智通財經APP獲悉，安信國際發布研究報告稱，維持樂享集團(06988)“買入”評級，以EV/EBITDA方式為公司估值，以2022EEV/EBITDA15x計算，目標價4港元。

安信國際主要觀點如下：

業務發展勢頭強勁，電商相關業務繼續爆發式增長。

公司近期公布了第三季度的主要運營和財務數據，從收入端看，今年前三季度收入達9.4億港元，同比增長61%。其中電商產品營銷業務收入同比爆發式增長300%至1.94億港元，毛利率達55.4%，電商業務在收入中的占比提升至20%，預計未來仍有較大的增長空間。公司互娛及其他數字產品營銷業務前三季度收入同比增長40%至7.5億港元，毛利率為29.8%，該業務目前仍是公司的主要利潤來源。

細分領域龍頭公司，相對競爭優勢明顯。

樂享集團在新媒體效果營銷領域深耕多年，積累了大量的用戶標簽和算法模型，能夠通過自動化算法平臺有效地將客戶產品和中長尾流量進行撮合，從而實現“智能選號”和“智能選品”，并從中獲取CPS或CPA的收入分成。在這一細分領域，公司的競爭對手相對較少，且通過多年的經營構筑了較強的技術優勢、算法優勢及上下游客戶關系，因此競爭壁壘相對較強。與此同時，這一細分市場在未來將隨著抖音及TikTok的快速崛起和流量變現而實現規模的快速擴張。

組建海外算法團隊，跟隨TikTok出海。

樂享集團今年成立了海南樂享互動國際，主要聚焦于擁有龐大用戶基數的TikTok短視頻平臺，用以開拓海外電商業務，同時也在瑞典設立了算法工作室，對海外視頻內容及用戶行為數據進行分析，搭建算法模型。該行預計公司將憑借與抖音之間的服務關系與合作經驗，跟隨TikTok出海，充分挖掘海外市場的變現潛力。