在產(chǎn)品上報將近一年后，首批5只MOM（管理人中管理人）產(chǎn)品在2020年末終于獲批，首只產(chǎn)品也迅速在2021年1月啟動發(fā)行，其余4只產(chǎn)品也相繼在2021年內(nèi)發(fā)行成立。截至當(dāng)前，距離首只MOM產(chǎn)品發(fā)行已有一年時間。然而，在經(jīng)歷了一段時間的發(fā)展后，首批5只MOM產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)難言樂觀。截至1月20日，仍有部分產(chǎn)品自成立以來的收益率為負(fù)。有業(yè)內(nèi)人士直言，MOM未來的發(fā)展未必是一片光明；但也有觀點認(rèn)為，投資者可能需要給這類產(chǎn)品多一點耐心和成長的空間。

首只MOM產(chǎn)品發(fā)行一周年

自2019年12月首批MOM產(chǎn)品上報，繼2020年12月首批5只（份額合并計算，下同）MOM產(chǎn)品獲批后，MOM產(chǎn)品作為一類創(chuàng)新型基金“橫空出世”?；仡櫞饲?，在2021年1月20日，首只MOM產(chǎn)品——建信智匯優(yōu)選一年持有期混合（MOM）發(fā)行“面世”，距今已有一年時間。

據(jù)悉，MOM (Manager of Managers)，即管理人中管理人基金，是一種較為新興的資產(chǎn)管理策略，以多元資產(chǎn)、多元風(fēng)格和多元投資管理人為主要特征。這類產(chǎn)品主要通過組合管理人對所挑選的投資顧問進(jìn)行資產(chǎn)配置及組合動態(tài)管理，實現(xiàn)長期穩(wěn)定的投資收益。

而自建信智匯優(yōu)選一年持有期混合（MOM）在2021年1月26日成立后，創(chuàng)金合信群力一年定開混合（MOM）、招商惠潤一年定開混合發(fā)起式（MOM）也分別于同年3月、8月成立；而鵬華精選群英一年持有期靈活配置混合（MOM）、華夏博銳一年持有期混合（MOM）則于同年9月成立。

規(guī)模方面，建信智匯優(yōu)選一年持有期混合（MOM）的發(fā)行總規(guī)模為27億元，為首發(fā)規(guī)模最大的MOM產(chǎn)品；創(chuàng)金合信群力一年定開混合（MOM）、鵬華精選群英一年持有期靈活配置混合（MOM）的發(fā)行總規(guī)模分別為3.38億元、3.55億元；招商惠潤一年定開混合發(fā)起式（MOM）、華夏博銳一年持有期混合（MOM）的發(fā)行總規(guī)模則不足1億元，分別為7560.16萬元、1368.3萬元。

從產(chǎn)品名稱可以看出，首批5只MOM產(chǎn)品均設(shè)定了一年持有期。但隨著四季報數(shù)據(jù)披露，上述MOM產(chǎn)品的最新規(guī)模也得以揭曉。數(shù)據(jù)顯示，截至四季度末，建信智匯優(yōu)選一年持有期混合（MOM）的規(guī)模仍是MOM產(chǎn)品中的“領(lǐng)頭羊”，為25.58億元；創(chuàng)金合信群力一年定開混合（MOM）、招商惠潤一年定開混合發(fā)起式（MOM）的合并規(guī)模則為3.45億元、7883.08萬元；而鵬華基金、華夏基金旗下MOM產(chǎn)品的規(guī)模則無變化。

近一年業(yè)績表現(xiàn)平平

從產(chǎn)品業(yè)績來看，在經(jīng)歷了一段時間的運行后，部分MOM產(chǎn)品的表現(xiàn)卻未盡如人意，不僅多只產(chǎn)品的收益率至今仍未收正，還有個別產(chǎn)品的收益率在該類產(chǎn)品中長期墊底。

從MOM產(chǎn)品自成立以來截至2021年末的整體表現(xiàn)來看，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，上述5只MOM的平均收益率為1.87%。其中，創(chuàng)金合信群力一年定開混合(MOM)的收益率最高，A/C份額的收益率分別為8.27%、7.39%；招商惠潤一年定開混合發(fā)起式（MOM）的A/C份額收益則為4.3%、4.05%。同期，鵬華精選群英一年持有期靈活配置混合（MOM）、華夏博銳一年持有期混合（MOM）、建信智匯優(yōu)選一年持有期混合（MOM）的收益率則呈下跌狀態(tài)；其中，建信智匯優(yōu)選一年持有期混合（MOM）自成立以來截至2021年末的收益率為-4.49%，在上述MOM產(chǎn)品中墊底。

若放眼當(dāng)前，創(chuàng)金合信群力一年定開混合(MOM)仍為表現(xiàn)最突出的MOM產(chǎn)品，其A/C份額自成立以來截至1月20日的收益率為4.91%、4.01%。同期，成立以來至今表現(xiàn)最差的MOM產(chǎn)品也仍為建信智匯優(yōu)選一年持有期混合（MOM），自成立至今的收益率為-8.1%。此外，鵬華基金、華夏基金旗下的MOM產(chǎn)品當(dāng)前的收益率也仍為負(fù)。

