回顧今年全球大型對沖基金表現(xiàn)，投資重點在私募股權(quán)的對沖基金獲取了最豐厚的回報。
今年9月份，高盛在發(fā)布的研報中提及，習(xí)慣投資二級市場股票的對沖基金，正對一級市場上科技公司的私募股權(quán)越來越感興趣。
“感謝”美聯(lián)儲，今年空前規(guī)模的IPO涌入美國股市，持有大量非上市企業(yè)股份的資產(chǎn)管理公司賺的盆滿缽滿。截至今年11月，Senvest、Impala、SRS 這三家股權(quán)類對沖基金分別以75%、55.5%、46%的收益包攬大型對沖基金收益前三甲。
12月29日，據(jù)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)商Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，2021年是美股歷史上IPO數(shù)量和規(guī)模表現(xiàn)最為強(qiáng)勁的一年數(shù)量、規(guī)模均創(chuàng)歷史紀(jì)錄。12月時，今年美股IPO的數(shù)量已達(dá)1000家，募資額高達(dá)3150億美元。
一直以來，財大氣粗資產(chǎn)管理公司在一級市場上表現(xiàn)都相當(dāng)活躍，期望以低廉的價格在上市前購入企業(yè)大量股權(quán)。 在一季度寫給投資者的信中，著名對沖基金 Third Point 的創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官 Dan Loeb 中就明確表示：
“盡早進(jìn)入，使我們能以僅占其最終公開估值一小部分的'入門價格'，獲得一家公司的大量股權(quán)。”
“盡早進(jìn)入，使我們能以僅占其最終公開估值一小部分的'入門價格'，獲得一家公司的大量股權(quán)。”
事實也證明了這一點，一級市場的主動出擊給 Third Point 帶來了最為豐厚的回報。截至11月末，Loeb 的對沖基金上漲了25.7%，在 Third Point 入股13個月內(nèi)先后完成IPO的 Upstart Holdings、SentinelOne 和 Rivian 三家公司，成為這家對沖基金今年最賺錢的三筆交易。
不過，值得注意的是，已有業(yè)內(nèi)人士開始警告這種投資方式的流動性風(fēng)險。
保險集團(tuán) Alon 的全球替代研究主管 Chris Walvoord 指出，如果未來股市出現(xiàn)風(fēng)險，投資于未上市公司基金的流動性風(fēng)險就會更大：
“如果此類基金的投資者中有四分之一要求贖回，這類基金就不得不關(guān)門大吉，因為這會導(dǎo)致這類基金的投資組合完全失衡。”
“如果此類基金的投資者中有四分之一要求贖回，這類基金就不得不關(guān)門大吉，因為這會導(dǎo)致這類基金的投資組合完全失衡。”
今年以來，股權(quán)策略對沖基金表現(xiàn)亮眼。
其中 Richard Mashaal 和 Brian Gonick 共同經(jīng)營的股權(quán)策略對沖基金 Senvest 表現(xiàn)最為亮眼。因在游戲驛站、高途教育以及一系列加拿大能源公司的股票上做對了方向，該公司以75%的收益率登頂全球大型對沖基金收益榜首；Impala 和 SRS 這兩家股權(quán)策略對沖基金也不甘示弱，分別以55.5%和46%的收益率緊隨其后，位列二三；采用事件驅(qū)動型策略的 Third Point 也以25.7%的收益率位居第五。
受益于美股優(yōu)異表現(xiàn)，據(jù) eVestment 的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至11月，全球大型對沖基金收益榜前10名中，有6家對沖基金采取了權(quán)益類策略。
展開全文有分析師預(yù)計，這一盛況將在明年持續(xù)。貝萊德投資研究所的首席投資策略師 Wei Li 表示，目前經(jīng)濟(jì)增長依然強(qiáng)勁，通脹率高于正常水平，利率持續(xù)處于低位，這些因素結(jié)合在一起，意味著股市總的來說仍將是最好的投資選擇。
“我們預(yù)計，明年將是股市再度‘上行’的一年，是固收再度‘下行’的一年。”
“我們預(yù)計，明年將是股市再度‘上行’的一年，是固收再度‘下行’的一年。”
不過，有人歡喜就有人愁，股價飆升帶來的絢爛與押錯方向的對沖基金無關(guān)。
早前在游戲驛站上遭美國散戶“熱血軋空”的 Melvin Capital 今年一年都沒緩過勁來，縱然該公司“順英仕達(dá)”后，在meme股票狂潮中凈值飆升，但截至今年11月，該基金仍下跌了約42%。此外，做錯了方向的 Bill Hwang 管理的 Archegos 更是上演了“世紀(jì)大爆倉”，兩天內(nèi)損失超過200億美元。
多策略基金表現(xiàn)出眾
多策略基金是2021年表現(xiàn)最好的基金之一，這種沒有單一的投資策略，部署多個團(tuán)隊來管理各種投資策略的基金的靈活的通常較高，可根據(jù)市場風(fēng)格酌情搭配、自由選擇合適策略。其中，就包括了“木頭姐” Ken Griffin 管理的 Citadel，截至12月27日該基金上漲了24%。
巴克萊銀行的資本解決方案董事總經(jīng)理 Kate Holleran 提及，此類基金一直在產(chǎn)生強(qiáng)勁的回報，是該行業(yè)增長最快的一類對沖基金。她表示：
“與宏觀和市場中性對沖基金相比，投資者已經(jīng)開始尋找多策略基金，因為這類基金提供投資組合更加多元化。”
“與宏觀和市場中性對沖基金相比，投資者已經(jīng)開始尋找多策略基金，因為這類基金提供投資組合更加多元化。”
今年以來，因押注美國國債利率曲線“熊抖”失敗，各路宏觀策略對沖基金豪強(qiáng)們損失了數(shù)十億美元。
此前，許多此類宏觀基金對美國和歐洲的收益率曲線進(jìn)行了所謂的“熊抖”押注。不過，美聯(lián)儲“轉(zhuǎn)鷹”，采取更激進(jìn)的策略來對抗高通脹的收緊政策，使得投資者預(yù)計長期經(jīng)濟(jì)增長將被抑制，導(dǎo)致收益率曲線趨于平緩。這使得宏觀策略對沖基金經(jīng)理不得不平掉手中頭寸，承受凈值大幅損失。
不過，據(jù)《金融時報》，近期又有交易員和策略師重新押注“熊抖”。他們認(rèn)為，收益率曲線不會更加平坦。相反，美國政府長期債券的收益率最終會上升，而且上升幅度超過短期債券的收益率。
量化策略反彈
去年表現(xiàn)不佳的量化對沖基金在今年迎來了反彈。截至11月，衡量該策略的指數(shù)上漲了11.2%。
PivotalPath 首席執(zhí)行官 Jon Caplis 認(rèn)為，量化基金是今年的最大亮點之一：
“今年，股票量化投資基金對標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的敞口達(dá)到了2018年以來的最高水平。在去年遭受嚴(yán)重打擊后，量化基金在今年改進(jìn)了模型算法，可能會有更好地能力應(yīng)對我們所看到的持續(xù)波動。”
“今年，股票量化投資基金對標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的敞口達(dá)到了2018年以來的最高水平。在去年遭受嚴(yán)重打擊后，量化基金在今年改進(jìn)了模型算法，可能會有更好地能力應(yīng)對我們所看到的持續(xù)波動。”