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編者按
資本市場從來不缺各種傳奇。在這里，人們追逐夢想、渴求財富。有人以夢為馬、腳踏實地；也有人玩弄財技、甚至違規違法。我們希望，通過復盤一個個鮮活的案例，來記錄資本市場的故事，當然、也可以是事故。近期，證券時報特別推出專欄“股事會”，以饗讀者。
今天的故事，是關于東南亞市值第一的上市公司——SEA。
2017年10月，一家叫SEA的新加坡網絡公司在美國紐約證券交易所上市。4年時間，這家公司股價上漲了10倍，市值達到了1889億美元，成為東南亞市值第一的上市公司。公司創始人李小東，也超越了立邦集團創始人吳清亮、海底撈創始人張勇夫婦，成為新加坡的新首富。
成立
1978年，李小東出生在天津。
在18歲的時候，他考上上海交通大學。在大學上英語課的時候，美國講師要求每個學生都取一個英文名。
那一年，電影《阿甘正傳》在全世界引發了觀影熱潮，并且在奧斯卡頒獎典禮上，獲得了最佳影片獎、最佳男主角獎、最佳導演獎等6項大獎。電影中，湯姆·漢克斯主演的Forrest Gump誠實、守信、勇敢、豁達和坦蕩，獲得了無數觀眾的喜愛。
李小東也不例外。他給自己起的英文名，就叫Forrest。
圖：李小東 來源：公司官網
畢業后，他在摩托羅拉和康寧兩家外資企業工作了幾年，就去了美國斯坦福大學讀MBA。
在斯坦福，他遇上了小他五歲的陳歐。當時的陳歐，還只是一個在新加坡讀書的學生。但他已經成立一家叫GGgame的游戲公司，主要為對戰游戲提供平臺。當時的GGgame，雖然用戶增長迅速，但卻在激烈的競爭中掙扎生存。
展開全文陳歐申請斯坦福的MBA，不過是為了結交更多投資界的朋友，讓自己創立的GGgame融資能更容易一點。
對游戲的共同愛好讓二人在聊到創業時一拍即合。很快，李小冬以聯合創始人的身份加入了GGgame團隊，并擔任公司CEO，負責商務與團隊搭建，持股30%。而陳歐作為創始人，仍然持股35%。
李小東的加入，并沒有讓GGgame走上快車道。2008年，陳歐以70萬美元將自己的所有股份賣給了李小冬，離開了公司。
但關于陳歐為什么會離開自己一手創立的公司，成了一個最大的迷。
曾有人說陳歐賣掉公司，是因為公司支撐不下去，才決定去名校進修。但GGgame的另外一位創始人劉輝則否認了這個說法。在他公開發布的《陳歐和我怎樣從Garena被迫出局——我和“Forrest Li”不得不說的故事》的文章里，他認為是李小東利用陳歐不懂資本運作，把陳歐在公司的股份一步一步地稀釋，并最終收歸己有。
但不管怎么樣，李小東最終成為了公司的實際控制人和大股東。他清算了GGgame的游戲對戰平臺業務，將公司改名為Garena，開始轉型互聯網游戲業務。他解釋說，這個名字是他一次從德國飛回新加坡的飛機上想出來的，靈感來源于global arena，他覺得特別酷，所以就一直用了這個名字。
而陳歐，則在畢業后回國創立了聚美優品。
擴張
在2010年，互聯網游戲已經是一片藍海。即使在東南亞，各類網絡游戲公司也層出不窮。
但李小東憑借著自己在東南亞深耕多年的資源，拿到了多個熱門游戲的發行代理。2010年，Garena更是拿到了游戲巨頭騰訊的投資。除了錢，騰訊還給了Garena最好的游戲資源。Garena先是拿到了《英雄聯盟》的東南亞獨家代理權，隨后陸續拿下了《鹿鼎記》《火瀑》《地下城與勇士》等知名游戲，并將版圖從新加坡不斷拓展到臺灣、馬來西亞、越南、菲律賓、泰國和印尼。
Garena迅速成為了一家游戲獨角獸企業。考慮到背靠騰訊這顆大樹，Garena也被稱為“東南亞小騰訊”。
但每個互聯網公司都有一個電商夢。騰訊不例外，Garena也不例外。在中國，騰訊拍拍沒能成氣候，最終只能賣身京東。但憑借著入股京東，以及隨后入股拼多多，騰訊終究實現了半個電商夢。
李小東的野心同樣不止游戲。他不僅要做“東南亞小騰訊”，還要做“東南亞小阿里”。
2015年，李小東推出了“東南亞版淘寶App”——Shopee（中文名“蝦皮”）。
在Shopee剛推出的時候，東南亞的電商老大是印尼電商Lazada。2016年，阿里巴巴曾斥資10億美元收購Lazada51%的股份，第二年又增資10億美元將控股比例增加到83%，形成了絕對控股。