對于建信智匯優(yōu)選一年持有期混合（MOM）的收益率持續(xù)不樂觀的原因，北京商報記者發(fā)文采訪建信基金，但截至發(fā)稿前，尚未收到相關(guān)回復(fù)。北京商報記者注意到，最新披露的建信智匯優(yōu)選一年持有期混合（MOM）四季報顯示，截至四季度末，該產(chǎn)品的前十大重倉股包括貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖等白酒板塊個股，同時還重倉了比亞迪、長城汽車等新能源汽車板塊的個股。數(shù)據(jù)顯示，上述大部分個股在2021年度均呈上漲趨勢，而五糧液則下跌23.03%。

某公募內(nèi)部人士則直言道，MOM屬于偏養(yǎng)老型的產(chǎn)品，業(yè)績主要看長期表現(xiàn)，其“觀察周期”長達(dá)一至兩年，在年初市場回調(diào)明顯的背景下，產(chǎn)品出現(xiàn)回撤也屬正常現(xiàn)象。因此，投資者可能需要給這類產(chǎn)品多一點耐心和成長的空間。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也向北京商報記者提到， MOM產(chǎn)品近一年業(yè)績表現(xiàn)平平的客觀原因主要是當(dāng)前基金市場分化嚴(yán)重，市場的賺錢效應(yīng)整體較差，多數(shù)基金產(chǎn)品出現(xiàn)負(fù)收益的情況，從而影響MOM基金的市場操作。另外，由于MOM產(chǎn)品在國內(nèi)僅發(fā)行一年，基金運營經(jīng)驗方面可能存在部分不足，從而影響其在2021年的業(yè)績表現(xiàn)。

發(fā)展之路道阻且長

“MOM與同為公募基金行業(yè)大家庭成員的的FOF（基金中基金）有異曲同工之處，只不過是把‘管錢’變成‘管人’，將母基金的資金分成若干資產(chǎn)，分別交給不同的優(yōu)秀基金管理人進(jìn)行投顧管理，更多的是以選擇基金管理人為主，但該產(chǎn)品本身的因素及一些深刻的市場因素都值得投資者認(rèn)真思考，例如母基金和子基金不屬于同一公司時為基金風(fēng)控帶來的挑戰(zhàn)；基金經(jīng)理的能力存在較大不確定性”，某基金研究人士直言道。

在部分業(yè)內(nèi)人士看來，MOM產(chǎn)品在發(fā)展過程中確實還面臨著不少的難題。楊德龍表示，作為行業(yè)“新星”，MOM面臨著投資者教育問題，需要更多的渠道宣傳讓投資者了解產(chǎn)品自身的優(yōu)勢。目前來看，MOM當(dāng)前的整體規(guī)模比較小，因此這類產(chǎn)品需要在投資層面加強(qiáng)對宏觀的研究，做好投資資產(chǎn)配置，為投資者創(chuàng)造比較好的回報，從而吸引更多、更好的市場需求。

但在渠道方面，MOM產(chǎn)品似乎也困難重重。前述公募內(nèi)部人士對北京商報記者坦言，MOM在發(fā)行過程中面臨著和普通基金一樣的問題，如基金公司發(fā)行的規(guī)模訴求大于頭部代銷機(jī)構(gòu)的代銷訴求。同時，在基金代銷合作過程中，基金管理人也面臨較多的受限。

對于MOM產(chǎn)品的發(fā)展前景，業(yè)內(nèi)人士也持不同觀點。在前述基金研究人士看來，“MOM未來的發(fā)展未必是一片光明，而且基于MOM產(chǎn)品當(dāng)前的慘淡發(fā)展現(xiàn)狀，也使投資者不得不再思考MOM是否還有繼續(xù)向前發(fā)展的可能”。

但楊德龍則認(rèn)為，雖然MOM面臨著諸多挑戰(zhàn)，但其發(fā)展前景值得投資者期待和看好，并建議投資者在布局該類產(chǎn)品時，可以著重關(guān)注業(yè)績較穩(wěn)定、基金經(jīng)理管理經(jīng)驗較豐富的MOM產(chǎn)品。

展望后市，創(chuàng)金合信群力一年定開混合(MOM)的基金經(jīng)理張榮在四季報中指出，在未來的投資當(dāng)中，2022年一季度將是一個波動與機(jī)會并存的階段。產(chǎn)品在結(jié)構(gòu)上將進(jìn)行一定程度的風(fēng)險防范，在配置上會更考慮股債間和權(quán)益市場投資結(jié)構(gòu)的均衡性以期在嚴(yán)守風(fēng)險底線的基礎(chǔ)上把握投資機(jī)遇。

建信智匯優(yōu)選一年持有期混合（MOM）的基金經(jīng)理姜華、梁珉則在四季報中指出，未來將會繼續(xù)與投顧緊密合作，在資產(chǎn)配置層面使用量化工具，根據(jù)市場和組合情況調(diào)整資產(chǎn)單元的資產(chǎn)，在投顧投資層面保持整體行業(yè)和風(fēng)格上的均衡，兼顧行業(yè)景氣度和個股性價比。

北京商報記者 岳品瑜 李海媛 實習(xí)記者 周青