8月的最后一天，據國內媒體報道，華晨集團等12家企業實質合并重整案召開了第二次債權人大會，會議審議包括財產管理以及變價方案、成立債權人委員會以及寶馬中國收購“中華”品牌三項重大議案，經由債權人表決，三項議案全部通過。不過，寶馬中國收購“中華”品牌議案的通過率并不高，同意金額只占出席會議的債券金額的57%，略超50%的最低限額，是通過比例最低的議案。

“中華”品牌只值16.33億？

關于華晨中華被寶馬收購的問題，到底是好事，還是壞事？缸哥認為還是難以判斷的，單從的交易的本身來看，這是一樁合理的交易。不過，如果從雙方車企的角度來看的話，那么就難以判斷了，尤其是對于華晨汽車而言。作為華晨集團的第三大資產板塊，華晨中華一旦被收購成功，那么就意味著華晨集團破產重組已經是不可能的了，集團剩余資產也將會被重新拆分出售，難以發揮出重整的價值。

值得一提的是，華晨集團現如今面臨巨額的債務，償債壓力非常大，負債總金額是資產評估市場價值的約2.5倍。據數據顯示，華晨汽車共計有6005家債權人向管理人申報債權，申報債權金額約為543.13億元，經管理人審查初步確定以及暫緩確定債權金額約為499.83億元。與此同時，預計職工債權及未申報債權約為120.01億元。華晨集團等12家企業的預計負債總金額為619.84億元。面對高昂的負債金額，出售華晨中華的價格能否填補一部分缺口呢？不能！

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根據此前相關審計、評估機構完成的資產清查審計報告以及評估報告初稿顯示，截至2020年11月20日，華晨集團等12家企業的資產評估價值為245.8億元。其中，“中華”汽車品牌生產相關部分資產為12.33億元。具體來看，華晨“中華”品牌生產相關部分資產，包括土地使用權3項，價值2.4億元；房屋建筑物19項和構筑物20項，價值7億元；機器設備179項，價值為2.93億元；華晨集團持有的華晨汽車制造有限公司100%股權，由于資產與負債相抵，價值0.45萬元，合計12.33億元。

除了上述的12.33億元以外，寶馬中國還需要向華晨“中華”品牌支付4億元的溢價，該部分支出為整車生產資質的支付的價格。按照寶馬的說法，它收購華晨中華的目的是為了幫助華晨汽車重整。通過結合數據來看，此次寶馬中國收購“中華”品牌所需要支付的金額與華晨汽車欠下的債務相比，完全就是九牛一毛。那么現階段的寶馬中國到底是為哪般呢？

寶馬的擔憂

華晨集團債務情況愈發嚴峻，寶馬能否安心在帳內“收錢”嗎？顯然是不能。雖然華晨寶馬的股權架構早已發生變化，寶馬占據了75%的絕對控股權，但是還有25%的股權在華晨集團手里。換句話說，如果華晨集團需要破產重組的話，那么合資公司25%的股權也將會被重整起來的企業所繼承。在這樣的情況下，對于華晨寶馬來說并不是最優解。那么寶馬有沒有什么方式可以避開這一問題的出現呢？

從目前的情況來看，寶馬集團有意通過反收購的方式，以寶馬中國的名義來收購華晨汽車的“殘余價值”。假設寶馬中國能夠成功完成對華晨集團的收購，那么華晨集團日后的重整也將會在寶馬的主導下完成。屆時，寶馬不僅能夠完全控制華晨寶馬，而且合資品牌也將不復存在，因為寶馬已經成功掌握了全部的股權。那么寶馬是否會如特斯拉一樣走上獨資的道路呢？缸哥只能說，有可能。

國外車企如果在國內市場獨資后，對于國外車企的好處在于，國產車企將會不會在干涉其任何事務、在華所有利潤均可獨享、先進造車經驗和熱門車型的技術導向不需要擔心被分享。至于寶馬是否能夠將“華晨寶馬”變成“寶馬華晨”，從現在的情況來看，缸哥認為已經不遠了，因為早就被扼住咽喉的華晨汽車，還有什么底氣去與寶馬談判呢？與此同時，寶馬以16.33億元的價格收購“中華”牌汽車，無論其目的是為了擴充產能，還是為了創立新品牌，都是百利而無一害的。

因為“中華”牌被收購的消息，不少人私信問缸哥稱：“如果仰融在的話，是否能夠改變這一局面呢？”這讓缸哥不得不想起在《大敗局》一書上看到過一句話：“如果故事可以重來一遍的話，仰融一定會把‘下一個場景’是在大連或者遼寧省的其他某個城市，而不是南方的寧波。”

跌落神壇！

華晨汽車的起點可以說是非常高的。1992年10月9日，華晨中國汽車作為第一家額國有企業概念股正式上市。用當時候媒體的話來說，華晨汽車是“社會主義國家第一股”。由此可見，華晨汽車在當時具有多大的影響力。

