經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 徐唯佳 5月8日，上證指數(shù)走出五連陰后跌破了年線。自4月11日上證指數(shù)摸高3300點(diǎn)以來，市場(chǎng)隨即進(jìn)入調(diào)整行情，截至5月11日，上證指數(shù)在過去一個(gè)月中跌幅達(dá)到6.36%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌接近9%。
A股市場(chǎng)本輪下跌雖然沒有出現(xiàn)超過2%的單日跌幅，但持續(xù)陰跌仍然具有極大殺傷力。泥沙俱下，公募基金亦不能幸免。來自天天基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，本輪持續(xù)一個(gè)月的下跌市況中，3200余只開放式基金中，僅有395只基金實(shí)現(xiàn)凈值增長(zhǎng)。4月11日至5月11日期間，開放式基金業(yè)績(jī)排行榜前十名當(dāng)中，除中融新經(jīng)濟(jì)混合A、C位列前兩名之外，其余八席均被QDII基金占領(lǐng)；而鵬華、前海開源、華商基金公司等旗下個(gè)別基金，則出現(xiàn)在倒數(shù)之列，其中多數(shù)受累于所持軍工股。
軍工主題領(lǐng)跌
天天基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，4月11日-5月11日，中融新經(jīng)濟(jì)混合A、中融新經(jīng)濟(jì)混C分別以121.41%和12.39%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)領(lǐng)銜基金排行榜。該基金機(jī)構(gòu)持有比例為99.99%，屬于委外資金?！笆芤嬗凇苯诒O(jiān)管嚴(yán)查委外資金而形成的贖回費(fèi)，這兩只基金得以逆市斬獲如此可觀的回報(bào)。而由于同期海外市場(chǎng)的持續(xù)高漲，QDII基金的漲勢(shì)也可圈可點(diǎn)。交銀中證海外、匯添富全球互聯(lián)混合、嘉實(shí)全球互聯(lián)網(wǎng)、華夏全球精選、易方達(dá)亞洲精選、易方達(dá)標(biāo)普消費(fèi)品指數(shù)、易標(biāo)普信息科技人民幣、上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)站上前十排名，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)位于8.86%至5.20%期間。剔除可以投資港股市場(chǎng)的滬港深基金外，易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)、易方達(dá)中小盤、上投摩根阿爾法等偏股型基金在上證指數(shù)下跌幅度逾6%的情況下，逆勢(shì)取得5%左右的回報(bào)。
令人唏噓的是在排行榜末尾的基金，有25只基金跌幅超過15%，鵬華國防分級(jí)以23.03%跌幅位列末尾，前海開源中國稀缺資產(chǎn)、前海開源中航軍工、易方達(dá)軍工分級(jí)、華商主題精選、富國中證軍工分級(jí)、融通軍工分級(jí)、華商未來主題、前海開源中證軍工、前海開源大海洋混合、申萬菱信中證軍工、廣發(fā)中證軍工、國投瑞銀國家安全混合、前海開源大安全混合、華商新銳產(chǎn)業(yè)等等緊隨其后。其中，軍工主題基金以及重倉軍工股的基金哀鴻遍野；前海開源的多只被動(dòng)型基金，受累于指數(shù)下挫的情況跌幅明顯。
分析表現(xiàn)優(yōu)異的基金可以發(fā)現(xiàn)，它們基本以持有白馬成長(zhǎng)股為主，包括以白酒為代表的食品飲料以及行業(yè)景氣度持續(xù)高漲的精密行業(yè)上市公司。而績(jī)差基金方面，幾乎全部被軍工概念主題基金占據(jù)，即便在近期朝鮮、敘利亞地域危機(jī)升級(jí)、中國首艘自建航母下水等眾多利好事件頻頻見諸熱點(diǎn)，都不能避免受累于本輪調(diào)整中軍工概念股的暴跌。
年初，幾乎所有券商都認(rèn)為2017年軍工板塊有重大機(jī)會(huì)。4月11日，也是本輪上證指數(shù)調(diào)整起點(diǎn)，當(dāng)日是朝鮮半島局勢(shì)緊張的一天，也是軍工概念股“最后的剩宴”，在創(chuàng)出年內(nèi)新高后旋即在隨后一個(gè)月里，領(lǐng)跌市場(chǎng)調(diào)整步伐。
“軍工概念股近期的持續(xù)下跌并不讓人感到意外?！眮碜陨虾Ｒ患抑行⌒突鸸镜耐顿Y總監(jiān)分析道，一方面以年初以來積累的較大漲幅的回調(diào)，但更重要的是市場(chǎng)已經(jīng)不再關(guān)注題材炒作，而沒有業(yè)績(jī)支撐的上市公司。
