“真”養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品要來了！根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)安排，9月15日起，工銀理財(cái)將在武漢市和成都市，建信理財(cái)和招銀理財(cái)將在深圳市，光大理財(cái)將在青島市開展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)。即將面世的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品有哪些亮點(diǎn)？9月14日，北京商報(bào)記者從多家銀行了解到，首批養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品將兼顧產(chǎn)品期限較長、風(fēng)險(xiǎn)較低兩大特點(diǎn)，參與試點(diǎn)的機(jī)構(gòu)首批預(yù)計(jì)將推出一款產(chǎn)品。在采訪中，也有分析人士對養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)層面提出預(yù)測及建議，包括應(yīng)設(shè)計(jì)較為靈活便捷的申贖條款；收益計(jì)算方式要提供模擬計(jì)算器等方式；可設(shè)置猶豫期，給投資者更多的考慮空間等。

四城將開啟養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)

開展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品是促進(jìn)第三支柱養(yǎng)老金融產(chǎn)品豐富發(fā)展的重要舉措。9月10日，銀保監(jiān)會(huì)辦公廳發(fā)布《關(guān)于開展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)的通知》批準(zhǔn)工銀理財(cái)、建信理財(cái)、招銀理財(cái)、光大理財(cái)在四地開展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)。

從具體的試點(diǎn)地點(diǎn)來看，9月15日起，工銀理財(cái)將在武漢市和成都市，建信理財(cái)和招銀理財(cái)將在深圳市，光大理財(cái)將在青島市開展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)。根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)披露的信息，目前試點(diǎn)期限暫定為一年，每家試點(diǎn)公司各獲得了100億元的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品募集額度。

試點(diǎn)開啟后，首批養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品都有哪些亮點(diǎn)？9月14日，北京商報(bào)記者分別對位于武漢市、成都市、深圳市、青島市的工商銀行、建設(shè)銀行、招商銀行、光大銀行部分網(wǎng)點(diǎn)銀行從業(yè)人員進(jìn)行采訪，從他們口中了解到關(guān)于養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的最新信息。

“目前知道四個(gè)城市將要開始試點(diǎn)，但我行哪些網(wǎng)點(diǎn)會(huì)開展銷售、產(chǎn)品信息還沒有發(fā)布。但我們已經(jīng)了解到，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制比較嚴(yán)格，產(chǎn)品的期限也較長。一般情況下60-65歲以上的老人風(fēng)險(xiǎn)評級都是R1（謹(jǐn)慎型）級、R2（穩(wěn)健型）級，不會(huì)再做更高的評級。”其中一家參與試點(diǎn)的大行理財(cái)子公司母行客戶經(jīng)理表示。

另一家旗下理財(cái)子公司參與試點(diǎn)的國有銀行員工告訴北京商報(bào)記者，“目前養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品具體信息還暫時(shí)未發(fā)布，大概率會(huì)發(fā)行一款產(chǎn)品”。

“在產(chǎn)品設(shè)計(jì)層面，理財(cái)公司會(huì)引導(dǎo)理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)更偏重于養(yǎng)老規(guī)劃方面，并從產(chǎn)品的設(shè)計(jì)更長期、更安全、更穩(wěn)健，更有持續(xù)性這塊內(nèi)容去著手。”一家參與試點(diǎn)的股份制理財(cái)子公司母行理財(cái)經(jīng)理說道。

針對產(chǎn)品具體的發(fā)行時(shí)間，另一家股份行理財(cái)經(jīng)理介紹稱，“該產(chǎn)品可能10月開始發(fā)售，產(chǎn)品期限為5年期，業(yè)績比較基準(zhǔn)利率為5.6%左右，目前我們還沒有拿到具體的產(chǎn)品說明書”。該人士表示，“此次開展銷售的應(yīng)該是一個(gè)產(chǎn)品，而不是一批產(chǎn)品，起投金額大概率為1萬元。”

兼顧長期性以及穩(wěn)健性特點(diǎn)

事實(shí)上，在此次試點(diǎn)之前，部分銀行和理財(cái)子公司曾推出過養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，與普通理財(cái)產(chǎn)品相比，此類產(chǎn)品可以初步滿足養(yǎng)老金融產(chǎn)品投資期限長、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較低的特征，但也存在養(yǎng)老屬性不突出、發(fā)行營銷不規(guī)范等問題。銀保監(jiān)會(huì)此次也特別強(qiáng)調(diào)，各理財(cái)公司要規(guī)范養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品名稱使用，持續(xù)清理名不符實(shí)的“養(yǎng)老”字樣理財(cái)產(chǎn)品。隨著試點(diǎn)政策的落地，真正帶有養(yǎng)老特點(diǎn)的理財(cái)產(chǎn)品將與試點(diǎn)地區(qū)用戶見面。

