《芯財(cái)料》 黃韻欣

“何當(dāng)凌云霄，直上數(shù)千里。”缺芯潮、第三代半導(dǎo)體熱、新能源風(fēng)口，公司往往要踩著登云梯才更容易扶搖直上。然而目前的登云梯上實(shí)在是熙熙攘攘、熱鬧非凡，誰(shuí)能爬得更快似乎還是一個(gè)未知數(shù)。

“晶盛”，顧名思義是晶體生長(zhǎng)旺盛。上市公司晶盛機(jī)電（300316.SZ）的市場(chǎng)定位之一，恰如其名所述，是國(guó)內(nèi)晶體硅生長(zhǎng)設(shè)備龍頭之一。

邁入新年還不到一個(gè)月的時(shí)間，這家細(xì)分行業(yè)龍頭便利好消息不斷。2022年1月13日，晶盛機(jī)電發(fā)布2021年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)利潤(rùn)比上年同期漲幅較高。而在此一周之前，晶盛機(jī)電的定增申請(qǐng)也順利獲得深交所受理。

2021年利潤(rùn)翻番？

業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2021年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)在15.8億元-18.4億元區(qū)間之內(nèi)，比上年同期增長(zhǎng)84.11％-114.41％；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)15.15億元-17.7億元，比上年同期增長(zhǎng)84.76％-115.86％。

相對(duì)于晶盛前幾年而言，這個(gè)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率無(wú)疑是較高的。公開(kāi)資料顯示，2020年晶盛機(jī)電的歸屬凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)34.64％，扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)34.53％；2019年歸屬凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)9.49％，扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)13.54％。

那預(yù)計(jì)2021年利潤(rùn)高增長(zhǎng)的憑據(jù)是什么？晶盛在公告中提及“受益于光伏行業(yè)下游硅片廠商積極推進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度“、”公司半導(dǎo)體設(shè)備訂單量同比增長(zhǎng)“等原因。

據(jù)悉，公司客戶(hù)主要為太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)的晶體硅材料生產(chǎn)企業(yè)。觀研天下《2021年中國(guó)光伏行業(yè)分析報(bào)告-行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局與發(fā)展商機(jī)研究》的報(bào)告大綱中表示，“中國(guó)廣闊的市場(chǎng)和政策的推動(dòng)孕育了強(qiáng)大完整的光伏產(chǎn)業(yè)鏈；太陽(yáng)能是未來(lái)我國(guó)能源的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)，未來(lái)市場(chǎng)空間廣闊；2025年太陽(yáng)能光伏實(shí)現(xiàn)全面平價(jià)上網(wǎng)，2030年以后，太陽(yáng)能光伏發(fā)電將成為主要的替代電源之一，2050年之后，太陽(yáng)能光伏發(fā)電將成為主導(dǎo)電源之一。”

公司的客戶(hù)包括中環(huán)股份（002129.SZ）、有研新材（600206.SH）和合晶科技等，雖然晶盛機(jī)電未在年報(bào)中披露前五大客戶(hù)具體名稱(chēng)，然而從合同金額和協(xié)同程度上來(lái)看，專(zhuān)注于單晶硅研發(fā)生產(chǎn)的中環(huán)股份是晶盛機(jī)電非常重要的客戶(hù)及合作伙伴，且這種深度合作已經(jīng)持續(xù)多年。2020年6月合同披露，晶盛機(jī)電與中環(huán)股份旗下內(nèi)蒙古中環(huán)協(xié)鑫光伏材料有限公司合同總金額約12億元，而晶盛機(jī)電的全年?duì)I收也不過(guò)38億元上下，并且目前晶盛機(jī)電還擁有中環(huán)股份控股子公司中環(huán)領(lǐng)先半導(dǎo)體材料有限公司10％的股份。

截至2021年上半年，中環(huán)股份產(chǎn)能仍處于吃緊狀態(tài)，與此同時(shí)中環(huán)也在通過(guò)新工廠建設(shè)等措施擴(kuò)產(chǎn)。除中環(huán)股份外，缺芯潮使得許多半導(dǎo)體材料公司產(chǎn)能緊缺，新建工廠、產(chǎn)線都需要設(shè)備加持，這也是晶盛機(jī)電的市場(chǎng)機(jī)遇。

擬定增57億元如何花？

除新公布的業(yè)績(jī)預(yù)告數(shù)據(jù)亮眼之外，此前晶盛機(jī)電的定增事宜也引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

最新申報(bào)稿顯示，晶盛此次擬募資總金額不超過(guò)57億元。而作為燒錢(qián)的半導(dǎo)體上游行業(yè)公司，晶盛機(jī)電從來(lái)不愁“有錢(qián)沒(méi)地方花”。

