有一類基金正在悶聲發(fā)大財(cái)！所有商品型ETF目前年內(nèi)均實(shí)現(xiàn)了正收益，其中，唯一一只豆粕期貨ETF場(chǎng)內(nèi)漲幅已經(jīng)超過28%，并且以超過21%的凈值漲幅領(lǐng)跑全市場(chǎng)基金。

俄烏沖突事件升級(jí)，外圍地緣政治因素再對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好產(chǎn)生影響。截至2月24日收盤，A股三大股指下跌，滬指下跌1.7%，深成指下跌2.2%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.11%。

這令原本年內(nèi)表現(xiàn)就震蕩的權(quán)益市場(chǎng)更“雪上加霜”，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至2月23日，主動(dòng)股票型基金和混合型基金年內(nèi)平均收益率分別為-8.88%和-6.41%，大部分權(quán)益類基金都收益不佳。

難道今年就沒有表現(xiàn)較好的基金了嗎？記者注意到，有一類基金正在悶聲發(fā)大財(cái)，所有商品型ETF目前年內(nèi)均實(shí)現(xiàn)了正收益，其中，唯一一只豆粕期貨ETF場(chǎng)內(nèi)漲幅已經(jīng)超過28%，并且以超過21%的凈值漲幅領(lǐng)跑全市場(chǎng)基金。

商品ETF大漲

南美地區(qū)正在面臨干旱威脅，谷物出口國俄羅斯與烏克蘭之間的沖突引發(fā)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，讓市場(chǎng)目前對(duì)小麥和大豆的供應(yīng)感到擔(dān)憂。

截至2月24日記者發(fā)稿前，歐洲小麥期貨價(jià)格較黑海地區(qū)上漲20%，至344歐元/噸，創(chuàng)下9年來最高水平。近幾日，芝加哥期貨交易所的大豆期貨交易價(jià)格已經(jīng)連續(xù)上漲。實(shí)際上，自今年年初以來，大豆期貨交易價(jià)格就整體保持上漲，已經(jīng)創(chuàng)下近十年來的新高。小麥、玉米、豆粕等農(nóng)作物期貨的交易價(jià)格近幾日也在連續(xù)走高，相應(yīng)的主題基金年內(nèi)收益也跟著水漲船高。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至2月24日收盤，豆粕期貨ETF上漲4.26%，領(lǐng)跑全市場(chǎng)ETF。自年初以來，豆粕期貨ETF場(chǎng)內(nèi)漲幅已經(jīng)達(dá)到28.42%，截至2月23日，場(chǎng)外凈值漲幅達(dá)到21.3%，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均領(lǐng)跑全市場(chǎng)基金。

華夏基金認(rèn)為，由于當(dāng)前國內(nèi)大豆與豆粕庫存均降至近年同期低位，豆粕供應(yīng)偏緊，國內(nèi)飼料價(jià)格已經(jīng)持續(xù)上漲。

不只是豆粕，其他商品型ETF年內(nèi)收益同樣可觀。能源化工ETF今年以來漲幅超過14%，有色ETF漲幅超過7%，所有黃金和上海金ETF年內(nèi)漲幅超過5%。

上漲邏輯在哪

對(duì)于今年商品型ETF跑出的“黑馬表現(xiàn)”，匯鴻匯升投資告訴《國際金融報(bào)》記者，商品ETF最直接的反映了現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格變化，通脹會(huì)持續(xù)推升各種商品的價(jià)格，俄羅斯和烏克蘭的地緣政治危機(jī)也對(duì)農(nóng)產(chǎn)品、貴金屬等品種形成較強(qiáng)的催化。“至于價(jià)格的后續(xù)走勢(shì)，則具有較強(qiáng)的不確定性，今年中美政策貨幣和經(jīng)濟(jì)政策的陸續(xù)發(fā)布，都會(huì)對(duì)后續(xù)走勢(shì)產(chǎn)生較大的影響”。

私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊認(rèn)為，“疫情導(dǎo)致的大宗商品錯(cuò)配是近期商品表現(xiàn)優(yōu)異的主要原因”，即使是美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表，短期也很難直接改變供需關(guān)系的緊張狀況，所以大宗商品整體表現(xiàn)仍然強(qiáng)勢(shì)，并沒有隨著加息而回調(diào)。但長(zhǎng)期來看，胡泊認(rèn)為，一方面，大宗商品有很強(qiáng)的周期性；另一方面，隨著疫情的好轉(zhuǎn)，海外疫情管制的放開，未來供給將大幅增長(zhǎng)，整體供需應(yīng)該會(huì)逐步趨于平衡，所以大宗商品相對(duì)來說比較難以出現(xiàn)持續(xù)的上漲行情。

事實(shí)上，雖然商品型ETF表現(xiàn)出色，全部實(shí)現(xiàn)了正收益，但場(chǎng)內(nèi)最高漲幅和最低漲幅的差距也超過了20%以上。玄甲金融CEO林佳義認(rèn)為，今年商品收益跑出亮眼業(yè)績(jī)也是分化的，商品期貨本身就是“零和博弈”，而大機(jī)會(huì)來自于大波動(dòng)及趨勢(shì)機(jī)會(huì)。今年以來，上游大宗以及地緣政治影響，都提供了大波動(dòng)機(jī)會(huì)。對(duì)于趨勢(shì)上漲動(dòng)能衰落，且下游需求邊際遞減的品種，自然有較大調(diào)整壓力。

后市還會(huì)漲嗎

展望后市，華夏基金認(rèn)為，南美干旱加劇已經(jīng)逆轉(zhuǎn)南美大豆增長(zhǎng)預(yù)期，而國內(nèi)目前大豆、豆粕庫存偏低，節(jié)后需求恢復(fù)，但油廠開工率偏低，短期內(nèi)國內(nèi)供需偏緊，在外盤走高刺激下，豆粕期貨或仍有上行空間。

建信基金認(rèn)為，近期商品型基金表現(xiàn)較好，但也存在一些隱憂。今年以來，地緣政治的事件沖擊助推了原油、黃金等大宗商品的上漲，但地緣政治帶來的影響一般都是偏短期，投資者還需多關(guān)注商品本身的供需、庫存等基本面因素。此外，2022年美國將開始加息和縮表進(jìn)程，投資者需要關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息的節(jié)奏和力度，若隨著加息進(jìn)程帶來經(jīng)濟(jì)的衰退，對(duì)全球商品的需求將會(huì)造成一定影響。

“我們目前比較看好期貨類策略的表現(xiàn)，另一方面調(diào)整充分之后，整個(gè)A股市場(chǎng)的投資價(jià)值又開始逐步凸顯，看好相應(yīng)賽道的投資機(jī)會(huì)。”胡泊認(rèn)為。

匯鴻匯升投資分析認(rèn)為，就各類基金收益而言，都會(huì)存在大小年之分，而且今年各類資產(chǎn)的輪動(dòng)會(huì)進(jìn)一步加大，以資產(chǎn)配置為核心的FOF基金，在今年將具有更穩(wěn)健的收益特征。

記者 夏悅超

編輯/封面 陳偲

責(zé)任編輯 孫霄

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