證券時報記者 孫璐璐 王君暉

12月6日，央行發(fā)布消息稱，為支持實體經(jīng)濟發(fā)展，促進綜合融資成本穩(wěn)中有降，決定于2021年12月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機構(gòu)）。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次降準(zhǔn)的目的是加強跨周期調(diào)節(jié)，優(yōu)化金融機構(gòu)的資金結(jié)構(gòu)，提升金融服務(wù)能力，更好支持實體經(jīng)濟。一是在保持流動性合理充裕的同時，有效增加金融機構(gòu)支持實體經(jīng)濟的長期穩(wěn)定資金來源，增強金融機構(gòu)資金配置能力。二是引導(dǎo)金融機構(gòu)積極運用降準(zhǔn)資金加大對實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)的支持力度。三是此次降準(zhǔn)降低金融機構(gòu)資金成本每年約150億元，通過金融機構(gòu)傳導(dǎo)可促進降低社會綜合融資成本。

民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，此時降準(zhǔn)不僅有空間，而且有必要，一方面我國明年經(jīng)濟工作面臨不小的壓力和挑戰(zhàn)，降準(zhǔn)是做好跨周期調(diào)節(jié)的具體體現(xiàn)。另一方面，全面降準(zhǔn)0.5個百分點，有助于優(yōu)化銀行體系資金結(jié)構(gòu)、降低銀行機構(gòu)資金成本，鼓勵和引導(dǎo)金融機構(gòu)進一步加大對實體經(jīng)濟支持力度，降低實體經(jīng)濟融資成本。

此番全面降準(zhǔn)進一步確認(rèn)了政策支持寬信用再發(fā)力。據(jù)央行測算，此次降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn)，除已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的部分縣域法人金融機構(gòu)外，對其他金融機構(gòu)普遍下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，同時考慮到參加普惠金融定向降準(zhǔn)考核的大多數(shù)金融機構(gòu)都達到了支農(nóng)支小（含個體工商戶）等考核標(biāo)準(zhǔn)，政策目標(biāo)已實現(xiàn)，有關(guān)金融機構(gòu)統(tǒng)一執(zhí)行最優(yōu)惠檔存款準(zhǔn)備金率，這樣此次降準(zhǔn)共計釋放長期資金約1.2萬億元。

值得注意的是，隨著今年7月和12月的兩輪全面降準(zhǔn)，市場普遍認(rèn)為，貸款市場報價利率（LPR）下調(diào)的動力已足夠，短期內(nèi)LPR利率存在“降息”可能性。

光大證券首席固收分析師張旭對證券時報記者表示，LPR由中期借貸便利（MLF）利率和加點幅度兩部分組成，當(dāng)前準(zhǔn)備金率下降、MLF利率保持不動的階段較有利于壓縮LPR加點幅度。加點幅度主要取決于各報價行自身的資金成本、市場供求、風(fēng)險溢價等因素。事實上，影響LPR的一些因素在過去的一段時間里已出現(xiàn)了變化。

“此次降準(zhǔn)和今年7月的降準(zhǔn)累計為金融機構(gòu)直接降低資金成本每年約280億元，綜合考慮降準(zhǔn)所帶來的間接效果，其已對LPR的下降形成了較強推力。”張旭稱。

歷史上，降準(zhǔn)消息的公布對資本市場都會產(chǎn)生不同程度的影響。英大證券研究所所長鄭后成對證券時報記者表示，一方面，11~12月我國出口大概率還將呈現(xiàn)較高增速，工業(yè)企業(yè)利潤總額兩年平均增速大概率維持在較高水平，在此背景下降準(zhǔn)體現(xiàn)穩(wěn)增長的決心，在釋放流動性的同時，還提升市場風(fēng)險偏好，利多A股市場。另一方面，有利于緩解民營小微企業(yè)流動性與成本的壓力，對私營工業(yè)企業(yè)的利潤增速形成較強支撐，利多科技成長股。此外，在我國處于被動補庫存向主動去庫存切換，亦即宏觀經(jīng)濟承壓的背景下，疊加疫情存在較大的不確定性，降準(zhǔn)在托底宏觀經(jīng)濟的同時，增加市場流動性，預(yù)計短期之內(nèi)債券到期收益率大概率下行。

盡管全面降準(zhǔn)釋放萬億資金提振市場信心，但央行再次強調(diào)穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次降準(zhǔn)是貨幣政策常規(guī)操作，釋放的一部分資金將被金融機構(gòu)用于歸還到期的MLF，還有一部分被金融機構(gòu)用于補充長期資金，更好滿足市場主體需求。人民銀行堅持正常貨幣政策，保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，不搞大水漫灌，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

溫彬也表示，這次降準(zhǔn)并非貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤桑窃诖_保流動性合理充裕的前提下，更好地發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的作用，加大對中小企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，推動經(jīng)濟爬坡過坎，促進經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。