北京證券交易所的設立引爆了資本市場。

周一，無論是新三板精選層，還是A股市場相關的券商、創投等板塊，人氣被全面點燃。新三板成為當仁不讓的主角，特別是精選層，盤中超10股大漲30%，截至收盤，同輝信息、凱騰精工、五新隧裝3股實現30%漲停。數據顯示，盤中合計成交37.94億元，創歷史新高，環比增加45.58%，平均換手率7.21%，較上個交易日提升2.3個百分點。

A股方面同樣受益，券商板塊中，申萬宏源漲停，中信建投、東吳證券大漲逾6%，東方財富漲逾5%，東方證券、財通證券漲逾4%；創投板塊中，神州泰岳漲超12%，電子城、中關村、京投發展等多股漲停。

多股“30cm”漲停，精選層全面收漲

9月6日開盤，新三板精選層股票就全線拉漲，盤中一度有超過10家公司30%漲停，60余股漲幅超10%。截至收盤，同輝信息、凱騰精工、五新隧裝3股實現30%漲停，共有42股漲逾10%，無一股下跌。

實際上，新三板精選層個股股價已經連續“狂歡”了三天。9月2日晚間，北京證券交易所橫空出世，深化新三板改革，當日精選層66家公司便全部收紅。9月3日板塊整體沖高回落但仍有九成以上公司上漲，7股漲幅超20%。

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此外，處于創新層的掛牌公司同樣迎來狂歡。9月6日，創新層股票中，漲幅達100%的股票共有14只，漲幅超過50%共45只（不包含漲幅100%股票）。不過，部分個股成交額僅有幾萬元甚至不足1萬元。若以當日成交額超過1000萬來看，共有15只漲幅超過20%，其中東方碳素、珠海港昇、納科諾爾3股漲幅超50%。

市場人士認為，9月6日精選層帶動新三板市場整體走強，充分體現了市場機制對本次改革重要安排做出了有效反應。創新層、基礎層今日分別成交15.66億元、1.02億元，環比分別增加124.69%、72.42%。做市指數、創新成指、三板成指分別上漲12.99%、6.92%、4.86%。

經過6日上漲后，精選層股票市盈率中位數為27.49倍，估值得到一定程度修復。在北交所設立消息發布前，精選層二級市場市盈率中位數為23.46倍。目前，科創50成分股市盈率中位數為78.53倍，創業板指成分股市盈率中位數為48.05倍。上述市場人士認為，設立北京證券交易所后，目前精選層66家掛牌公司將全部直接轉變為上市公司，投資者將不再以掛牌公司的眼光看待精選層估值，受上市地位明確和流動性改善預期帶動，預計精選層整體估值還存在較大上漲空間。

在個股方面，9月2日以來，短短三天的時間，就有6只精選層公司的漲幅高達50%以上。其中五新隧裝三日漲近96%，幾近翻倍；拾比佰漲約77%，同輝信息漲67%，凱騰精工、德銳鋰電、國義招標也漲逾50%。

9月5日晚間，北京地方金融管理局還披露了66家精選層公司整體基本面情況，展現出優異的成長性。數據顯示，截至8月30日66家精選層企業全部披露2021年半年報：實現營業收入共計261.55億元，平均營業收入3.96億元，同比增長34.61%；歸屬于掛牌公司凈利潤共計29.87億元，平均凈利潤4525.46萬元，同比增長37.28%。

創投、券商應聲上漲，申萬宏源直線漲停

北交所的創立讓資本市場熱血沸騰，不僅精選層“漲聲”不斷，A股市場相關板塊也不甘落后。其中，過去在新三板領域積累深厚的券商紛紛大漲。申萬宏源周一開盤直線飆漲，至收盤封單20.5萬手。中信建投大漲6.49%，東吳證券也上漲6.13%。

此外，由于北交所的創立為更多創投項目的退出提供了更好的出路，深耕一級市場股權投資的創投企業也紛紛上漲。神州泰岳漲超12%，電子城、中關村、京投發展等多股漲停。連續多日大漲的創業黑馬周一再次上漲4%，9月以來其漲幅高達56%。

