隔夜美股又來一個大狂歡。

三大股指漲幅均超過1%，科技股扎堆的納指更是大漲2.4%，在經(jīng)歷了連續(xù)的大跌之后，順勢來一個大反抽。最開心的，莫過于那些對沖基金了。但不少國內投資者會感到懵圈，這全球最為成熟的資本市場，大漲大跌的態(tài)勢快趕得上我們的中小創(chuàng)了，這美國佬究竟演的是哪一出？

實際上，這種狀態(tài)在美國股市并不是新鮮事，去年3月份就更為明顯，尤其是個股，可以連續(xù)幾天跌幅上雙位數(shù)，但其后又會來大漲一個雙位數(shù)，這種案例俯拾皆是，可謂大跌和反抽共一色。

不過，作為投資者，最關心的，始終是美利堅上演的這一幕，到底對咱們大中華區(qū)的股市會有啥影響？跟不上節(jié)奏咋辦?

1

美股會崩盤嗎？

眼下，首先需要搞清楚的一點，我認為是已處于高位的美股會不會崩。

對這個問題，市場上的觀點并不一致。

有唱空的一派，理由嘛，似乎也拿得出手。首先，是美聯(lián)儲加速收水，過去一年多的大漲，最直接的原因就是拜流動性泛濫所致，現(xiàn)在開始緊縮政策，估值的推力自然弱了很多，回到僅依靠EPS的增長，股價的上漲動力自然減慢；其次，就是此起彼伏的新冠變種病毒奧密克戎，這個事官方和權威組織對它還沒有研判，公眾對它的認知也是云里霧里，一會聽說傳染力快過德爾塔，滿城恐慌，一會又聽說打個加強針還是有效的，大家不必恐慌，不管怎么樣，疫情一日不過去，利空的風險就不會消失。

除此之外，就是白宮“內斗”——拜登的基建投資相關法案老扯皮，現(xiàn)在還沒有一個定數(shù)，還有愈演愈烈的通脹態(tài)勢，都為美股的前景增加更多的不確定性。

以上種種，再加上本已漲了一年多的美股，似乎都在證明美股在劫難逃。

有唱空，自然也有唱多。理由也不是沒有，美聯(lián)儲雖然加速收水，但美股的整體估值也沒有高到天際，人家都是實實在在能交出業(yè)績的，有EPS這個基礎底盤在，你頂多說估值提升的動力弱而已，你不能說人家漲不動，至于奧密克戎、白宮“內斗”、通脹水平，這些遲早能夠解決，只是時間問題。

要知道，美股的那些優(yōu)質公司，可都是美國核心資產(chǎn)，崇尚資本主義的老美，自然深諳這些公司的價值，這就好比崇尚土地信仰的國人對房地產(chǎn)的信仰，雖然房地產(chǎn)行業(yè)下行，但如果你把自己在北上廣深核心地段的房產(chǎn)賣了，還才真叫一個傻。

唱多唱空，可是公說公有理，婆說婆有理，反正大家都沒有水晶球，未來會如何發(fā)展，頂多也就是自圓其說，邏輯自洽。

我自己的看法，美股崩盤的可能性幾乎為0，但會在反復震蕩中完成調整，有的時候震蕩會劇烈一些，就像過去幾天，有的時候震蕩會溫和一些，能夠在貨幣、就業(yè)、通脹和股市之間保持相對的均衡，我相信美聯(lián)儲和白宮的官員們，不至于連這點能力也沒有。

當然，也有不少分析人士認為美國已經(jīng)被貨幣濫發(fā)綁架，遲早來一次徹頭徹尾的大崩盤，那是誰當總統(tǒng)，誰做美聯(lián)儲主席都無法改變的歷史進程。未來會不會發(fā)展這種慘劇，我就沒能力預判了，但至少短期內，可能性不大，所以也不必為美國人操心了。

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說到明年的美股，大概率不可能像今年這么好景，反復震蕩是逃不掉的了，最可能出現(xiàn)的，就是貨幣收緊消息一發(fā)酵，就來一個大跌，白宮或是疫情再鬧出什么幺蛾子，也會來一個大跌，之后就該干嘛干嘛，隨時還可能來一個大反彈，直到又來新的一輪利空消息。

實際上，這種時間換空間，將風險消散于無形的調整，也是最符合各方利益的，政府部門樂意看到，投資者也能夠欣然接受。

2

大A怎么看？

雖然這些年一直在說大A獨立，但實際上，作為一個正在完善，并不斷與世界接軌的股市，和世界主要資本市場的聯(lián)動只會加強，而不會消失。既然美股不會崩，那大A自然也無需太過擔心，宏觀上的風險不能說沒有，但要說傷筋動骨，也不至于。

還有一個不得不提的關鍵因素，那就是明年是20大的召開，如此重要的會議，當然要營造安定、團結的氛圍，所以不久前召開的中央經(jīng)濟工作會議，在部署明年經(jīng)濟工作時，特別“穩(wěn)”字。

所以整體行情演繹，大概率也會和美股差不多。

說到眼下的行情，題材概念火爆，妖股橫行，實在讓不少投資者難受。

在之前的文章我們就提到過，時下是業(yè)績空窗期，市場風格比較明顯的就是炒小炒爛炒低位。

從市場活躍的熱門標的上看，也驗證了這一點。游資暫時掌握了全市場的定價權，股價低、盤子小、業(yè)績差，機構越嫌棄的漲的越厲害，機構越喜歡的，反而冷冷清清，甚至有一些調整的更狠。

