1.傘形信托：

門檻高大戶的游戲

簡單說：股神A找到信托公司，想借錢炒股，但他只有1000萬元，不達標。于是信托公司通過線下渠道，找來同樣處境的股神B、C、D、E和F，湊了5000萬元，成立個信托產品計劃。股神們共用一個信托計劃、同個證券賬戶，但是每個股神都有一個虛擬的子傘賬戶，每個子傘賬戶都可以得到來自銀行的“貸款”，以此獲取杠桿。

傘形信托的兩種形式：

優先級：固定收益，雖然低但無論賺還是賠，這部分投資者的本息優先保障，也就是上述800萬的部分。銀行通常選擇優先級。

劣后級：如果賠錢就賠劣后級投資者的200萬元。賺了錢，刨除優先級的收益外，統統是劣后級投資者的，風險大但可博得的收益也很大。

風險須知：部分傘形信托設置的預警線、平倉線分別是92%、87%，也就是說股票市值跌幅達到13%就有可能被強制平倉。通過平倉來保障銀行優先級投資者的本金及收益，平倉的損失則由劣后融資者承擔。

多說一句：多個投資者操作一個賬戶，在系統壓力較大時可能會出現堵單。如果其中某個子傘單元違法違規，就可能導致整個信托計劃被停止交易，關聯投資者會受牽連。

2.P2P配資:

門檻低至2000元但得小心平臺跑路

簡單說：P2P平臺提供股票賬戶，有閑錢的投資人提供資金，借款人操作股票賬戶，投資人本金和借款人的錢全都打入平臺賬戶，密碼由平臺控制，配資人只能操作賬戶不能提現。借款人按月支付利息及服務費。

怎么玩：目前P2P配資業務起點能夠低至2000元,門檻很低,但也伴隨較高的利息。在15%到20%的利息中，P2P平臺收取3到4個點，剩余部分分配給投資人和配資公司等。

風險須知：P2P平臺也設置了預警線和平倉線，到達預警線，系統會自動提醒借款人當前資金狀況。以10萬自有資金、5倍杠桿為例，股票賬戶虧損達到30%-40%時，平臺就會提示預警，要求配資人增加保證金。當賬戶資產降到配資金額的110%左右時會被平倉。

目前P2P網貸行業的監管正一步步推進，配資業務尚處于監管的灰色地帶。若借款人的本金和投資人的錢全部都在平臺的賬戶,不排除平臺跑路和非法集資的風險。

3.分級基金：

門檻低玩法也較靈活

簡單說：分級基金本身是一只普通基金,但其從收益分配及風險承擔上將基金分為兩類份額,其中A類份額每年會獲得約定收益,在保證A份額約定收益后,剩余基金收益歸B類份額,即分級基金的高風險收益端。

怎么玩：相當于B問A借錢炒股，向A支付一定利息(約定收益)，B獲得剩余收益，取得杠桿效應。

分級基金怎么套利：分級基金具有份額配對轉換機制，這是其套利的基礎機制。基金份額的配對轉換有分拆與合并兩種轉換方式。杠桿比率相對較低，門檻也低，因為基金凈值和二級市場價格會有差距，產生折價溢價，從而產生一些套利機會。

風險須知：沒有平倉的說法，自負盈虧。如果把母基金比作一個蛋糕，A類享受的是固定的份額，B類的則是隨著母基金賺取的收益而放大或縮小。當母基金的凈值嚴重下跌，B類承擔虧損，A類份額的收益保持穩定。

當市場大跌，基金凈值大幅下挫時，可能會出現下折，下折類似縮股，以B類本金來保證A類份額基準收益的分配以及本金安全。

4.融資融券:

可買漲買跌賬戶資產50萬是前提

怎么玩：以融資為例簡單說：分為融資交易和融券交易。融資交易就是將手頭上的資金或證券作為抵押，向券商借入資金購買股票；融券交易是投資者向券商借入證券賣出。融資是一個看多的方式，只有股票上漲才能賺錢。融券是一個做空的機制，只有股票下跌才能賺錢。

風險須知：投資者有信用不良記錄，會影響信用額度。投資標的雖然很多，但買的股票終止上市了損失自擔。

1.比例為150%沒達到警戒線，券商發出追加保證金通知；

2.比例為130%達到平倉線，券商強制平倉。

評論

一個股民的非正常死亡警示

當32歲的侯姓股民，跟隨中國中車(601766,股吧)的股價“縱身一躍”的時候，撕開的是一個股市高杠桿的風險缺口。媒體報道原因是170萬元炒股本金—配資借錢680萬元，全倉中國中車遭遇連續暴跌，導致170萬元本金兩天之內全部賠光。

還原侯姓股民血本無歸的爆倉悲劇，也許更值得股民警醒。應該清楚，券商融資和場外配資其實是不一樣的概念，配資比融資更瘋狂—風險系數更高。

融資是通過券商渠道進行擔保借錢炒股。大多券商1:1.15的杠桿，即拿10萬元最高能借出11.5萬元，最后變成21.5萬元炒股，理論平倉線則在股價暴跌40%左右。同時，如中國中車這類已飆漲的股票，部分券商已不允許融資買入。

侯先生使用的是更為激進的“配資”方式，這在券商中一般無法實現。配資更多是民間借貸或互聯網金融公司的創新服務方式。這也是近年，尤其是去年底興起的一個新興行業。

場外配資公司的杠桿比例高達1：10，即10萬元最高能借100萬元，理論平倉線則在股價暴跌5.45%左右。這無異于賭博，一天之內能坐收暴富，也可爆倉令本金灰飛煙滅。

侯先生本金170萬加融資四倍，變成850萬元全倉買入中國中車，配資公司對他的虧損平倉線則一般在股價暴跌13%左右。悲劇的是，中國中車6月9日當天，497億資金瘋狂出逃，股價由漲停開盤直接砸入跌停，當天從開盤到收盤暴跌逾20%。次日繼續跌停，上周后四天中國中車股價最高跌幅達35%。

是誰殺死了侯先生？除了自身的脆弱和貪婪之外，還有那缺乏風險管控的高杠桿配資平臺。

金融的杠桿放大作用，既放大了收益，也放大了風險。市場本身已進入擁抱泡沫階段，部分個股風險積聚。如果真要配資，更要遵循價值投資的原則，尋找市盈率、市凈率相對安全，且具有真實成長性的股票。盲目的搏殺飆漲的高價股、概念股，是瘋狂的投機、賭博行為。應該謹慎使用場外配資，甚至融資。

投資是一項長跑，任何急功近利，暴富心理，都將扭曲一個人的正常投資行為。

文/本報記者張艷綜合

本版制圖/梁瑄

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