但李小東帶領Shopee再次實現了逆襲。
根據移動數據分析平臺 App Annie的數據，2020年Shopee蟬聯東南亞購物類App年度總下載量、平均月活數、安卓用戶使用總時長三項冠軍；2021年第二季度，Shopee躋身全球購物類App下載量第二及用戶使用總時長第三，并獲谷歌應用商店下載量第一。
有了游戲，有了電商，李小東還有一樣秘密武器：互聯網金融。
2014 年 4 月，SEA公司在越南推出了一款類似支付寶的數字金融服務應用AirPay（現在已更名為 SeaMoney），同年 6 月在泰國推出。現在SeaMoney 應用程序開始推廣到泰國、越南、印尼和菲律賓等國家。
SeaMoney 的服務與產品主要分兩大類，分別是支付和金融。支付服務分別為移動錢包與場下支付。金融服務分三大類，分別為消費者貸款、現金貸款和賣家融資。而主要盈利模式是通過向第三方商戶收取電子錢包服務的傭金，以及通過消費信貸業務從借款人處賺取利息，而SeaMoney 產品和服務的營銷是通過線下廣告和 Shopee 應用程序內廣告來實現。
幾乎就是一個翻版的支付寶。
就這樣，李小東把中國兩大互聯網巨頭花了20年才積累出來的經驗，迅速復制到了東南亞，并且根據東南亞各個國家做了本地化的改進，易用程度有過之而不及。
上市
2017年10月，李小東選擇將公司在美國紐約上市。
上市前夕，李小冬把公司名字從Garena改為了“SEA”，中文名“冬海集團”，取自South East Asia的三個首字母，以致敬整個東南亞市場。
圖：SEA上市后股價走勢圖
盡管頭頂著“游戲”“電商”“互聯網金融”等各種熱門概念，但冬海集團上市后股價表現并不顯眼，業績增長也只是過得去。
但一場疫情改變了一切。美股的互聯網企業受到了各路資金的追捧，亞馬遜、谷歌、Facebook等互聯網巨頭的股價紛紛創出歷史新高。作為東南亞最大的互聯網上市公司，冬海的股價同樣坐上了火箭：從2020年4月的40美元，一路漲到了近360美元，市值一度超過1900億美元。截至9月24日收盤，股價報340.41美元/股，總市值1874億美元。
SEA剛剛公布的二季度業績，也有力支撐了公司的股價上漲。
二季報顯示，公司營收達到22.8億美元，同比增長158.6%，比華爾街預測(19.4億美元 )高出了約18%。
分業務部門看，數字娛樂部門收入同比增長167%，至10億美元，活躍用戶達到7.252億，同比增長45.1%，付費用戶為9220萬，同比增長84.8%，該部門調整后息稅前收益（EBITDA）為7.41億美元。公司預計數字娛樂全年的預訂量為45-47 億美元，以中值計同比增長44%。
電子商務部門收入增長 161%，至12億美元，網站成交金額（GMV）同比增長88%至150億美元，該部門調整后息稅前收益（EBITDA）為-5.8億美元。公司預計全年電子商務收入為47-49億美元，以中值計同比增長122%
規模較小的數字金融服務部門增長率略微放慢，TPV同比增長150%至41億美元，季度付費用戶增加至3270萬。
以市值計算，SEA已遠超京東和拼多多。雖然距離阿里巴巴和騰訊仍然有不小的差距，但SEA在東南亞各國受到的監管因素影響小于阿里巴巴和騰訊，短期內仍然有巨大的發展空間。截止二季度末，騰訊仍然持有SEA22%的股份，持股市值超過400億美元。相比11年前的初始投資，盈利以百倍計算。
結尾
8月31日，彭博實時富豪榜上，李小東超過立邦集團創始人吳清亮、海底撈創始人張勇夫婦，以198億美元的身家登頂新加坡富豪榜。但李小東又極為低調。他沒有接受過內地媒體的采訪，甚至連英文媒體都極少能采訪到他。
很多年前，李小東去斯坦福大學參加妻子畢業典禮。那一年，蘋果公司創始人史蒂夫·喬布斯作為杰出企業家，向斯坦福的畢業生們發表了一個講話。
他說，被喬布斯講的三個故事深深打動了，也牢牢記住了那一句足以寫入世界商業史的話：Stay hungry, stay foolish。
編輯：萬健祎
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