東方財富 300059：公司發布2017年報及2018年一季度業績預告，公司 2017 年實現營業收入 25.46 億元，同比增長 8.29%，實現歸母凈利潤 6.36 元，同比減少10.77%。

公司預計2018年一季度利潤區間在2.71-3.02 億元，同比增長約170%-200%，超市場預期！

· 公司內部資源全力支持證券業務發展，用戶規模與市場份額持續提升 2017 年公司將內部資源優先支持證券業務的發展，從而導致廣告業務及金融數據業務業績同比下降了 20%，但對證券業務的拉動效果十分明顯。

· 從業務上來看，東財證券經紀業務市場份額 2017 年提升了0.67個百分點，兩融業務提升了0.51個百分點，從業績上來看，東財證券 2017 年實現凈利潤6.53億元，同比增長78%。公司預計2018 年一季度利潤區間在2.71-3.02億元，同比增長約 170%-200%。

· 公司可轉債成功發行對降低公司資金成本效果十分明顯，且在市場份額穩健增長的背景下，證券業務同比大幅增長，對此市場有所預期。

· 2018 年一季度，優勢基金出現供不應求場面，優勢基金代銷費率高于普通基金代銷費率。從而導致金融電子商務服務業務收入預計同比大幅增長，超市場預期。

判斷：

1，之前是機構抱團上證50，現在機構抱團的不在是上證50，而是東方財富這種已經跌的不能再跌的新50！

2，已經跌無可跌，再跌已經跌不動了，沒辦法跌了，就算再來一次股災，也實在是跌不動了。

3，牛市要要記住四個字：券商先行。創業板的券商就是東方財富+同花順

但是，業績上東財是要好過同花順的。

4，傳統券商吃傭金時代已經結束，券商急需做出轉型

所謂龍頭地位：

（1）財經門 戶網站龍頭。 根據國際權威第三方數據 ALEXA 數據，東方財富網 目前位居全球中文網站 41 位，中國財經類網站第 1 名，日均頁面瀏覽量超過 1 億，在國內財經類網站中遙遙領先。

（2）基金銷售龍 頭。 2017 年公司互聯網金融電子商務平臺共計實現基金認申購及定期定額申購交易 41703741 筆，基金銷售額為 4124 億元， 2016 年基金銷售額為 3061 億元，同比增長 34.7%， 2017 年，“活期寶” 共計實現申購交易 12334229 筆， 銷售額為 2424 億元。

（3）互聯網券商龍頭。2015 年公司收購同信證券之后，證券類業務發展迅速。 目前，互聯網證券的主要參與者包括傳統券商，如國金證券、國海 證券、太平洋證券等，以及互聯網 IT 企業，如東方財富、同花順和大智慧等。

門戶網站：東方財富網+天天基金網+股吧（順便說一句，炒股的朋友不要去看什么股吧，股吧里都是菜的一比，整天就知道哀嚎，要么唱空，要么就YY暴漲，股吧里的人就知道整天做YF。）

所謂創新：

研發投入規模持續加大：2017 年公司研發人員數量為 1664 人，研發人員占比為 39%，研發投入 規模為 1.82 億元，研發占收入比例為 7.2%。

核心技術積累：公司研發實力和技術水平均處于行業領先水平，積累了 多項自主研發的核心技術，均屬于原始創新且處于成熟階段，主要應用 于公司網站運營、互聯網金融電子商務平臺、證券業務產品、金融數據 產品等領域。

研發技術儲備：除了具備已有的核心技術之外，公司也在不斷加大對新技術的儲備。包括 CRM 系統及賬戶分析系統、東方財富開戶視頻見證系統、 天天基金活期寶系統升級項目、 天天基金組合交易升級項目、 天 天基金智能投顧系統、 天天基金移動金融軟件升級改造項目。 其中， 在智能投顧系統方面， 該系統是由天天基金自主研發的智能領先的投顧系 統，依據投資者的投資風格、市場熱點研究、產品分析三要素，結合投資者訪問、交易、關注等多維度信息，智能地向用戶提供最優的資產配置和智能化的跟蹤，促使用戶的投資更理性、更省心。

業務創新不斷：公司在以互聯網信息化手段降低成本、大力發展經紀業 務的同時，以融資融券、股票質押式回購、約定購回式證券交易為代表 的創新業務已逐漸成為東方財富證券新的增長點。 我們認為， 未來兩到 三年，融資融券和股票質押式回購等信用交易業務規模有望持續提升。 2017 年，公司通過公開發行可轉債募集資金， 繼續加大對創新業務的投 入。 本次發行可轉債募集資金總額（含發行費用）不超過人民幣 46.5 億 元。

盈利預測：

預計公司2018－19年歸母凈利潤分別為13.9億元、21.0億元，看好公司未來業績有望持續快速增長。

【本文作者：布爾瑪】