5連陰，又創階段新低，“吊牌之王”南極電商的底在哪里？這是14萬股民的疑問。

9月22日，中秋之后的第一個交易日，南極電商繼續下跌。截止收盤，南極電商報價6.77元，跌2.73%，總市值166.2億元。9月14日以來，南極電商創下5連陰，股價再創階段新低。

南極電商的股價頹勢不是近期才有的，而是長達一年多時間，將近300個交易日。2020年7月10日，南極電商曾創下24.24元的高點，總市值高達595億元。

至今的295個交易日，南極電商股價跌去70%以上，總市值蒸發了428億元。

資料顯示，南極電商主營業務是品牌授權服務、移動互聯網營銷業務等。

其中，品牌授權服務業務備受關注，輕資產運營模式是一大特點，其將旗下的南極人、卡帝樂鱷魚、精典泰迪三個品牌授權給其它客戶來進行生產和銷售，市場俗稱“賣吊牌”，因此，南極電商被稱為A股的“吊牌之王”。

根據2021年半年報，南極電商品牌授權業務毛利率在90%以上，就是和貴州茅臺比起來，也并不遜色。

2015年借殼上市之后，南極電商業績長時間高增長。資料顯示，2015-2019年，南極電商營收保持雙位數增長，凈利潤始終在30%以上。

2020年，南極電商失速，營收增長變成個位數，凈利潤出現下滑。然而，南極電商這一年的上半年股價增速極為迅猛，2月至7月的5個月時間就實現翻倍。7月10日，南極電商最高股價達到24.24元。

從去年7月開始到年末，南極電商一路下行，年終收盤價僅剩13.51元，年初至今股價沒有反彈，反而出現腰斬。

引發南極電商加速大跌的，是2021年初的造假風波。一份券商報告提到XX電商存在造假的六大疑點，分別是凈利率非常高而無明顯壁壘、無明顯的競爭對手、非常輕資產的運營模式、財務數據質量差等。

沒有明確點名，但市場猜測和南極電商有關。南極電商隨即跌停、大跌，股價遭受重挫。1月12日晚間，南極電商就造假風波作出澄清。

此后的幾個月，南極電商回購股票、高毅曉峰2號致信基金也曾進入前十大流通股東。利好消息下，南極電商有過幾次不錯的反彈，反彈幅度在20%以上。

半年報披露前后，南極電商的股價又進入漫漫跌途。半年報顯示，南極電商營收微增，凈利潤出現40%以上的下滑。財報披露之后的第一個交易日，南極電商跌停。

值得注意的是，南極電商的二季度前十流動股東名單中，沒有明向基金進場。此前進場的高毅曉峰2號致信基金也早在一季度末就退出前十大流通股東。

當時，南極電商第十大流通股東持股839萬股，而高毅曉峰2號致信基金退出前持3515萬股，這意味著，高毅的基金至少賣掉了2600萬股，甚至不排除清倉離場。

凈利潤下滑加上沒有明星股東抄底，這被視為南極電商下跌的原因之一。

在尺度南極電商股東群中，投資者對該股表現不滿，表示“看不見底在哪里”，還有股民號召大家做“鐵韭菜”，堅守不賣。

值得注意的是，在南極電商一路下跌過程中，數十萬份券商研報不斷高喊“買入”，預測股價從9元掉25元不等。分析師們給出的利好因素包括GMV增長、庫存商標去化順利、品牌外延等等。

如今，南極電商5連跌，股價已經低于券商們的預測目標價。南極電商被錯殺了嗎？對于南極電商的走勢，你有怎樣的看法？

德林社