FRM一級考試中有一個部分是Financial market and Products,金融市場與產品。相信大家對“CDO、MBS、ABS”等詞匯都不陌生。這些詞都有個共同點：都屬于資產證券化產品。最近軍工類資產證券化全面提速，民生銀行信貸資產證券化業務規模將超500億，都說明資產證券化越來越受到重視。那么什么是資產證券化呢？高頓網校FRM小編就來給大家簡單介紹一下。

1.資產證券化的定義

資產證券化是以特定資產組合或特定現金流為支持，發行可交易證券的一種融資形式。

廣義的資產證券化是指某一資產或資產組合采取證券資產這一價值形態的資產運營方式，狹義的資產證券化是指信貸資產證券化。按照被證券化資產種類的不同，信貸資產證券化可分為住房抵押貸款支持的證券化（Mortgage-Backed Securitization,MBS ）和資產支持的證券化（Asset-Backed Securitization, ABS ）。

2.資產證券化的特點

1)利用金融資產證券化可提高金融機構資本充足率。

2)增加資產流動性，改善銀行資產與負債結構失衡。

3)利用金融資產證券化來降低銀行固定利率資產的利率風險。

4)銀行可利用金融資產證券化來降低籌資成本。

5)銀行利用金融資產證券化可使貸款人資金成本下降。

6)金融資產證券化的產品收益良好且穩定。

3.資產證券化的交易結構

一般來說，一個完整的資產證券化融資過程的主要參與者有：發起人、投資者、特設信托機構、承銷商、投資銀行、信用增級機構或擔保機構、資信評級機構、托管人及律師等。

a.發起人

發起人也稱原始權益人，其職能是選擇擬證券化的資產，并進行組合和重組，然后將資產組合轉移給SPV以融資。

b.SPV

是指接受發起人的資產組合，并發行以此為支持的證券的特殊實體。SPV的原始概念來自于防火墻（China Wall）的風險隔離設計，它的設計主要為了達到“破產隔離”的目的。SPV 的業務范圍被嚴格地限定，所以它是一般不會破產的高信用等級實體。SPV在資產證券化中具有特殊的地位，它是整個資產證券化過程的核心，各個參與者都將圍繞著它來展開工作。SPV有特殊目的公司(Special Purpose Company，SPC)和特殊目的信托（Special Purpose Trust, SPT）兩種主要表現形式。

c.信用增級機構

是指為SPV發行的證券提供信用增級的機構。

d.信用評級機構

是指通過對資產證券化各個環節進行評估而評定證券信用等級的機構。

主要評級機構：

國外：標準普爾（Standard Poor）、穆迪（Moody）、惠譽（Fitch）

國內：聯合資信評估有限公司（簡稱“聯合資信”），聯合信用評級有限公司（簡稱“聯合評級”）

e.資產服務商

是指負責按期收取證券化資產所產生的現金流，并將其轉移給SPV 或SPV 指定的信托機構的實體。

f.投資人

是指在資本市場上購買SPV發行的證券的機構或個人。一般都是機構投資者。

g.其他服務機構

投資銀行：協調項目操作，發行證券等

受托人：由SPV 指定的、負責對資產處置服務商收取的現金流進行管理并向投資者分配的機構。

承銷商：為所發行的證券進行承銷的實體。

會計師：會計、稅務咨詢，以及對資產組合進行盡職調查。

律師：法律咨詢。

在中國，多數人不了解信用評級對國家經濟社會發展和安全的重要，甚至不知道什么是信用評級。因此我國在信用評級方面發展較弱，現有的規模較大的幾家評級公司基本都與美國標普、目的、惠譽等合作，受到美國評級機構的控股。近年來，資產證券化逐漸成為一種被廣泛采用的金融創新工具而得到了迅猛發展，在此基礎上，現在又衍生出如風險證券化產品。我國資本證券化的道路還很漫長，而金融業的日益發展也促使著相關條例的完善、相關知識的普及。作為分散風險的工具，FRM人們也應該更加了解資產證券化的知識，并結合我國實際，利用到工作當中來。

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