2月11日晚間，截至證券時(shí)報(bào)·e公司記者發(fā)稿，已有兩家地方國資煤炭公司發(fā)布了對于旗下資產(chǎn)的整合公告。

從選擇路徑來看，既有選擇清算并注銷的，也有增資擴(kuò)充注冊資本的；而此前，淮河能源等地方煤炭企業(yè)也開啟了資產(chǎn)重組之旅。

云煤能源是云南國資委旗下主營焦炭、焦?fàn)t煤氣等產(chǎn)業(yè)的企業(yè)。2月11日晚間，云煤能源發(fā)布公告，公司擬清算并注銷全資孫公司云南昆鋼重裝集團(tuán)紅河有限公司（以下簡稱重裝紅河公司），并授權(quán)公司經(jīng)營管理層負(fù)責(zé)辦理相關(guān)事宜。

拆解來看，本次清算孫公司，是基于整合現(xiàn)有資源，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，降低管理成本，構(gòu)建管控精干高效的發(fā)展格局的考量。而大背景則是，中央全面深化改革委員會此前審議通過《國企改革三年行動方案（2020-2022年》，其中提出了關(guān)于對國企法人層級進(jìn)行壓縮管理的相關(guān)要求。

云煤能源表示，本次清算注銷事項(xiàng)有利于整合公司現(xiàn)有資源，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，降低管理成本，不斷提升公司發(fā)展質(zhì)量和經(jīng)營效率，符合公司的戰(zhàn)略發(fā)展需要和長遠(yuǎn)利益。

重裝紅河公司清算注銷后，云煤能源的合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍將發(fā)生相應(yīng)的變化，因重裝紅河公司營收體量小，現(xiàn)有業(yè)務(wù)可轉(zhuǎn)至其母公司重裝集團(tuán)接收。因此，本次清算注銷不會對公司整體業(yè)務(wù)發(fā)展和生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生影響；同時(shí)，清算注銷后能有效降低公司管理成本，提升公司整體營運(yùn)能力。

同樣，對下屬公司進(jìn)行運(yùn)作的還有河南國資煤炭企業(yè)ST大有。

2月11日晚間，ST大有發(fā)布公告，該上市公司以債轉(zhuǎn)股方式對公司全資子公司阿拉爾豫能投資有限責(zé)任公司進(jìn)行增資，增資金額為18.8億元，增資完成后豫能投資注冊資本為23.8億元。

雖然未在公告中明示增資所對應(yīng)的股份價(jià)格，不過由于公告顯示，截至2021年9月30日，豫能投資對大有能源借款本金為18.5億元，利息為0.34億元，本息合計(jì)18.84億元，可見，ST大有采用債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)形式增資的價(jià)格并不高。

ST大有表示，本次增資有利于改善豫能投資的資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)豫能投資的資本實(shí)力，為尋求更多的投資機(jī)會創(chuàng)造條件，更好地發(fā)揮其投資平臺的功能，符合公司的發(fā)展戰(zhàn)略和長遠(yuǎn)利益。

同為地方煤炭企業(yè)，為何對旗下資產(chǎn)整合和運(yùn)作的路徑會出現(xiàn)不同呢？從公告來看，原因之一在于相關(guān)資產(chǎn)的質(zhì)地不同。

云煤能源全資子公司云南昆鋼重型裝備制造集團(tuán)有限公司持重裝紅河公司100%股權(quán)，重裝紅河公司2020年凈資產(chǎn)只有295萬元，凈利潤虧損額為370萬元。到了2021年前三季度，凈資產(chǎn)更是達(dá)到資不抵債的地步，為-67萬元。可見重裝紅河公司營收體量之小和運(yùn)營效率較低。

對比來看，ST大有旗下的豫能投資體量和盈利能力相對較高。公告顯示，豫能投資2021年前三季度的營業(yè)收入接近10億元，凈利潤也達(dá)到2.39億元規(guī)模。

兩家公司對于相關(guān)法人主體的運(yùn)作并非孤例。日前，安徽國資委旗下的淮河能源也在籌劃"蛇吞象"吸收合并控股股東千億元資產(chǎn)，煤電行業(yè)的一場“蛇吞象”式資產(chǎn)重組已呼之欲出。

為何地方國資煤炭企業(yè)運(yùn)作出現(xiàn)了加速跡象呢？

除了地方國企改革政策的推動外，應(yīng)該也是基于各地國企的經(jīng)營情況的底氣。從去年開始，煤炭行業(yè)景氣度向好，多數(shù)煤炭企業(yè)銷售價(jià)格大幅上漲，帶動盈利能力明顯回升。以ST大有為例，公司預(yù)計(jì)2021年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約為10.24億元至13.36億元。