9月17日，央行加量操作逆回購，分別開展500億元7天期逆回購和500億元14天期逆回購。專家表示，臨近季末和節假日，市場資金需求有所增長，央行適度增加逆回購操作，有助于穩定市場預期，后續料維持小幅凈投放格局。

呵護月末流動性

中國人民銀行發布公告稱，為維護季末流動性平穩，2021年9月17日人民銀行以利率招標方式開展了7天期和14天期逆回購操作共1000億元。其中，7天期中標量為500億元，中標利率為2.2%；14天期中標量為500億元，中標利率為2.35%。由于有100億元逆回購到期，當日實現凈投放900億元。

光大銀行分析師周茂華表示，9月17日央行公開市場操作加量，主要是因為臨近節日，市場跨節資金需求有所增長，并且近期市場利率中樞略抬升，反映出市場資金面略有趨緊。央行適度增加逆回購操作，是在有意呵護資金面充裕。

與此同時，央行重啟14天期逆回購也引起市場關注。業內人士表示，這也是出于平滑資金面的考慮，與7天期逆回購搭配使用，可避免資金到期過于集中，由此引發不必要的資金面波動。

“近期操作意味著央行將通過多種政策工具靈活應對短期資金面擾動因素，確保市場流動性合理充裕，有助于穩定市場預期。”周茂華稱。

事實上，在月末資金偏緊時點，央行加大逆回購投放力度已成慣常操作。此前，為維護月末流動性平穩，8月末央行連續五個交易日開展500億元7天期逆回購操作，明確釋放出呵護流動性的信號。

有望維持小額凈投放態勢

除央行流動性工具到期之外，9月中下旬流動性還可能受到財政收支、政府債券發行繳款、季末因素、節假日居民取現等因素的影響。周茂華認為，從歷史經驗看，節日前后，央行對資金面都呵護有加。預計后續幾日央行將繼續維持小幅凈投放格局。

中國人民銀行貨幣政策司司長孫國鋒日前強調，對于財政收支、政府債券發行繳款等因素給流動性造成的階段性擾動，人民銀行有充足的工具予以對沖，完全可以保持流動性合理充裕。

此外，9月15日，央行足量續做MLF也彰顯出央行對季末月流動性的呵護。光大證券首席固收分析師張旭表示，目前1年期AAA級同業存單利率在2.68%左右，略低于2.95%的MLF利率，這從側面反映出當前時點銀行體系流動性是充裕的。在這樣的市場環境下，人民銀行仍進行了較大規模的MLF操作，這說明其充分滿足金融機構流動性需求，保持流動性合理充裕的取向。

天風證券固收首席分析師孫彬彬認為，今年以來，央行進一步提高貨幣調控的精準性和有效性，及時熨平現金投放、財政稅收、季末等多種短期波動因素，引導貨幣市場短期利率圍繞公開市場7天期逆回購操作利率在合理區間運行，切實維護了市場流動性穩定。后續央行將繼續靈活開展操作，保持流動性合理充裕。