作者：小水

在投資者的印象中，債券型基金的收益通常相對平穩，凈值波動也不太大，但受今年的中資美元債市場影響，投資美元債的公募QDII債券型基金業績也表現不佳。

4只QDII主動債基年內回報為正

截至12月28日，按照分類，只有4只公募QDII主動債券型基金（同一基金按業績最高的份額統計，下同）年內獲得正收益，具體來看，債券(QDII)A類美元現匯、券A(美元現匯)、國富美元債定期債券(QDII)美元現匯、美元債債券(QDII)A美元現匯、美元債A美元現匯年內回報為8.71%、2.07%、1.97%、1.92%、0.25%。

其余成立滿一年的QDII主動債券型基金收益均為負數。鵬華全球中短債債券A類美元現匯(QDII)、(QDII)美元現匯、國泰中國企業境外高收益債券(QDII)、廣發亞太中高收益債券(QDII)A(美元)、券(QDII)美元、益債券(QDII)美元匯、匯添富美元債債券(QDII)美元現匯A、大成全球美元債債券A人民幣、(QDII)、海富通美元債QDII(美元)的年內回撤幅度較大。其中，鵬華全球中短債債券A類美元現匯(QDII)、債(QDII)美元現匯、國泰中國企業境外高收益債券(QDII)、廣發亞太中高收益債券(QDII)A(美元)“最坑”，今年以來的回撤幅度分別為-36.52%、-35.32%、-12.25%、-11.62%。

華夏大中華信用債券領漲

華夏大中華信用債券年內回報顯著超越同類產品，也是截至目前唯一一只業績超過5%的公募QDII主動債券型基金。

最新數據顯示，華夏大中華信用債券重倉持有21國債01、HUARONG FINANCE 2017 CO LTD、21國債06、CHINA HonGQIAO GROUP LTD、SHANDONG IRonAND STEELXINHENG等債券，分別占基金凈值比例為6.37%、5.12%、4.94%、3.94%、3.58%，合計占比為23.95%，無股票持倉。

很明顯，利率債為華夏大中華信用債券提供了安全墊，華融金融、中國宏橋集團、山鋼國際信恒等公司的債券增強了該基金的業績彈性。

鵬華基金兩只產品跌幅超35%

值得注意的是，全市場只有鵬華全球中短債債券、鵬華全球高收益債回撤幅度超過35%，而鵬華兩只債基的波動幅度甚至超過了國內主動權益類基金。截至12月28日，年內業績“墊底”的主動權益類基金的收益為-34.04%。

資料顯示，鵬華全球中短債債券重倉持有ZHonGLIANG HOLDINGS、KAISA GROUP HOLDINGS LTD（KAISAG107/8PERP）、YUZHOU PROPERTIES CO LTD、MODERN LAND CHINA CO LTD、KAISA GROUP HOLDINGS LTD（KAISAG11.9510/22/22）等債券，分別占基金凈值比例為6.37%、5.12%、4.94%、3.94%、3.58%，合計占比為23.95%，上述債券的發行主體為中梁控股集團、佳兆業集團、禹洲地產、當代置業，而其持有的股票則包含快手-W、、東方海外國際、嗶哩嗶哩、華住集團-S、中國海洋石油，合計占基金凈值比例為3.69%。

鵬華全球高收益債重倉持有YUZHOU PROPERTIES CO LTD、HAIMEN ZHonGNAN INV DEV、YANGO JUSTICE INTL、MODERN LAND CHINA CO LTD、KAISA GROUP HOLDINGS LTD等債券，分別占基金凈值比例為5.21%、4.08%、3.60%、2.99%、2.94%，合計占比為18.82%，上述債券的發行主體為禹洲地產、海門、嘉世國際、當代置業、佳兆業集團，無股票持倉。

從資產配置情況可以看出，鵬華全球中短債債券、鵬華全球高收益債大幅回撤大概率與配置股票資產關系不大，而更多壓力可能來自債券資產。不難發現，兩只產品都重倉了房企中資美元債，而下半年地產美元債的信用風險不斷暴露，債券價格出現了明顯回調。