養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品面世后，投資者如何參與？中國理財(cái)網(wǎng)近日就相關(guān)問題給出了提示。根據(jù)中國理財(cái)網(wǎng)公布的信息，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品在產(chǎn)品名稱及銷售文件中均有顯著的“養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品”字樣進(jìn)行標(biāo)識(shí)。投資者應(yīng)結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好關(guān)注養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，選擇風(fēng)險(xiǎn)情況相匹配的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行投資。從上述銀行從業(yè)人士透露的信息也可以看出，此次面對老年人推出的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品主要特點(diǎn)就是長期性以及穩(wěn)健性。

在兼顧了長期性以及穩(wěn)健性之后，試點(diǎn)理財(cái)公司如何嚴(yán)格按照理財(cái)業(yè)務(wù)現(xiàn)有制度和養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)要求，規(guī)范設(shè)計(jì)和發(fā)行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，做好銷售管理、信息披露和投資者保護(hù)等工作？

一位國有大行理財(cái)公司相關(guān)人士在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，首先養(yǎng)老理財(cái)在申贖方面要更加靈活便捷，比如設(shè)計(jì)預(yù)約贖回功能、開通電話贖回業(yè)務(wù)等。期限方面要長短結(jié)合，滿足不同期限要求。投資資產(chǎn)要堅(jiān)持以安全為主，避免出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)。收益計(jì)算方式要提供模擬計(jì)算器等方式，直白地展示收益情況。

蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心副主任陶金在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)分析稱，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的申購贖回，首先應(yīng)遵循理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管規(guī)定，而期限可能設(shè)置為相對更長的時(shí)間，但也不能過度剛性。此前發(fā)行的所謂養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的贖回規(guī)定似乎都比較苛刻，盡管這符合養(yǎng)老理財(cái)?shù)耐顿Y風(fēng)格要求，但存在限制投資者投資自由的嫌疑，對投資者的吸引力可能還不及養(yǎng)老目標(biāo)基金等產(chǎn)品。此外，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)該對回撤有明顯更高的要求，因此宜以固定收益為主要投資資產(chǎn)構(gòu)成為主，同時(shí)FOF（基金中的基金）產(chǎn)品也有潛力成為其重要的投資方向。

應(yīng)參照保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)設(shè)置“猶豫期”

彼時(shí)在監(jiān)管發(fā)文后，多家理財(cái)子公司就紛紛表態(tài)，將深入挖掘客戶需求，進(jìn)一步完善和豐富養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，不斷提升專業(yè)能力，滿足更廣大投資者的財(cái)富保值增值需求和長期養(yǎng)老需求。

不過需要關(guān)注的是，在理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的大背景下，如何兼顧產(chǎn)品收益的安全性與凈值化管理之間的問題也同樣重要。

在融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平看來，過去銀行理財(cái)在養(yǎng)老金融市場的投入比較少，在養(yǎng)老金市場投資管理占比較低，一方面是因?yàn)轲B(yǎng)老市場回報(bào)偏低，另一方面是因?yàn)橥顿Y周期過長，而銀行理財(cái)客戶一般傾向于購買中短期、收益相對穩(wěn)定的理財(cái)產(chǎn)品。理財(cái)子公司一方面要培育投資者“追求長期收益、進(jìn)行價(jià)值投資”的理念，另一方面要提供比保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)更優(yōu)質(zhì)高效的服務(wù)，贏取客戶的信任。

在申購贖回方面，劉銀平進(jìn)一步指出，理財(cái)子公司可以參照保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的做法設(shè)置猶豫期，給投資者更多的考慮空間；在期限方面，理財(cái)子公司此前曾發(fā)行的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品期限基本在1-5年之間，未來可以設(shè)置得更加靈活一點(diǎn)，比如設(shè)置持有一定期限后可以開放贖回；在投資資產(chǎn)方面，經(jīng)過兩年多的發(fā)展，部分理財(cái)子公司已經(jīng)積累了權(quán)益類市場投資經(jīng)驗(yàn)，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品以固定投資為基礎(chǔ)，配置一定比例權(quán)益資產(chǎn)可以提高產(chǎn)品的收益優(yōu)勢。

“當(dāng)前養(yǎng)老理財(cái)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)控制等規(guī)范化制度建設(shè)方面仍有改進(jìn)空間，能否在嚴(yán)格遵循養(yǎng)老理財(cái)要求的同時(shí)，匹配當(dāng)前中國投資者的投資偏好，可能是一個(gè)挑戰(zhàn)。”正如陶金所言，其中，投研能力和體系的建設(shè)能夠緩解這一矛盾，好的投研能力在保證控制回撤、提升收益穩(wěn)定性的同時(shí)，也給了投資者長期投資的信心，能夠在長期逐步明晰投資者的養(yǎng)老理財(cái)需求和其他投資需求之間的區(qū)別。

北京商報(bào)記者 宋亦桐