寧德時代第一大PCB供應商金祿電子2月18日創(chuàng)業(yè)板IPO順利過會，即將登陸A股。金祿電子主要從事印制電路板（PCB）的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品應用于汽車電子、通信電子、工業(yè)控制、消費電子、醫(yī)療器械等領(lǐng)域。本次IPO金祿電子擬募集7.85億元，主要用于新能源汽車配套PCB建設(shè)項目。

新能源車領(lǐng)域具優(yōu)勢

金祿電子專注于PCB的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司主打汽車PCB市場，尤其在新能源汽車PCB應用領(lǐng)域，產(chǎn)品涵蓋電池管理系統(tǒng)（BMS）、電動機控制器、DC/DC轉(zhuǎn)換器、車載充電機、ADAS、充電樁等核心部件及配套設(shè)施，是全球最大的新能源汽車電池制造商寧德時代的第一大PCB供應商，在新能源汽車BMS領(lǐng)域具有較強的競爭優(yōu)勢。

金祿電子擁有廣東清遠及湖北安陸兩大生產(chǎn)基地，占地總面積約450畝，規(guī)劃PCB年產(chǎn)能為520萬㎡，目前已具備年產(chǎn)220萬㎡的生產(chǎn)能力。同時，金祿電子是國家級高新技術(shù)企業(yè)及廣東省線路板工程技術(shù)研究開發(fā)中心。

業(yè)績方面，2018年到2021年上半年，金祿電子實現(xiàn)營收5.28億元、6.09億元、7.92億元和5.76億元，歸母凈利潤分別為3968.65萬元、4914.82萬元、6739.51萬元和4644.46萬元，公司盈利水平持續(xù)提升。

分產(chǎn)品來看，金祿電子主營業(yè)務收入來源包括三項：單/雙面板、多層板、加工服務，期內(nèi)單/雙面板的收入占比維持在40%上下，而多層板則始終是公司第一大收入來源，占比在60%附近。

金祿電子預計2021年營收為13億元到13.3億元，同比增長64.12%到67.90%，預計歸母凈利潤為9400萬元至9900萬元，同比增長39.48%至46.89%。金祿電子業(yè)績呈現(xiàn)逐年攀升的走勢，主要是由于下游客戶需求旺盛，加之2020年度下半年新增產(chǎn)能得到釋放，公司的營業(yè)收入、凈利潤增長較大。

招股書顯示，金祿電子的實際控制人為李繼林和周敏。其中李繼林直接持有公司28.87%股份、通過凱美祿投資間接持有公司3.62%股份，為公司第一大股東；李繼林的配偶周敏持有公司6.87%股份，倆人共同控制公司39.36%股權(quán)，為公司實控人。

國內(nèi)競爭激烈

PCB是電子產(chǎn)品的基礎(chǔ)部件，幾乎所有的電子設(shè)備都要使用PCB，以致于PCB制造行業(yè)得以長久穩(wěn)定發(fā)展。

中國是全球最大PCB生產(chǎn)國，也是全球能夠提供PCB最大產(chǎn)能及最完整產(chǎn)品類型的地區(qū)之一。2019年中國PCB行業(yè)產(chǎn)值整體規(guī)模達329億美元，占全球PCB行業(yè)總產(chǎn)值的比例為53.73%。預計到2024年，中國PCB行業(yè)產(chǎn)值將達418億美元，占全球PCB行業(yè)總產(chǎn)值的比重達到55.07%。

我國大約有1500家PCB生產(chǎn)企業(yè)，市場競爭較為激烈，競爭主要集中在技術(shù)實力、產(chǎn)品穩(wěn)定性、產(chǎn)品交期、價格等多方面。截至2020年末，國內(nèi)上市的PCB上市公司共有29家。盡管金祿電子已發(fā)展成為寧德時代的第一大PCB供應商，但2020年度金祿電子營業(yè)收入、凈利潤與同行業(yè)上市公司相比，排名分別為第26位、第26位。

金祿電子主打汽車PCB市場，尤其在新能源汽車PCB應用領(lǐng)域，2021年上半年，汽車電子收入占總營收比例為45.85%。汽車電子領(lǐng)域，金祿電子積累了寧德時代、國軒高科、孚能科技、特銳德、宇通客車、吉利汽車、欣銳科技、英搏爾等新能源汽車領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)客戶。在通信領(lǐng)域，金祿電子擁有華為、中興通訊、烽火通信、劍橋科技等直接或終端知名客戶；在工業(yè)控制領(lǐng)域擁有Honeywell、ABB、鼎信通訊、精測電子等直接或終端知名客戶。