日光之下，并無新事，所有發(fā)生和即將發(fā)生的，總能在歷史中找到相似的影子，回望A股市場也是如此。無數(shù)標(biāo)志性的經(jīng)典案例，記錄當(dāng)時(shí)的低迷或瘋狂，同時(shí)也啟發(fā)現(xiàn)在的決策和判斷。

在《A股復(fù)盤筆記》中，凌鵬老師以時(shí)間為軸，詳細(xì)復(fù)盤了2008年到2018年A股市場的全貌，給大家展示了完整而清晰的A股復(fù)盤年鑒。

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| 我們以為的，一定是真實(shí)的嗎？

2008年10月，A股市場達(dá)到1664點(diǎn)以后一路向上。2009年8月，上證綜指在21個(gè)交易日大跌24.1%，將6、7月漲幅消耗殆盡。之后更是風(fēng)格轉(zhuǎn)變，除汽車等幾個(gè)行業(yè)延續(xù)強(qiáng)勢外，周期品走弱，消費(fèi)品成為主角。當(dāng)時(shí)到底發(fā)生了什么？原因究竟是什么？

這波從1664點(diǎn)到3478點(diǎn)的上漲行情，貫穿始終的是國家政策不斷的刺激，也就是所謂的“4萬億計(jì)劃”。

普遍心理對于這波刺激的猜測就是4萬億計(jì)劃肯定是會結(jié)束的，行情是不是就此過去？市場此時(shí)對于“ 何時(shí)停水”非常敏感。

2009年7月29日，當(dāng)天盛傳央行在杭州開會，要收緊信貸，再加上之前七天回購利率已經(jīng)上調(diào)，似乎“放水結(jié)束”的信號已經(jīng)足夠強(qiáng)烈。于是風(fēng)云突變，上證大跌5%，破20日均線。

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其實(shí)真實(shí)的情況是央行當(dāng)時(shí)并沒有收緊信貸，以為見頂?shù)慕?jīng)濟(jì)也繼續(xù)朝著過熱方向行進(jìn)。這說明在很多情況下， 我們以為的，并不是真實(shí)的。

2009年8月行情屬于非常經(jīng)典的模式，對于投資者而言，這種經(jīng)典模式值得反復(fù)琢磨，同樣的情形在今后也多次出現(xiàn)。

很多人說，要放棄魚頭和魚尾、吃魚身。 但實(shí)際的情況是“魚尾”常常比魚身還要肥美，因?yàn)榻?jīng)過了長時(shí)間的醞釀后，最后的沖頂會非常瘋狂，當(dāng)然，這時(shí)也很危險(xiǎn)，最容易賺錢也最容易虧錢。

這也印證了資本市場亙古不變的真理——沒有既把握市場收益又不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的辦法。

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| 永遠(yuǎn)的常勝之道會存在嗎？

時(shí)間來到2014年，在當(dāng)年前10個(gè)月中，整個(gè)市場的風(fēng)格主流是屬于中小企業(yè)板的。而在最后兩個(gè)月，藍(lán)籌股卻突然逆勢上漲，成功“逆襲”。當(dāng)時(shí)持有金融地產(chǎn)板塊藍(lán)籌股的基金經(jīng)理，在2014年收官時(shí)，手中的藍(lán)籌股上證綜指指數(shù)漲了50%。

藍(lán)籌股逆襲的經(jīng)典案例其實(shí)揭示了資本市場的至簡真理： 沒有永遠(yuǎn)的常勝之道。而所謂“勝道”根據(jù)判斷標(biāo)準(zhǔn)各異，也有不同的操作方法。

• 如果追求一直盈利，持續(xù)價(jià)值投資就是“勝”；
• 如果追求跑贏指數(shù)，那就保持大多數(shù)時(shí)間跟住指數(shù)，少數(shù)有把握的時(shí)間偏離指數(shù)，但是跑贏指數(shù)不等于業(yè)績亮眼；
• 如果追求與同行競爭時(shí)亮眼的“比賽結(jié)果”，絕沒有一勞永逸的常勝之道。追逐隨機(jī)的規(guī)律，需要經(jīng)驗(yàn)、技巧和可遇不可求的靈機(jī)一動，很難成為可復(fù)制的方法論。

投資大道永遠(yuǎn)至簡：便宜買進(jìn)，昂貴賣出。環(huán)顧A股歷史，藍(lán)籌估值最低的時(shí)候恰恰就是在2014年行情啟動前。所以從絕對收益的角度看，買入這批低價(jià)藍(lán)籌股無可非議。

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2014年藍(lán)籌股的逆襲之所以成為經(jīng)典案例，也是因?yàn)橄嗨频那樾卧诤笫兄蟹磸?fù)出現(xiàn)，持續(xù)影響著投資者的行為。但如何理解歷史行情的本質(zhì)，而不是簡單的學(xué)習(xí)、模仿，是需要投資者潛心鉆研的。

A股歷史中的經(jīng)典案例不勝枚舉，正如古語云“ 以史為鏡，知興替”，所有似曾相識的行情都蘊(yùn)含著可遵循的規(guī)律和源源不絕的機(jī)會。而對于投資者而言，這或許是一條最事半功倍，也是成本最低的研習(xí)捷徑。

文中案例不能窮盡市場歷史，每個(gè)案例的復(fù)雜多面也難以一一展現(xiàn)，點(diǎn)擊圖片立即購買凌鵬老師的《A股經(jīng)典案例復(fù)盤》，從9個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)看懂市場。

凌鵬

荒原資產(chǎn)創(chuàng)始人兼投資總監(jiān)、前申銀萬國首席策略分析師；畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)，2007年、2010年和2012年三次獲評新財(cái)富策略分析師第一名。

• 2015年-2016年，任職于興業(yè)全球基金，擔(dān)任研究部副總經(jīng)理、投資專戶經(jīng)理。
• 2013年-2015年，任職于東吳基金，擔(dān)任研究部副總經(jīng)理等職務(wù)。
• 此前就職于申萬證券研究所，歷任策略部主管、首席策略研究師等職務(wù)，其間領(lǐng)銜的團(tuán)隊(duì)曾獲2012年《新財(cái)富》評選最佳策略研究小組。

主導(dǎo)出版的專著 《策略投資方法論》，被市場譽(yù)為A股投資策略扛鼎之作。

從大學(xué)講臺到A股市場，從賣方研究到買方實(shí)戰(zhàn)，凌鵬不斷打磨自己的投資策略方法。而過去十幾年的A股市場也在不斷演進(jìn)變化，有人說我們在經(jīng)歷“十年魔咒”，前景復(fù)雜。

從市場全貌到細(xì)節(jié)深處，在深入復(fù)盤中，我們可以看到些什么？在這個(gè)A股市場的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，這是投資者的一堂必修課。

在《A股經(jīng)典案例復(fù)盤》中，凌鵬老師根據(jù)十余年投研路上的潛心鉆研，選取對他投資策略構(gòu)建影響最大的9個(gè)行情時(shí)點(diǎn)，由點(diǎn)及面地為大家剖析A股市場的脈搏，指點(diǎn)迷津。相信他的細(xì)心觀察，深度研判，一定會助你把握市場脈搏，升級投資思維。

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課程亮點(diǎn)

• 四大模塊，結(jié)合行情圖梳理市場案例；
• 從復(fù)盤中總結(jié)市場“常識”，立足基礎(chǔ)，穿越牛熊；
• 從宏觀策略角度，復(fù)盤內(nèi)容包括行業(yè)比較、行業(yè)輪動、大類資產(chǎn)配置，以及各個(gè)事件影響。

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