國債市場系統已經箭在弦上，一旦出現問題，高頻交易商和一級交易商就會撤出交易。

美國政府債券專家開始擔心，當美聯儲撤出疫情期間的財政支持時，美國這個世界最重要的市場會如何反應。

美國22萬億的國家債務構成了全球其他資產的定價基礎，它以其優秀的流動性而著名。但是自新冠疫情開始以來，美國國債的流動性出現了缺口，導致價格出現了劇烈波動。

美聯儲最早可能于今年11月開始削減其每個月1200億美元的債券購買計劃，一些制定政策的人開始擔心，一旦缺少曾經無比可靠的市場支持會導致更多不穩定因素的出現。

任職于納什維爾Vanderbilt法學院，研究國債市場結構和監管的教授Yesha Yadav表示，

國債市場系統“已經箭在弦上，一旦出現問題，高頻交易商和一級交易商就會撤出交易”。

Yadav說：

“這種設置方式注定失敗，它異常脆弱。”

美國國債市場在2020年因受到新冠疫情沖擊而出現震蕩。當然這也可能是全球投資者急于重建他們投資組合的必然結果。但是，當國庫券價格一度快速下跌時，美聯儲和監管機構也感到震驚，因為這與過往多次經濟承壓時的經典反應完全不同，而造成這一結果的原因竟是流動性蒸發了。在今年2月份，標準的7年期國債拍賣表現疲軟，導致其價格大幅下跌。

美國銀行的美國利率策略主管Mark Cabana表示：

“這確實提醒著人們，隨著美聯儲嘗試從市場退出，國債市場的運作將出現危險。”

一級交易商要為此負起關鍵責任——一共有24家金融公司，任務是為美聯儲提供一系列的國債買賣報價。它們包括摩根大通、花旗集團和高盛。金融業監管局的數據顯示，在美聯儲介入以穩定國債市場前，這幾家大公司于去年的2月和3月都進行了撤資。

一級交易商直接與財政部進行交易，理論上，當其他投資者試圖出售時，這些一級交易商應當作為買家入場，以支持市場。但是2008年金融危機之后的《多德·弗蘭克法案》，迫使商業銀行在其資產負債表上持有更多的資產，以抵消其債務。作為回應，一級交易商減少了其持有的債務數量。

Coalition Greenwich的市場結構和技術主管Kevin McPartland表示：

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國債市場系統已經箭在弦上，一旦出現問題，高頻交易商和一級交易商就會撤出交易。

美國政府債券專家開始擔心，當美聯儲撤出疫情期間的財政支持時，美國這個世界最重要的市場會如何反應。

美國22萬億的國家債務構成了全球其他資產的定價基礎，它以其優秀的流動性而著名。但是自新冠疫情開始以來，美國國債的流動性出現了缺口，導致價格出現了劇烈波動。

美聯儲最早可能于今年11月開始削減其每個月1200億美元的債券購買計劃，一些制定政策的人開始擔心，一旦缺少曾經無比可靠的市場支持會導致更多不穩定因素的出現。

任職于納什維爾Vanderbilt法學院，研究國債市場結構和監管的教授Yesha Yadav表示，

國債市場系統“已經箭在弦上，一旦出現問題，高頻交易商和一級交易商就會撤出交易”。

Yadav說：

“這種設置方式注定失敗，它異常脆弱。”

美國國債市場在2020年因受到新冠疫情沖擊而出現震蕩。當然這也可能是全球投資者急于重建他們投資組合的必然結果。但是，當國庫券價格一度快速下跌時，美聯儲和監管機構也感到震驚，因為這與過往多次經濟承壓時的經典反應完全不同，而造成這一結果的原因竟是流動性蒸發了。在今年2月份，標準的7年期國債拍賣表現疲軟，導致其價格大幅下跌。

美國銀行的美國利率策略主管Mark Cabana表示：

“這確實提醒著人們，隨著美聯儲嘗試從市場退出，國債市場的運作將出現危險。”

一級交易商要為此負起關鍵責任——一共有24家金融公司，任務是為美聯儲提供一系列的國債買賣報價。它們包括摩根大通、花旗集團和高盛。金融業監管局的數據顯示，在美聯儲介入以穩定國債市場前，這幾家大公司于去年的2月和3月都進行了撤資。

一級交易商直接與財政部進行交易，理論上，當其他投資者試圖出售時，這些一級交易商應當作為買家入場，以支持市場。但是2008年金融危機之后的《多德·弗蘭克法案》，迫使商業銀行在其資產負債表上持有更多的資產，以抵消其債務。作為回應，一級交易商減少了其持有的債務數量。

Coalition Greenwich的市場結構和技術主管Kevin McPartland表示：