紅刊財經 李健

三季度以來，二級市場一些熱點題材開始輪番表現，新一輪風起云涌中，哪個板塊將會脫穎而出成為焦點。

而這或許可以從融資融券的買入標的中做一個預測：融資融券由于設置了50萬資金門檻，同時允許采用杠桿這類風險系數更高的工具，因此它的持倉變化頗為耐人尋味，也對市場接下來的資金流動有一定參考價值。

為了統計融資凈買入的偏好在二季度和三季度發生了哪些變化，紅刊財經記者從Wind數據中選取了二季度融資凈買入額前50只標的股，與三季度以來融資凈買入額前50名的標的股做對比。統計結果發現，兩組標的股票差異很大，其中只有方大炭素、贛鋒鋰業、河鋼股份、民生銀行、陜西煤業、浦發銀行、萬華化學、興業銀行和中國平安這8只股票一致，其余42只股票則全部是“新面孔”。

銀行、地產和環保板塊疑似受冷落

具體說來，融資資金的變化，首先體現在改變了二季度時大量買入銀行、地產和環保板塊股票的做法。

數據顯示，二季度融資凈買入額前50名中涵蓋了11只銀行股，包括光大銀行、華夏銀行、江蘇銀行、民生銀行、南京銀行、浦發銀行、上海銀行、興業銀行、招商銀行、工商銀行和交通銀行等，這11家銀行在二季度被融資凈買入的金額合計達到71.85億元。

但從三季度至今，出現在融資凈買入前50只個股名單中的銀行股只有江蘇銀行、民生銀行、浦發銀行和興業銀行等4只，截至8月30日，合計的凈買入額為23.33億元，相比二季度減少了近七成。

表1.二季度前50只融資凈買入股票和三季度以來融資凈買入股票之間的差別——銀行（紅色為二季度）

除了銀行股，地產板塊也不再是融資資金青睞的板塊之一。二季度時，躋身融資凈買入前50的地產股有華夏幸福、榮盛發展和招商蛇口，分別凈買入額為21.17億元、6.68億元和6.16億元，共計34億元。但從7月1日至8月30日，融資資金“轉向”買入世聯行和綠地控股。可以看到，二季度融資買入的標的集中在雄安概念上，到三季度則沒有再繼續跟進，反而大量持有和“租售同權”概念有關的地產股。例如，世聯行旗下有房屋租售網站和出租平臺，該公司作為這一概念的龍頭股，因而受到關注；8月21日到8月25日一周，世聯行錄得了10.61億元融資凈買入額。

表2.二季度前50只融資凈買入股票和三季度以來融資凈買入股票之間的差別——地產（紅色為二季度）

當然，它們一樣也有“看走眼”的時候，例如，二季度環保板塊表現并不理想，同花順節能環保指數下跌了4.63%，同期上證指數下跌0.93%；但融資資金卻在二季度重點關注了環保板塊，出現在前50名中的環保股包括碧水源、創業環保、首創股份和萬邦達。這四只個股均為污水處理的環保企業，同樣也是雄安概念股。

不過，似乎它們很快修正了錯誤。進入三季度，資金疑似“放棄”繼續加倉雄安概念中的環保股，上述四只個股沒有再出現在三季度前50名的名單中，而格林美則躋身融資凈買入額的前50名的行列中。截至8月30日，有4.33億元凈融資基金買入格林美。其中的原因或許和格林美“牽手”牛津大學，試圖探索廢輪胎煉油項目有關。該消息公布時間為7月18日，隨后從7月24日之后的兩周時間里，融資凈買入格林美的金額出現了明顯上漲，從15億元左右上漲到23億元。

表3.二季度前50只融資凈買入股票和三季度以來融資凈買入股票之間的差別——環保（紅色為二季度）

有色和券商板塊被大筆買入

數據顯示，融資資金三季度重點關注的行業集中在有色和證券領域。三季度以來，5只有色股躋身前50名融資凈買入行列中，分別為馳宏鋅鍺、南山鋁業、怡球資源、云鋁股份和中國鋁業，7月1日到8月30日融資凈買入額分別為5.79億元、5.24億元、3.96億元、7.9億元和13.15億元。

