繼百濟神州被投資者棄購2億元，史上“最貴新股”也被大量棄購。

12月14日晚間，禾邁股份公布科創(chuàng)板上市發(fā)行結(jié)果，網(wǎng)上投資者放棄認購數(shù)量65.1387萬股，網(wǎng)上投資者放棄認購金額3.63億元；網(wǎng)下投資者放棄認購數(shù)量及金額為0。

值得注意的是，該棄購金額創(chuàng)下了科創(chuàng)板棄購金額新高，同時也刷新A股史上第三棄購紀錄。從棄購比例來看，若與網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量對比，禾邁股份棄購比例達18.74%，刷新A股最高棄購率紀錄。

不過，高棄購率并不意味著股價會破發(fā)，此前盛美上海也被大比例棄購，但該股上市首日漲超50%，按照上市首日成交均價計算，投資者中一簽的收益高達2.2萬元。

史上“最貴新股”被棄購

12月14日晚間，史上最高價新股——禾邁股份發(fā)布科創(chuàng)板上市發(fā)行結(jié)果，網(wǎng)上投資者繳款認購股數(shù)為282.51萬股，認購金額為15.76億元；投資者棄購65.14萬股，棄購金額高達3.63億元。

棄購的投資者全部為網(wǎng)上投資者，網(wǎng)下投資者則全額認購。數(shù)據(jù)顯示，網(wǎng)下投資者認購股數(shù)為578.83萬股，認購金額為32.29億元。

禾邁股份網(wǎng)上中簽投資者放棄認購的股數(shù)全部由保薦機構(gòu)中信證券包銷，最終中信證券包銷股份的數(shù)量為65.14萬股，包銷金額為3.63億元。包銷股份數(shù)量占扣除最終戰(zhàn)略配售部分后發(fā)行數(shù)量的比例為7.0307%，包銷股份數(shù)量占發(fā)行總規(guī)模的比例為6.5139%。

值得一提的是，若與網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量對比，禾邁股份棄購率高達18.74%，相當于每5個中簽者就有1人放棄繳款，成為A股史上棄購率最高的新股。以500股/簽計算，禾邁股份棄購人數(shù)超1302人。

部分高價新股被棄購情況

禾邁股份之所以被投資者棄購，可能主要因為發(fā)行價格和發(fā)行市盈率較高。招股說明書顯示，禾邁股份上市發(fā)行價為557.80元/股，創(chuàng)下A股史上發(fā)行價最高新股記錄。這是繼義翹神州在今年8月創(chuàng)造了292.92元/股的最高發(fā)行價后，禾邁股份將此紀錄再次改寫，且?guī)缀醴?，引起投資界極大的關(guān)注。

相較而言，高價新股遭棄購的比例也相對較高。比如本月初申購的百濟神州，其發(fā)行價達192.6元/股。彼時其網(wǎng)上投資者棄購金額也達約1.99億元。此外，盛美上海發(fā)行價達85元/股，棄購金額超5000萬元，若與網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量對比，棄購率達5.74%，相當于20個中簽者就有1人放棄繳款，彼時也刷新了A股史上棄購率。值得注意的是，盡管被大量棄購，盛美上海上市首日卻大漲超50%。

發(fā)行市盈率方面，禾邁股份發(fā)行市盈率高達226倍，體現(xiàn)了保薦機構(gòu)、投資機構(gòu)對禾邁股份的風險偏愛。

重視研發(fā)，禾邁股份高成長性吸引關(guān)注

禾邁股份主要從事光伏逆變器等電力變換設(shè)備和電氣成套設(shè)備及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、制造與銷售業(yè)務(wù)，其中光伏逆變器及相關(guān)產(chǎn)品主要包括微型逆變器及監(jiān)控設(shè)備、模塊化逆變器及其他電力變換設(shè)備、分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)，電氣成套設(shè)備及相關(guān)產(chǎn)品主要包括高壓開關(guān)柜、低壓開關(guān)柜、配電柜等。

據(jù)公司招股說明書介紹，當前公司已經(jīng)成為微型逆變器領(lǐng)域在技術(shù)、市場方面皆具有一定優(yōu)勢的企業(yè)之 一，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于全球分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)領(lǐng)域，客戶遍及美洲、歐洲、亞洲 等多個區(qū)域。公司微型逆變器的功率密度、功率范圍、轉(zhuǎn)換效率等核心技術(shù)指標在同類型產(chǎn)品中具有一定優(yōu)勢，模塊化逆變器在可靠性、靈活性與易維護性等方面頗具特色，電氣成套設(shè)備也凝結(jié)了豐富的行業(yè)經(jīng)驗 并得到了眾多用戶的認可。

禾邁股份高度重視技術(shù)研發(fā)，不斷通過電力電子器件優(yōu)化、電路拓撲優(yōu)化、控制算法優(yōu)化等方式，持續(xù)深耕光伏逆變器及電氣成套設(shè)備領(lǐng)域，并不斷創(chuàng)新提升自身技術(shù)先進性。 2018 -2020年，公司研發(fā)費用合計為6938.05萬元，占營業(yè)收入比例約為5.50%，優(yōu)于同行業(yè)；2021年6月末，公司擁有研發(fā)與技術(shù)人員157人，占公司總?cè)藬?shù)27.50%。突出的研發(fā)實力和技術(shù)創(chuàng)新能力為公司未來持續(xù)發(fā)展壯大奠定基礎(chǔ)。