但是從昨天16連板的三羊馬被緊急停牌關進“小黑屋”后，今天，瘋狂無腦炒作妖股的行情有些降溫。大哥被收拾，眾跟風小弟也肯定收斂些。

8連板的藍科高新跌停，7連板的金山股份跌停，還有一些后排跟風的“坑貨”小弟，高開無情低走一抓一大把。

還記得，去年春節(jié)前的跨年行情，白馬股抱團演繹到了極致；而今年底的跨年行情卻相反，妖股抱團演繹到了極致。

大A總是喜歡從一個極端，走向另一個極端。前期舊賽道的好股票都炒不動了，新賽道現(xiàn)在又無法接力，還需要時間來醞釀，沒啥整的，就只有炒小炒爛炒低位了。

不過得注意的是，游資炒作妖股，無論是從業(yè)績表現(xiàn)方面，還是從估值、未來成長性等方面，該股都不具備短期內股價劇烈上漲的基礎，白馬股短期套牢了，還可能有解套的機會，而在這些純概念炒作的妖股被套，到時候還在不在都是個問題。

對于講求穩(wěn)健的“老人家”來說，不摻和，不虧錢，才是王道。

3

方向在哪？

等這一波游資行情結束之后，資金還是會回流到明年能實現(xiàn)高增長的確定性方向。

主要的投資線條還是兩個，一個是今年被各種錘的價值股修復，另一個則是成長股回調后的再度受捧。

對于價值股的修復，增長上不宜給予太大的期望，尤其是消費股，主要原因，中央經(jīng)濟會議也說了，中國經(jīng)濟正面臨需求收縮的問題，現(xiàn)在的消費力短期內還恢復不到疫情前的水平。不過，經(jīng)過今年的風格切換以及上游原材料的漲價，消費股的持續(xù)回調釋放了不少高估值風險，加上中央經(jīng)濟工作會議說了要拖消費，基本上可以判斷已經(jīng)觸底，只是前段時間炒漲價邏輯，反彈過一波。

明年還有什么值得注意的炒作邏輯？

我認為最重要的一個，就是等待上游原材料價格的回落，這樣可以減輕企業(yè)成本端的壓力，從而使得利潤水平能夠有所恢復。至于何時會出現(xiàn)，還的密切留意上游原材料價格的波動。

而對于成長股，尤其是符合國家轉型升級方向的板塊，特別是新能源，仍然會受到追捧，但需要等到價格回調到相對舒服的位置，才會吸引機構重新入場。至于哪些細分領域會相對跑贏整個板塊甚至整個市場，就要區(qū)別對待。

就拿電動車板塊來說，今年基本是鋰電和整車板塊的天下，但明年有可能切換至其他板塊，例如汽車電子。

從這次市場反抽情況來看，也能驗證我們前段時間提出來的觀點。盤面上，汽車電子業(yè)務收入占比較高的反彈明顯更強勢，而以寧德時代為代表的前期熱門鋰電池標的，明顯反抽力度弱于汽車電子。（僅為邏輯分析，并非推薦）

市場流行過一個投資法則——BEAT，具體來講就是：

故事：確定的產(chǎn)業(yè)趨勢（Blueprints for Industry） 業(yè)績：將要/正在爆發(fā)的業(yè)績（EPS Jumping） 共識：分析師的深度推薦和美好的技術圖形（Analyst Recommend and technical Analysis) 標的：有一組股票容量足夠大的投資標的（Targets with Liquidity）

目前來看，正在發(fā)生的最佳賽道投資還是在新能源這塊（B），新能源板塊的公司也確實實現(xiàn)業(yè)績大增（E），并成為市場投資共識（A），并且擁有足夠大的標的池（T）。

只不過，市場共識方向正下沉，資金正在從炒作過高的鋰電板塊，轉場其他板塊。

而汽車電子何以受到追捧，我認為最主要的一點，是汽車電子和鋰電一樣，都受益于電動車的發(fā)展，但是今年的漲幅明顯落后于鋰電板塊，三個字總結，那就是具備“追落后”價值。

其實，也不光是汽車電子，其他的電動車板塊，有類似邏輯的，都有可能在明年被資金發(fā)掘，爆炒一番。

4

結語

今年的股票投資，最大的贏家，無疑是做多新能源，做空地產(chǎn)消費的人，一個暴漲，一個暴跌，吃盡兩頭的市場紅利。

明年的策略，有的該變，有的不變，比如繼續(xù)看好新能源不要變，但是地產(chǎn)、消費這些，博個反彈甚至反轉，也并非沒有機會。

投資世界紛繁復雜，總有很多極端情況讓投資者懊惱不已的。

跌了，割肉止損，熊市要來了。漲了，滿倉梭哈，牛市來了！

正如《周期》的作者霍華德·馬克斯在書里說的一句話，“這種從一個極端到另一個極端的擺動現(xiàn)象，是投資世界最確定的特征。而投資人心理像鐘擺一樣，很多時間都在走極端，要么走向一個極端，要么走向另一個極端，投資人很少停留在中心點上，很少走令人幸福快樂的中庸之道?！?/p>

面對現(xiàn)在波動加劇的行情，看清市場真相，尋找確定性機會，永遠不會過時。