國泰君安證券認為，北交所相關基礎制度的確立將加速中小科創企業上市，豐富退出途徑，利好龍頭創投及此前深度布局新三板的券商。北交所基礎制度的公開征求意見意味著北交所成立的加速落地，隨著北交所成為服務于創新型中小企業上市的主陣地，未來中小科創企業將在上市融資的全流程中獲得更好地支持，其上市進程將得到加速。

北交所帶來增量業務，中小券商有望超車

9月5日，北京證券交易所就上市、交易和會員管理三件基本業務規則公開征求意見。其中，北交所發布的《北京證券交易所股票上市規則（試行）》（簡稱《上市規則》）明確了股票發行上市要求。平移精選層進入條件作為上市條件，在新三板連續掛牌滿12個月的創新層掛牌公司，符合預計市值、財務標準等條件，經中國證監會注冊，完成向不特定合格投資者公開發行后，公眾股東持股比例等達到相應要求的，可以在北交所上市。

在北交所上市企業來源方面，新三板精選層掛牌公司將全部轉為北交所上市公司。后續北交所上市公司，將從新三板掛牌12個月創新層掛牌公司中產生。

東方證券分析認為，新三板精選層升級為北交所之后，將帶來流動性、吸引力以及估值水平等多個方面的提升，從而使券商多業務條線受益：

i）券商新三板條線的最重要業務就是投行業務，包含了精選層企業的承銷保薦業務、新三板掛牌企業的持續督導與掛牌推薦業務以及掛牌企業的并購重組等業務；

ii）新三板條線的第二個重要業務是做市商業務（主要體現為投資收益）；

iii）隨著轉板通道日益通暢，新三板企業尤其是精選層企業的直投業務也是重要的獲利方式；

iv）此外，北交所建立也將為券商帶來更多的轉板上市企業，利好傳統投行業務。

根據北交所上市規則，當前66家精選層公司有望成為北交所首批上市公司，或為深耕精選層的券商帶來利潤。值得一提的是，不同于滬深交易所頭部券商占據主要份額的格局，無論在新三板精選層保薦承銷還是持續督導掛牌方面，都有不少中小券商嶄露頭角。

Wind數據顯示，從目前66家新三板精選層掛牌企業的服務券商來看，數量排名前十的分別為：申萬宏源（14家）、中信建投（14家）、安信證券（13家）、開源證券（9家）、中泰證券（8家）、國元證券（7家）、東吳證券（7家）、中信證券（6家）、長江證券（5家）和天風證券（5家）。

申港證券認為，預計在未來三年，會有超300家以上的新三板企業實現登錄北交所，募資金額超過5000億，將會幫助中小企業更快更好的完成與資本市場的有機結合。以10%發行費用來計算，預計北交所投行業務能為券商帶來超過200億的額外收入。

此外，根據國泰君安證券非銀團隊研報，在新三板儲備項目方面，上市券商中，申萬宏源以30家的儲備項目名列第一，遙遙領先。安信證券、中信建投分別名列第二、第三，分別達到18家、16家。隨后是財通證券、中國銀河、國元證券，儲備項目數均達到14家；東吳證券、東莞證券、國泰君安、國金證券、中泰證券、興業證券、海通證券的儲備項目數也在10家以上。

從各上市券商新三板承銷規模來看，今年上半年，財通證券以15.05億元的承銷規模排名第一；長江證券以12.40億元的承銷規模排名第二；第三則是國泰君安，承銷規模達到8.66億元；西部證券、東北證券、招商證券、東興證券、華泰證券、申萬宏源緊隨其后。

從新三板承銷保薦收入的營收占比來看（新三板承銷保薦收入/調整后營收），今年上半年占比最高的西部證券及東北證券，分別達到1.16%及1.15%，第三則是東興證券，達0.62%。

責編：戰術恒

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