追溯上一季度，在前50只融資凈買入的個股中，并沒有出現有色股的身影。而融資資金在三季度大量買入，或許和有色板塊受益漲價行情有關，記者注意到，7月3日到8月29日同花順有色板塊上漲25.55%。究其原因，有色金屬7月份以來掀起了一輪漲價潮，金屬鋁、鍺價格快速上漲；與此同時，上述五只個股今年二季度凈利潤同比均實現大幅增長，其中馳宏鋅鍺凈利潤同比增長6962.2%，怡球資源同比增長1601.5%，而這或許也是受到融資資金加持的原因之一。

表4.二季度前50只融資凈買入股票和三季度以來融資凈買入股票之間的差別——有色（紅色為二季度）

另外，券商板塊也是融資資金三季度以來高度關注的板塊之一。和有色股情況相同，二季度時，證券股并未出現在前50大融資凈買入額的行列中，但在三季度，一共有5只券商股榜上有名，它們分別為東方證券、海通證券、華泰證券、太平洋和中國銀河。好事成雙，券商股日前受到了證金增持，并且估值在今年以來一直維持在20倍左右的歷史低點，這些都促成了該板塊最近強勢上攻。有趣的是，迄今公布年報的券商中，太平洋證券是惟一一家凈利潤虧損的券商，其虧損數額為1.12億元，但它卻在三季度以來受到了融資資金的關注，或許其長線投資價值受到關注為未可知。

表5.二季度前50只融資凈買入股票和三季度以來融資凈買入股票之間的差別——證券（紅色為二季度）

漲幅明星疑似被“拋棄”

除此之外，對于今年以來股價不斷迭創新高的茅臺，在二季報公布后，無論是公募基金、私募基金還是“國家隊”，它們都減持了部分貴州茅臺的持倉，而融資融券資金也不例外。

其中，貴州茅臺在二季度被融資資金合計買入7.34億元，但三季度并沒有登上前50名的榜單。除此之外，五糧液作為白酒中的“榜眼”，在二季度被融資資金買入了3.62億元，但同樣在三季度沒有沒融資資金重點買入。

而至于白色家電中的白馬股美的集團，也出現了相同的情況，二季度時有3.93億元融資資金加倉該股，但第三季度，美的集團并沒有登上前50的榜單。

不過，近期的妖股方大炭素卻是連續兩個季度都被融資資金重點買入的個股之一，二季度時合計被買入了5.98億元，三季度以來被買入了33.62億元，占流通市值6.27%；從二級市場股價走勢來看，方大炭素股價從6月22日開始起漲，二季度上漲了2.85%，三季度以來上漲了18.13%，其中或許也有融資資金推動的功勞。

融資資金本周大筆買入券商股

融資融券對市場上的資金流向有一定的提示意義，而短期內的資金流向又如何呢？紅刊財經記者同樣按照融資凈買入額的前50名進行統計，希望從中找到一些方向。

記者根據Wind資訊的數據，分別列出了8月14日到8月18日、8月21日到8月25日這兩周的融資凈買入額的前50只個股，以及本周一到周三（8月21日到8月30日）的融資凈買入額的前50只個股，發現相比于之前的標的，本周則出現了更多的券商股。

仔細分析，本周前三天融資資金凈買入前50名個股中，實際上包含了11只券商股，而這一數字在8月14日到8月18日一周為“0”，在8月21日到8月25日一周為“4”，可見融資資金從本周開始正在重點布局券商板塊。

表6.8月21日到25日前50只融資凈買入股票和8月28日到8月30日融資凈買入股票之間的差別——證券（紅色為本周前三天）

在券商板塊中，融資資金更喜歡中型或大型券商，11只個股中包括申萬宏源、中信證券、海通證券等市值超過500億的券商，但融資凈買入額最高的券商是東方證券和中國銀河，分別被凈買入6.41億元和5.19億元。在機構推薦中，這兩只券商股屬于具有特色化、差異業務模式的證券公司。

另外，紅刊財經記者發現，有2只黃金股也出現在了本周的前50名行列中，分別為山東黃金和中國黃金，分別獲得融資凈買入7.23億元和8.46億元。同樣在8月的前兩周中，這兩只個股并未上榜。但隨著黃金板塊的起漲，二級市場開始有融資資金正在這一領域進行布局。

表7.8月21日到25日前50只融資凈買入股票和8月28日到8月30日融資凈買入股票之間的差別——黃金（紅色為本周前三天）