圖/視覺中國(guó)

作者 | 《財(cái)經(jīng)》研究員 嚴(yán)瑞 尹莉娜

編輯 | 楊中旭

9月1日，沃森生物在玉溪舉行mRNA新冠疫苗模塊化廠房交付儀式。

自新冠疫情暴發(fā)以來，mRNA技術(shù)便作為“救世明星”走進(jìn)大眾視野——一聲槍響，各國(guó)mRNA疫苗“馬拉松”便拉開帷幕。作為逐夢(mèng)國(guó)產(chǎn)疫苗“決賽圈”的選手之一，沃森生物此舉備受矚目，這是否意味著，這場(chǎng)持續(xù)已久的賽程，是否真的有人要“撞線”了？

不久前的8月27日，沃森生物公布2021年半年報(bào)：半年度營(yíng)收13.5億元人民幣，同比增長(zhǎng)135.37%；歸母凈利潤(rùn)3.19億元人民幣，同比增長(zhǎng)419.09%。

這是一份不錯(cuò)的答卷，然而，中報(bào)披露后，其股價(jià)卻持續(xù)下跌。

原因可能在于，其mRNA疫苗研發(fā)合作方艾博生物的創(chuàng)始人英博，早在4月13日就表示，第三季度將釋放1.2億劑產(chǎn)能、全部由沃森負(fù)責(zé)生產(chǎn)。然而，沃森中報(bào)上卻并無相關(guān)消息，甚至，從2020年到2021年中報(bào)，其玉溪沃森疫苗產(chǎn)業(yè)園三期工程投資，進(jìn)度條始終“卡殼” 在99.56%。

而另一位決賽選手復(fù)星醫(yī)藥，2021二季報(bào)則披露mRNA新冠疫苗仍處于國(guó)內(nèi)臨床II期，上市時(shí)間難以預(yù)計(jì)。

萬眾矚目之下，國(guó)產(chǎn)mRNA新冠疫苗為何遲遲不出？mRNA疫苗研發(fā)生產(chǎn)難點(diǎn)在哪？沃森生物or復(fù)星醫(yī)藥，誰又將率先“撞線”？

mRNA疫苗：冷兵器時(shí)代的第一支火炮

mRNA疫苗屬于核酸疫苗，而核酸疫苗，是對(duì)傳統(tǒng)疫苗路線的“降維打擊”，在醫(yī)學(xué)價(jià)值、商業(yè)價(jià)值上優(yōu)勢(shì)明顯。

首先來看醫(yī)學(xué)價(jià)值。如果把滅活疫苗、腺病毒載體疫苗和重組蛋白疫苗比為冷兵器，那么核酸疫苗就相當(dāng)于熱兵器——只要為核酸分子找到合適“槍膛”（遞送方式），它就能做到彈無虛發(fā)。

比如，mRNA技術(shù)能將精確修飾的mRNA分子送入人體細(xì)胞質(zhì)，指揮細(xì)胞質(zhì)內(nèi)的核苷酸生成所需蛋白質(zhì)，理論上可以表達(dá)任何蛋白質(zhì)，也就能夠?qū)Ω端谢诘鞍踪|(zhì)的疾病——包括新冠病毒的各個(gè)變異毒株。

如此一來，針對(duì)新冠病毒變異毒株屢屢“破防”，導(dǎo)致普通疫苗可能失效、甚至引發(fā)“抗體依賴增強(qiáng)癥”( ADE效應(yīng))，mRNA疫苗顯然成為更可靠的依賴對(duì)象。

數(shù)據(jù)來源于 incoPAT 專利數(shù)據(jù)庫，時(shí)間截至 2020 年；因?qū)＠_時(shí)間存在滯后，2019—2020 年數(shù)據(jù)僅供參考。

從1986至2020年核酸疫苗專利申請(qǐng)統(tǒng)計(jì)中不難發(fā)現(xiàn)，在本就“小眾”的核酸疫苗圖譜中，RNA疫苗是被開發(fā)程度更低的那一種。

不過，難度大、技術(shù)高，也意味著極高的商業(yè)價(jià)值：綿綿不斷、屢屢復(fù)發(fā)的全球疫情，以及變異毒株的多次迭代，恰好將mRNA疫苗推上一本萬利的風(fēng)口。

在兩大獲批緊急使用的mRNA品種中，美國(guó)輝瑞與德國(guó)BioNTech合作研發(fā)的BNT162b2已在今年8月23日收到FDA的正式上市批準(zhǔn)。

