近期，多家煤炭企業(yè)發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2021年，凈利潤實現(xiàn)大幅增長，其中，晉控煤業(yè)預(yù)計增長455.84%左右，中煤能源預(yù)計大漲99.4%至143.6%，新集能源凈利潤增長186.7%，受益于煤炭價格高企，煤企2021年實現(xiàn)大豐收，那么2022年，煤價是否還能持續(xù)高位，經(jīng)過大漲又調(diào)整的煤炭企業(yè)股票，是否還值得投資，來看《名家看市》的分析：

張津銘：煤價短期樂觀 供給有限全年有望維持高位

國盛證券煤炭行業(yè)首席分析師 張津銘：近期，煤炭企業(yè)陸續(xù)發(fā)布業(yè)績預(yù)告，凈利潤多呈倍數(shù)式增長，主要原因在于在能源轉(zhuǎn)型過程當(dāng)中，對于煤炭的需求存在著剛性，而供給端，由于受到政策的約束，疊加行業(yè)對未來悲觀的預(yù)期，導(dǎo)致煤炭企業(yè)即使利潤大增、現(xiàn)金流充裕，但是依然大幅縮減對于傳統(tǒng)主業(yè)方面的資本開支，導(dǎo)致產(chǎn)量增長的空間受限，所以一旦當(dāng)需求擴張碰到供給約束，必然會導(dǎo)致煤炭價格的大幅上漲。

在剛剛過去的2021年，煤價先是一路高歌猛進，一舉突破2600元大關(guān)，創(chuàng)下歷史新高，隨后增產(chǎn)保供政策開始發(fā)力，回落至800元左右，在煤炭價格中樞大幅上升的背景下，煤炭企業(yè)的盈利自然呈現(xiàn)倍數(shù)式增長。

對于2022年的煤炭價格，短期可以更加樂觀一些。一方面，春節(jié)過后增產(chǎn)保供的措施有望陸續(xù)退出，煤炭產(chǎn)能的天花板已經(jīng)基本顯現(xiàn)；另一方面，今年上半年穩(wěn)增長的力度值得期待，節(jié)后在需求的拉動下，煤炭價格有望迎來上漲。縱觀全年來看，2022年的煤炭市場供需基本平衡，煤炭價格中樞預(yù)計在800元左右，雖然較去年同期有所下滑，但依然處于歷史80%左右分位。

對于投資而言，在今年長協(xié)基準(zhǔn)價大幅抬升的背景下，煤炭企業(yè)的盈利仍將維持高位，相應(yīng)公司的股票在本輪經(jīng)過大幅調(diào)整以后，目前的估值水平普遍處于4-7倍之間，安全邊際較高。但是由于今年的煤炭價格難以突破去年高點，所以導(dǎo)致今年整個煤炭板塊，亦難以重復(fù)去年暴漲的行情。

所以今年的機會在于煤炭企業(yè)轉(zhuǎn)型，在于估值體系的切換。雙碳背景下，煤炭在我國能源結(jié)構(gòu)當(dāng)中的占比將逐年下滑，轉(zhuǎn)型發(fā)展是煤炭企業(yè)所不得不面對的一個問題，而煤炭企業(yè)憑借著自身充裕的現(xiàn)金流，重要的戰(zhàn)略地位，在轉(zhuǎn)型發(fā)展方面有著得天獨厚的優(yōu)勢。這些率先發(fā)布轉(zhuǎn)型規(guī)劃的煤炭企業(yè)，既有業(yè)績，又有想象空間，投資者應(yīng)當(dāng)重點關(guān)注。

（以上為嘉賓觀點。股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎！）

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（編輯 張曉璇）