今天伊利股價大跌8.8%，且盤中一度跌停，雖然有大盤整體下跌的因素，但主要跌幅肯定是來自于自身。

用股份來激勵高管和核心團隊，這是上市公司非常常見的操作，對于公司來說本來是好事一件，這讓上市公司的利益和這些核心人員的利益一致，這些人才能盡力為公司做事，提高公司業績。為何伊利碰到這樣的好事情，反而股價大跌了呢？

一是，授予的價格比較低。正如題目所說，伊利這次獎勵的股份，價格只有15.46元/股，即這474人可以以15.46/元的價格買入伊利的股份，而伊利昨天收盤價格是30.81元，相當于打了個五折，那股民們就會想：難道伊利只值這個價？畢竟公司內部人也只愿意以這個價格買。過幾年這些股份解禁可以賣的時候，這么低的價格戶不會壓低伊利股價？

二是，條件太寬松了。半價授予激勵股份，是符合法律法規的，其他上市公司也干過這個事情。但這類“金手銬”是有很嚴格的條件的，即上市公司要給這些高管和核心人員設定非常嚴格的KPI，只有達到了才能拿到這些股份。但是伊利這次的KPI非常低：即2019-2023年度凈利潤增長率為8%、18%、28%、38%、48%；可以對比的是，如果以2013年作為基數，2014~2018這5年，伊利的凈利潤增幅分別為30%、45%、77%、87.5%、100%。此外，根據激勵計劃，未來5年伊利業績的平均增速僅為9.6%，遠低于過去5年15.1%的凈利潤年均復合增速——你設定一個比往年增長還要低的目標，還給了那么多股票，這顯然不和合理。

三是，伊利之前高價回購股份，現在低價給管理層，是否有利益輸送的問題。之前伊利為了提振股價，用公司的錢買入了大量上市公司股份，這肯定是有利于股價提升的。而這些高價買入的股份（高于28元），卻以15.46元的價格給管理層，這筆賬股民難道不會算嗎？尤其是潘剛作為董事長，還拿到了最大頭，這是很多小股民很難接受的。如果潘剛拿到這些股份，那么其賬面浮盈馬上就有7.68億元！

目前，伊利的股權非常分散，明面上的大股東“香港中央結算公司”實際是滬股通資金共用的賬戶，實際是很多分散的個體組合而成，且持股比例只有14.37%；第二大股東持股比例也只有8.86%，董事長潘剛是第三大股東，持股3.88%。股權分散的結果，就是沒有一個能說得起話的大股東，那么公司管理層反倒成了實際控制企業的人。所以，這次股權激勵最終會施行，而且潘剛會賺很多錢！

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