(財經天下)歐美發達經濟體高通脹摁得住嗎？

中新社北京9月20日電 (記者 王恩博)為應對新冠疫情沖擊，去年以來歐美各國推出前所未有的大規模刺激措施自救。但在超寬松政策環境下，另一道警報已經拉響：全球通脹正卷土重來。最新數據顯示，歐美主要發達經濟體通脹保持在高位運行。分析人士提醒，這將對全球經濟長期復蘇產生重要影響。

據統計，8月份，美國居民消費價格指數(CPI)同比上漲5.3%，已連續4個月同比增長超過5%；歐元區CPI同比上漲3.0%，英國CPI同比上漲3.2%，均刷新多年新高。與CPI相比，工業生產者出廠價格指數(PPI)上漲更加明顯，8月份，美國和英國PPI同比分別上漲8.3%和11.0%；7月份，歐元區PPI同比漲幅更高達12.1%。

高通脹率既是政策選擇，也是各政府采取擴張和激進財政貨幣政策以應對疫情沖擊的結果。在短期政策強刺激下，需求應聲而漲，進而推高消費品和大宗商品價格水平。例如，美聯儲通過“降息+無限量資產購買”方式，向金融市場大規模注入流動性，并為家庭、企業及地方政府提供2.3萬億美元的紓困貸款，資產價格和通脹水平屢創新高。

從更長期看，供需錯配也加大了結構性通脹壓力。中國銀行研究院研究員呂昊旻、鄒子昂分析稱，在需求側，發達經濟體寬松貨幣政策疊加財政刺激，推高了最終消費品價格，通脹壓力從下游向上傳導；在供給端，疫情沖擊下全球經濟供應能力下降，產業鏈、供應鏈循環受阻，進一步擴大的供需缺口加劇了價格上升壓力。

這種高通脹能否被摁?。繗W美主要經濟體對此持樂觀態度，美聯儲和歐央行高層近期均表示高通脹是暫時現象。如美聯儲主席鮑威爾在一場會議上提到，當前通脹高企是由個別部門價格短期上升所致，伴隨未來相關產業短缺狀態緩解，價格也將逐步下降。

工銀國際首席經濟學家程實有不同看法。他認為，歐美國家疫情得到控制后，主要商品和服務價格并未順利實現同步回落。相反，旺盛需求端會開始支持商品及服務價格繼續保持在高位。從當前狀況看，疫情何時能完全得到控制仍具不確定性，因此很難斷定高企的商品或服務價格一定能夠隨供給產能恢復，在短期內實現充分調整并快速回落。

德意志銀行此前也曾警告忽略通脹將引發危機。該機構稱，通貨膨脹看起來是個短期問題，但實際可能持續存在并在數年后引發危機。德銀甚至預測，當前激進的刺激政策和經濟基本面變化，將使通脹在美聯儲做好應對準備之前來臨。

全球通脹持續高位運行，無疑還將影響發達經濟體未來貨幣政策轉向進程。由此帶來的連鎖反應備受市場關注。

呂昊旻、鄒子昂提到，融資環境收緊將影響全球經濟復蘇進程。發達經濟體貨幣政策轉向，主要央行跟隨縮減貨幣刺激，將帶動金融條件收緊，融資環境惡化。中小企業、低評級企業再融資成本增加，信用違約與破產風險加大，進而抑制投資與經濟增長。財政赤字融資將面臨較大壓力，擴張性財政政策也將受到掣肘。

中國銀保監會副主席周亮近期亦公開提醒，隨著主要發達經濟體宏觀政策出現轉向預期，部分國家面臨資本外流、貨幣貶值、通脹加劇等多重壓力，金融脆弱性上升。

“當前形勢下世界各國應加強協調合作，共同維護國際市場穩定，推動全球經濟健康可持續地復蘇?！敝芰琳f，中國將做好宏觀政策跨周期調節，保持宏觀政策的連續性、穩定性和可持續性，堅決不搞大水漫灌，著力疏通貨幣信貸傳導機制，宏觀杠桿率基本穩定，貨幣信貸增速保持合理水平。(完)