該投資總監(jiān)進(jìn)一步表示，雖然軍工概念股被不少基金重倉，但不同于其他行業(yè)上市公司，軍工股票既沒有業(yè)績(jī)支撐來提供安全邊際，也沒有穩(wěn)定成長(zhǎng)性，在本輪被定義為“釋放風(fēng)險(xiǎn)”的市場(chǎng)環(huán)境中，自然被機(jī)構(gòu)首當(dāng)其沖拋棄。
華商：對(duì)軍工維持樂觀
在眾多跌幅排名靠前的基金中，除了嚴(yán)格跟蹤軍工指數(shù)的被動(dòng)型產(chǎn)品之外，亦有多只華商基金旗下產(chǎn)品上榜。
分析持倉組合，華商在本輪下跌行情中領(lǐng)跌并不意外。其不僅多只基金重倉“抱團(tuán)”，且基本以重倉軍工概念股為主，包括洪都航空、航天科技、成發(fā)科技、航天通信、北方華創(chuàng)、航天長(zhǎng)峰等。
4月17日到5月17日，華商基金正在逆市發(fā)行華商研究精選混合型基金。在對(duì)外官方說法中，華商基金強(qiáng)調(diào)公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異的同時(shí)，注重將投資收益及時(shí)轉(zhuǎn)化為紅利。
華商基金5月9日公告三只基金分紅，5月15日，華商價(jià)值共享擬每10份派2.1元，華商雙驅(qū)優(yōu)選擬每10份派1.9元，華商創(chuàng)新成長(zhǎng)擬每10份派1.6元。
為配合新基金發(fā)行，公司在近日召開主題為“立夏臨萬物漲——震蕩市中的投資機(jī)會(huì)”投資策略會(huì)。會(huì)上，華商基金研究發(fā)展部副總經(jīng)理、華商研究精選混合型基金擬任基金經(jīng)理蔡建軍表示，目前的市場(chǎng)不具備大幅波動(dòng)的條件,仍將以結(jié)構(gòu)性行情為主。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，重點(diǎn)關(guān)注大消費(fèi)概念、低估值藍(lán)籌和新興產(chǎn)業(yè)中的價(jià)值型成長(zhǎng)股。
當(dāng)記者致電華商基金市場(chǎng)部，詢問近期旗下基金跌幅較大，后市如何應(yīng)對(duì)時(shí)，該公司相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱，近1個(gè)月以來，航空航天軍工行業(yè)接連迎來首艘國產(chǎn)航母下水、國產(chǎn)窄體干線客機(jī)C919首飛等重大事件；但由于半島局勢(shì)趨緩、資金面收緊、金融監(jiān)管趨嚴(yán)、分級(jí)基金新規(guī)等多方面影響，中證軍工指數(shù)自4月12日高點(diǎn)（12025.18）連續(xù)下行至5月11日低點(diǎn)（9046.06），最大跌幅接近25%。從基本面來看，軍工板塊自上而下的業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)力沒有發(fā)生變化，成長(zhǎng)性有望于下半年顯現(xiàn)。當(dāng)前，海軍空軍新型武器裝備集中換裝升級(jí)已經(jīng)在部分軍工上市公司2016年和2017年一季度業(yè)績(jī)中有所體現(xiàn)。向前看，裝備升級(jí)仍將驅(qū)動(dòng)軍工板塊業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2017-2018年海軍空軍產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)合增速超過30%。此外，從近期調(diào)研情況看，軍隊(duì)改革對(duì)于裝備采購的不利影響已經(jīng)趨于尾聲，2017年下半年后的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性將逐步顯現(xiàn)。
該相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，從國企改革的角度分析，預(yù)計(jì)下半年將有實(shí)質(zhì)性突破。下半年將成為軍工國企混改的集中實(shí)施階段，而軍工科研院所改革政策也將有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。經(jīng)過近期的大幅調(diào)整，一些優(yōu)質(zhì)軍工標(biāo)的當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2017年估值已處于歷史均值中下部，A股軍工板塊也將進(jìn)入企穩(wěn)筑底的新時(shí)期，曙光在前，對(duì)2017年軍工板塊投資維持樂觀。