根據(jù)輝瑞發(fā)布的2021年二季度財(cái)報(bào)，新冠mRNA疫苗Q2也即未上市季度的銷售額為78.78億美元，環(huán)比增長(zhǎng)123%，上市后預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)全年收入335億美元，約為沃森生物全年?duì)I收的73倍。

另一家制造商Moderna的Q2新冠mRNA疫苗銷售額為41.97億美元，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)全年收入200億美元。

對(duì)比今年科興中維的業(yè)績(jī)收入，根據(jù)中國(guó)生物制藥半年報(bào)推算，2021上半年科興中維滅活疫苗的凈利潤(rùn)達(dá)到500億人民幣。

在保護(hù)率方面，根據(jù)臨床試驗(yàn)區(qū)域的不同，作為一代疫苗的科興，最終總體有效率在65.28%，而作為三代疫苗的輝瑞/BioNTech有效率則超過90%。

更高效、更長(zhǎng)久的mRNA疫苗可以使企業(yè)一本萬利，同時(shí)也能讓政府獲得公共衛(wèi)生安全、經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的三方面效益。

“逐夢(mèng)決賽圈”

本土mRNA新冠疫苗馬拉松，“檢票處”熙熙攘攘，“決賽圈”冷冷清清。

據(jù)《財(cái)健道》不完全統(tǒng)計(jì)，2020年年初，國(guó)內(nèi)意欲進(jìn)軍mRNA新冠疫苗企業(yè)多達(dá)十余家。到今天，至少6家本土企業(yè)已經(jīng)“棄賽”——其中，既有原本聲稱3個(gè)月完成投產(chǎn)的華大基因子公司華大吉諾因，也有不久前因“一女四嫁”而登上熱點(diǎn)的嘉晨四海。

只有四家企業(yè)進(jìn)入比賽中段，獲得國(guó)家下發(fā)的臨床試驗(yàn)批件。即艾博生物（沃森生物合作方）、復(fù)星醫(yī)藥、斯微生物以及麗凡達(dá)生物。后兩者在近幾個(gè)月的耐力拉扯中，較顯乏力。

原本被稱為“mRNA疫苗三劍客”之一的斯微生物，賽至中途投資方先泄了氣，就好比馬拉松選手半途中食水供應(yīng)沒了著落。

早在疫情初期，西藏藥業(yè)就高調(diào)宣布與斯微生物就新冠mRNA疫苗達(dá)成戰(zhàn)略合作，一度引發(fā)其股價(jià)暴漲。但是，在斯微生物今年1月4日獲批臨床、3月25日正式啟動(dòng)一期臨床后，西藏藥業(yè)卻在8月28日宣布停止戰(zhàn)略合作，轉(zhuǎn)為股權(quán)投資。

無獨(dú)有偶，原本在今年三月就啟動(dòng)臨床試驗(yàn)的麗凡達(dá)生物，也面臨投資人后撤的局面。

眼下，只剩復(fù)星醫(yī)藥和沃森生物，仍有可能“逐夢(mèng)決賽圈”。

復(fù)星醫(yī)藥與BioNTech合作引進(jìn)的“復(fù)必泰”，嚴(yán)格來說屬于“外籍選手”，研發(fā)技術(shù)全部來自BioNTech。復(fù)星醫(yī)藥僅進(jìn)行代理、區(qū)域內(nèi)商業(yè)化的工作。

不需從源頭開始研發(fā)攻關(guān)，只需攻克CDE審批關(guān)，也是它長(zhǎng)期一馬當(dāng)先、領(lǐng)跑本土mRNA疫苗上市沖刺圈的原因。

6月，復(fù)星醫(yī)藥在股東大會(huì)上表示8月份或?qū)⑼懂a(chǎn)時(shí)，沃森生物與艾博生物合作研發(fā)的ARCoVaX(ARCoV)甚至還沒走到III期臨床階段。

然而，60多天后，賽況卻呈現(xiàn)“反超”之勢(shì)。

7月21日，沃森生物、艾博生物聯(lián)合軍事科學(xué)院軍事醫(yī)學(xué)研究院研發(fā)的ARCoVaX(ARCoV)在中國(guó)臨床試驗(yàn)注冊(cè)中心登記了III期臨床試驗(yàn)。

中國(guó)臨床實(shí)驗(yàn)注冊(cè)中心網(wǎng)站截圖

此時(shí)，復(fù)必泰審批流程仍在原地踏步。8月下旬的復(fù)星醫(yī)藥2021Q2財(cái)報(bào)顯示，其新冠mRNA疫苗仍處于II期臨床，其高管對(duì)外表態(tài)時(shí)態(tài)度也不如之前積極。

