長，實現首月‘開門紅’。”
劉統斌介紹，春節放假前，公司黨委和班子對節后復工復產工作提前進行了籌備，把工作任務細化到每一個崗位、每一位人員，并對可能出現的不利影響制定了相應的預案。例如，生產部門除了按照全員到崗制定了生產計劃和人員安排，還做了關鍵崗位到崗不足情況下的應急預案。儲運部門除了提前備足原輔材料，還對麻醉藥生產所需的關鍵物料提前啟動了戰略采購等。
“國藥集團200多家生產企業都在24小時連續作戰，生產頭孢、布洛芬、對乙酰氨基酚片等，產量達到平時的3倍以上。中成藥的大品種如化濕敗毒顆粒、急支糖漿等，產能達到了平時的4倍。”中國醫藥集團有限公司黨委書記、董事長劉敬楨近日公開表示，自去年12月份以來，國藥集團累計生產退熱、止咳、抗生素、抗病毒等四類重點藥品近3億件，各類醫用物資、藥品達6.9億件。
關注3
確保生產“零誤差”完成抗疫保供工作
制粒生產線中線班長徐玲是順義本地人，她所從事的工種，是制藥的第一道工序，將藥品的原輔料投到制粒鍋中，制成可以壓片的小顆粒。她也是第一撥“陽”了的員工，在去年12月初發燒，回家休息了三四天，正趕上公司被列為北京抗疫藥品重點保供單位，剛剛轉陰的她立即回到工作崗位，與同事們加班加點生產。
節后公司全力保供，除了正月初四提前返崗，員工的工作節奏也比平日要快很多。徐玲說，以前中午時車間會停機吃飯、午休，現在不停機，大家倒班輪著去吃飯，盡可能提高生產率，同時還要保質保量完成任務，每天上崗前，她都會組織班組開個早會，把當日的工作流程再捋一遍，“做好班前的準備工作，囑咐大家提高安全意識，集中精力投入生產。”
徐玲說，從去年底到現在，公司全員都在加班加點，大家都想著怎樣更好地完成抗疫保供工作。
質量控制部17名員工平均年齡31歲，是一支非常年輕的隊伍，但非常能吃苦，在人手緊缺的時候，有的員工發著高燒仍堅守崗位；有的員工一人盯多崗，勇挑重擔。他們克服困難，晝夜交替，在一個月的時間里，完成了3倍于平時的檢驗任務，做到各項工作“零誤差”。
聲?音
從去年12月到現在，我們一直是全力在保供。和我一樣很多同事都感染了新冠病毒，但大家都是身體好轉后馬上返回工作崗位，因為生產現場需要我們，公司的正常運轉需要我們。通過我們的努力，最大限度保障相關防疫藥品穩定供應。我感到非常自豪，因為我們為抗疫做出了自己的貢獻，也以實際行動踐行了國藥人的責任與擔當。
——國藥集團工業有限公司制粒生產線中線班長徐玲
■?手記
加足馬力給市民制造“定心丸”
自去年12月以來，隨著各地各企業加足馬力擴產能，退燒鎮痛藥物供應緊張的情況已經得到極大緩解。目前，多地已度過新冠病毒感染高峰。中國疾控中心1月25日發表的周報顯示：“今年春節假期，疫情未出現明顯反彈，在整個流行過程中，未發現新的變異株，我國本輪疫情已近尾聲。”
隨著新型冠狀病毒感染調整為“乙類乙管”，強化服務和保障成為實施重點。陽過陽康后，有不少人還存在很多不適癥狀，如持續咳嗽、身體乏力等，對各類對癥藥品的需求量仍然很大，比如國藥工業當家產品的復方甘草片，產能激發至3倍，目前仍然滿足不了全國市場的需求；最近一段時期占據生產線的主要產品，是百姓日常需求量大的降血壓藥。
小藥片體現“大民生”，作為醫藥“國家隊”的國藥集團，200多家生產企業加足馬力擴產能，針對不同階段的剛需產品，跑出了藥品供應的“加速度”，也是給市民的一顆“定心丸”。
新京報記者?陳琳
石油輸出國組織（OPEC）預計，本季度全球石油市場將陷入供應過剩，同時下調需求前景，上調非OPEC供應預估。根據OPEC的最新月度報告，其將第三季度原油產量預測下調124萬桶/天，至2，827萬桶/天。這比OPEC 13個成員國7月的產量低了約57萬桶/天。OPEC位于維也納的研究部門將本季度全球原油需求預期下調72萬桶/天，同時上調非OPEC供應預期52萬桶/天。預計本季度原油消費均值為9993萬桶/天。