晶盛機(jī)電在說(shuō)明書(shū)中提及四個(gè)項(xiàng)目，其中預(yù)計(jì)砸錢(qián)最多的是“碳化硅襯底晶片生產(chǎn)基地項(xiàng)目”，擬投入募集資金金額占總數(shù)的54.99％，此項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品是“碳化硅襯底”。 而之所以不惜豪擲千金，是因?yàn)樘蓟枰r底生產(chǎn)工藝難度大，對(duì)產(chǎn)線及工廠的要求更高。在一份長(zhǎng)江證券關(guān)于碳化硅的研報(bào)中提及，“SiC 襯底制備受限于 SiC 晶體生長(zhǎng)速度慢、過(guò)程難以調(diào)控、生長(zhǎng)多型多、切割難度大等多種問(wèn)題。”只有融資投入到生產(chǎn)基地項(xiàng)目當(dāng)中，進(jìn)行工藝技術(shù)的積累和配套設(shè)備的研發(fā)，才能在技術(shù)成熟之后達(dá)成量產(chǎn)。

圖片來(lái)源：晶盛機(jī)電募集說(shuō)明書(shū)

眾所周知，以碳化硅材料為典型代表的第三代半導(dǎo)體材料正逐步在高功率和高頻領(lǐng)域替代硅。而在市場(chǎng)機(jī)遇和國(guó)產(chǎn)替代的東風(fēng)之下，晶盛此舉也是顯而易見(jiàn)地在加速布局第三代半導(dǎo)體行業(yè)。

碳化硅襯底的市場(chǎng)空間如何呢？募集說(shuō)明書(shū)中表示：“根據(jù)Yole測(cè)算，僅碳化硅器件中的功率器件的市場(chǎng)規(guī)模即將從2018年的1.21億美元增長(zhǎng)至2024年的11億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率約 44%。按照該復(fù)合增速，2027 年碳化硅襯底材料的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到33億美元。” 碳化硅襯底可應(yīng)用于5G基站建設(shè)、新能源汽車(chē)等下游行業(yè)，也正是得益于上述熱門(mén)領(lǐng)域的發(fā)展，碳化硅襯底市場(chǎng)空間一直以來(lái)被大眾看好。

而在國(guó)內(nèi)碳化硅襯底市場(chǎng)上的玩家，除了晶盛之外，還有天岳先進(jìn)（688234.SH）和露笑科技（002617.SZ）等。天岳先進(jìn)于近日在科創(chuàng)板上市，從產(chǎn)品先進(jìn)性方面來(lái)看，天岳先進(jìn)暫不具備8英寸襯底的量產(chǎn)能力，目前主要產(chǎn)品是4英寸半絕緣型碳化硅襯底，6英寸半絕緣型和6英寸導(dǎo)電型襯底已形成小批量銷(xiāo)售。露笑科技在1月6日投資者問(wèn)答中表示公司6英寸碳化硅襯底晶片已形成銷(xiāo)售，并且提及“較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)國(guó)內(nèi)碳化硅導(dǎo)電襯底片還處于供不應(yīng)求的狀況“。

國(guó)內(nèi)現(xiàn)階段仍舊缺乏能夠大批量生產(chǎn)6英寸及以上碳化硅襯底的企業(yè)。如若晶盛機(jī)電此次項(xiàng)目順利實(shí)行，可以年產(chǎn) 40 萬(wàn)片 6 英寸及以上尺寸的導(dǎo)電型和半絕緣型碳化硅襯底晶片。然而如同晶盛機(jī)電募集說(shuō)明書(shū)風(fēng)險(xiǎn)提示的那樣，盡管當(dāng)前國(guó)內(nèi)已有的6英寸碳化硅產(chǎn)能較少，但已有多家公司公開(kāi)披露了新建或擬投碳化硅產(chǎn)能的情況，這可能導(dǎo)致未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

值得注意的是，從晶盛機(jī)電前次募集資金使用情況上來(lái)看，2016年近13億元的定增額到目前產(chǎn)生的實(shí)際收益待考究，項(xiàng)目仍未達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)。并且晶盛機(jī)電中途有更換投資項(xiàng)目，承諾投資項(xiàng)目和實(shí)際投資項(xiàng)目是有差異的，變更用途的募集資金總額比例為50.21％。此次定增項(xiàng)目后續(xù)進(jìn)展如何，仍有待關(guān)注。

雖然曾被稱(chēng)為國(guó)內(nèi)晶體硅生長(zhǎng)設(shè)備龍頭，但從晶盛機(jī)電的布局來(lái)看，其一直以來(lái)并不滿(mǎn)足于只是“設(shè)備生產(chǎn)商”。碳化硅襯底項(xiàng)目就是晶盛機(jī)電從設(shè)備端向材料的突破之一，此外，中信證券在晶盛相關(guān)報(bào)告中提及：“公司繼續(xù)從設(shè)備端向材料突破，年產(chǎn)3500噸藍(lán)寶石項(xiàng)目正式投產(chǎn)下線首批藍(lán)寶石晶體。“要設(shè)備、也要材料，多元化產(chǎn)品之下是晶盛機(jī)電的野心所在。

“何當(dāng)凌云霄，直上數(shù)千里”。缺芯潮、第三代半導(dǎo)體熱、新能源風(fēng)口，公司往往要踩著登云梯才更容易扶搖直上。然而目前的登云梯上實(shí)在是熙熙攘攘、熱鬧非凡，誰(shuí)能爬得更快似乎還是一個(gè)未知數(shù)。晶盛機(jī)電2021年度業(yè)績(jī)以及定增項(xiàng)目后續(xù)進(jìn)展情況，芯財(cái)料將持續(xù)關(guān)注。