2021年中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，復(fù)星國(guó)際董事長(zhǎng)郭廣昌表示：該疫苗的審批進(jìn)展正常，在程序方面公正透明。同時(shí)，疫苗不是復(fù)星國(guó)際的全部，無論結(jié)果如何都沒關(guān)系。

毫無疑問，沃森的III期臨床試驗(yàn)注冊(cè)就像一針興奮劑，在“外籍選手”停滯不前的背景下，比賽局面似全面傾向純本土選手。

如此高關(guān)注度下，沃森生物半年報(bào)中未披露任何相關(guān)投產(chǎn)上市消息，自然拉低了市場(chǎng)預(yù)期。近日沃森股價(jià)高開低走、震蕩下行的勢(shì)頭也就得到部分解釋。

“撞線難”

2021年7月，沃森生物獲批國(guó)內(nèi)III期臨床試驗(yàn)時(shí)，據(jù)媒體報(bào)道，其第一針已在云南、廣西開打，接種人數(shù)為2000人。

根據(jù)業(yè)內(nèi)人士披露的沃森生物8月份會(huì)議紀(jì)要，當(dāng)時(shí)，公司對(duì)疫苗投產(chǎn)獲批前景表示樂觀：

會(huì)議提到，根據(jù)目前數(shù)據(jù)反饋，疫苗對(duì)各毒株的保護(hù)效率有92.4%，高于世界其他已經(jīng)上市的mRNA疫苗，進(jìn)展比較順利。國(guó)內(nèi)第一針mRNA新冠疫苗7月底在柳州開打，預(yù)計(jì)8月底有數(shù)據(jù)反饋。

不過，到8月31日，沃森生物并未披露國(guó)內(nèi)臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)，并開始在墨西哥、印尼兩國(guó)開展疫苗III期臨床試驗(yàn)。

會(huì)議還提到，沃森生物預(yù)期其mRNA新冠疫苗將在10月20日進(jìn)行投產(chǎn)、30日舉行海外官方發(fā)布會(huì)；為配合官方宣傳，國(guó)內(nèi)發(fā)布會(huì)可能在11月開始。

公司預(yù)測(cè)，如果順利投產(chǎn)，那么mRNA疫苗的國(guó)內(nèi)外需求將為20-30億劑。按照海外定價(jià)17-20美金/劑，國(guó)內(nèi)定價(jià)小于14美金/針的方式計(jì)算，20億劑的銷售量就會(huì)帶來超過300億美金的銷售收入——相當(dāng)于沃森生物2020年全年?duì)I收的66倍。

巨大收益期待之下，產(chǎn)能建設(shè)無疑成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。對(duì)此，艾博生物創(chuàng)始人英博在7月表示，已經(jīng)建成符合GMP標(biāo)準(zhǔn)的疫苗生產(chǎn)車間。

但根據(jù)艾博生物與沃森生物的合作協(xié)議，艾博只進(jìn)行研發(fā)工作和技術(shù)轉(zhuǎn)移工作，商業(yè)化生產(chǎn)實(shí)際上由沃森全權(quán)負(fù)責(zé)，標(biāo)準(zhǔn)化車間建設(shè)當(dāng)然也包含在內(nèi)。

而沃森生物方面2011年就開始的“玉溪沃森疫苗產(chǎn)業(yè)園三期工程項(xiàng)目”從2020年開始重啟投資，至半年報(bào)披露，一直卡在99.56%，直到9月1日，終于公布交付新冠疫苗模塊化生產(chǎn)車間。

據(jù)公司2020年報(bào)，這是因?yàn)椤敖陙硇袠I(yè)監(jiān)管要求不斷提升，公司推進(jìn)國(guó)際市場(chǎng)布局”，并且“疫苗行業(yè)產(chǎn)業(yè)化具有特殊性”，所以需要對(duì)“分包裝車間進(jìn)行調(diào)試優(yōu)化，才能申請(qǐng)進(jìn)行GMP 認(rèn)證檢查”。

因此，本次交付，可能意味著沃森生物新冠mRNA疫苗即將完賽——獲批上市是研發(fā)賽程終點(diǎn)，而是否能順利投產(chǎn)，是決定沃森能否回收17億成本并“笑到最后”的關(guān)鍵因素。

（實(shí)習(xí)生漢雨棣對(duì)此文亦有貢獻(xiàn)）