值得注意的是，憑借強大的科研能力、創(chuàng)新水平、豐富多樣的產(chǎn)品種類以及良好品牌形象，禾邁股份近幾年主營業(yè)務(wù)競爭力突出，營收、凈利潤規(guī)模保持持續(xù)穩(wěn)健增長。 2018-2020年，禾邁股份營業(yè)總收入分別為3.07億元、4.60億元、4.95億元；凈利潤分別為0.16億元、0.81億元、1.04億元。

公司預計2021年度實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤1.8億元至2.1億元，同比增長約73%至102%。公司表示，凈利潤規(guī)模增長原因主要系公司銷售拓展及下游客戶需求增加導致公司收入規(guī)?？焖僭鲩L，同時公司產(chǎn)品仍保持了良好的盈利水平，導致總體盈利規(guī)模較上年同期有所增加。

從公司營收構(gòu)成來看，微型逆變器及監(jiān)控設(shè)備是公司收入的主要來源，該業(yè)務(wù)收入由2018年的4341.45萬元升至2020年的1.96億元，對應(yīng)收入占比由14.51%升至41.25%；2021年上半年該業(yè)務(wù)收入達到1.88億元，收入占比又升至60.36%。

公司表示，公司將以本次發(fā)行募集資金為契機，加快新產(chǎn)品新技術(shù)的研發(fā)，不斷提高公 司產(chǎn)品性能，提升自主創(chuàng)新能力，擴大產(chǎn)品的市場占有率，進一步鞏固和增強公司競爭優(yōu)勢。

行業(yè)前景光明，產(chǎn)業(yè)鏈將充分受益

在“碳達峰”和“碳中和”雙重目標性，光伏作為代表性新能源，隨技術(shù)發(fā)展和生產(chǎn)規(guī)模擴張，度電成本與傳統(tǒng)化石燃料相接近，光伏在成本下降、政策扶持等驅(qū)動因素作用下，在能源低碳轉(zhuǎn)型中發(fā)揮重要作用。

目前，中國光伏產(chǎn)業(yè)鏈步入景氣周期，光伏硅片、光伏電池片、光伏組件各環(huán)節(jié)產(chǎn)量不斷創(chuàng)下新高，2020年產(chǎn)量分別為161GW、135GW、125GW，機構(gòu)預計2021年均將實現(xiàn)10%以上的增長。

東亞前海證券認為，光伏原材料和元器件的制造設(shè)備技術(shù)壁壘高而且驗證的成本高、周期長，設(shè)備供應(yīng)商與下游廠商的合作關(guān)系穩(wěn)定。擁有優(yōu)質(zhì)客戶資源的龍頭設(shè)備廠商將在下游產(chǎn)能擴張周期中率先受益。光伏技術(shù)迭代創(chuàng)造設(shè)備更新?lián)Q代需求，前瞻性布局廠商業(yè)績有望加速增長。除光伏發(fā)電規(guī)模擴大有望提速之外，光伏行業(yè)面臨技術(shù)轉(zhuǎn)型，為光伏設(shè)備的發(fā)展帶來新機遇。

光伏逆變器是整個光伏發(fā)電系統(tǒng)的核心設(shè)備，據(jù)Maximize Market Research的數(shù)據(jù)，2019 年微型逆變器全球市場已達30億美元，且在未來5年內(nèi)有將近20%的年化增長率，至2027年增長至約130億美元。大量光伏電站建設(shè)會締造龐大的光伏逆變器市場，國內(nèi)逆變器廠商的出貨量已經(jīng)從2012年約10GW增長至2019年約75GW，市場占比亦從2012年約25%增長至 2019年約60%，至2022年出貨量將突破100GW。

微型逆變器市場行業(yè)競爭方面，據(jù) Maximize Market Research研究，美國上市公司Enphase 是微型逆變器領(lǐng)域的全球龍頭企業(yè)，在微型逆變器領(lǐng)域的全球市場占有率約為 20-25%，禾邁股份市場占有率約為1%。

禾邁股份表示，在同行業(yè)競爭對手中，Enphase的行業(yè)龍頭地位仍然穩(wěn)固，其在微型逆變器 設(shè)計、制造能力方面與公司總體相當，在儲能技術(shù)方面具有一定優(yōu)勢，且在供應(yīng) 鏈、客戶基礎(chǔ)等產(chǎn)業(yè)化能力方面亦相對公司具有先發(fā)優(yōu)勢。公司作為全球微型逆變器市場中起步較早的國產(chǎn)品牌，當前正在逐步開發(fā)國內(nèi)外市場，并形成對Enphase的有力競爭。

東莞證券認為，全球光伏處于高景氣期，全球能源結(jié)構(gòu)不斷向新能源轉(zhuǎn)型，多國先后多次制定政策促進光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展，增強光伏產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展確定性。隨著光伏發(fā)電成本逐漸下降，光伏發(fā)電性價比不斷凸顯，長期看，光伏度電成本將繼續(xù)下降，光伏有望成為全球范圍內(nèi)最便宜的電力能源之一，未來光伏發(fā)電需求將繼續(xù)增長。在此大背景下，光伏產(chǎn)業(yè)鏈都將充分受益。

附：這些年，我們“追”過的那些高發(fā)行價新股

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編輯：萬健祎

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