而這一切的締造者都源自于一個傳奇人物仰融。關于仰融的出身，一直以來都眾說紛紜。生于1957年的仰融，祖籍安徽，出生于江蘇省江陰市北國鎮。上個世紀90年代初期，仰融在香港注冊了第一家公司—華博財務，開始了創業之路。之所以缸哥會說仰融的出身是一個謎，主要是因為仰融在注冊華博財務前有數年的空白期。迄今為止，關于仰融的出身有多個說法，包括初中輟學創業、退伍老兵、西南財經大學經濟學博士等等。

由于我們依舊無法得知仰融在90年代前的履歷如何，他本人也從未在任何公開場合中提及相關的往事，所以并不排除仰融是否有意在為“操盤”華晨故意設計一個身份。無論事實到底如何，仰融的華晨系在那個年代的確可以稱得上汽車行業的龍頭之一。

仰融的華晨系最早可以追溯到1987年，那時的沈陽在已有的兩個汽車制造廠上增設了第三個汽車制造企業，也就是后來的金杯汽車，由原沈陽農機汽車工業局副局長趙希友負責創辦。在接到沈陽政府下達的命令之后，趙希友通過合并了沈陽50多家相關企業聯合組成了金杯汽車。雖然50多家企業看似給予了金杯汽車極大的發展基礎，但是事實上這所謂的50多家企業只是50多個手工作坊。換句話說，金杯汽車創立近乎是零基礎。

萬般無奈之下，趙希友在1988年希望通過出讓股權公開募集資金的方式來吸引投資。最終的結果相信大家都有所聽聞，1991年仰融與海南華銀國際信托投資公司一起與金杯汽車合資成立了金杯客車，金杯占股60%、仰融占股25%、海南華銀國際信托投資公司占股15%。金杯客車成立之后，便著手開始與豐田合作引入海獅車型，并憑借著海獅一炮而紅成為同類車型的銷量冠軍。自1997年開始，華晨金杯在輕型客車領域連續六年位列全國第一。仰融也是在這一期間漸漸走上了華晨汽車創始人兼掌門人的位置。

2000年，華晨汽車正式推出了“中華”牌轎車，成為自主品牌的中高檔轎車。“中華”轎車不僅在華晨與寶馬之間的合作起到了關鍵作用，同時也是仰融華晨系的關鍵轉折點。2002年6月18日華晨與寶馬終于盼到了雙方合資的批復文件，正式準予合資建廠。2003年，華晨汽車與寶馬汽車達成合作，雙方各出資50%成立華晨寶馬。此時的華晨汽車手握金杯、中華以及華晨寶馬三個品牌，一時間風光無限，在國內商用車、乘用車領域均獲得不錯的成績。寶馬與華晨的合作雖然為華晨集團帶來的利潤增長點，但是也為后續華晨汽車愈發依賴寶馬埋下了伏筆。

好日總是不長久，金杯汽車與仰融因為中華轎車的項目選址問題產生了激烈的分歧。仰融想把中華項目放到寧波，而金杯方面希望留在沈陽。雙方由此開始產生了嫌隙。仰融于2002年6月19日就迎來了他的解職公告。仰融被解除董事長職務由副董事長接任，與此同時公司內部一大批高層正職被副職替代。由于當時的仰融已經失去了中國金融教育發展基金會的控制權，所以仰融實質上也失去了華晨中國及其所有控股公司的控制權。

就這樣仰融作為華晨系的創始人最終被清除出了華晨系。仰融對于金杯、對于華晨系確實是有貢獻的，他解決了華晨系的資金困局，他帶著華晨系做大做強，甚至在出走美國前還是設法還想辦法通過羅孚項目來提高華晨中華的技術含金量，當然也不排除他有侵吞國有資產的嫌疑。

仰融之后，華晨汽車相繼迎來了幾位掌門人，其中最出名的就是祁玉民。祁玉明于2005年臨危受命，從大連市副市長調任華晨汽車。祁玉民一上臺之后就給華晨汽車下了一劑猛藥—發動價格戰。據數據顯示，2006年華晨汽車的年度銷量突破20萬輛，同比增長71.4%；2007年，華晨汽車集團整車銷量再次實現大幅增長，年度銷量突破30萬輛，同時華晨汽車實現扭虧為盈。然而，價格戰和拿來主義成為了壓死華晨中華的最后一根稻草，為今日的局面鋪墊。

很多人會問，如果仰融仍然是華晨的掌門人的話，這一切會發生改變嗎？這一個假設很難去分析，畢竟這30年恰好也是中國汽車工業發展的快速增長期，出現了大批表現出色的車企，比如說比亞迪、吉利等等，所以華晨汽車能否在大潮中迎來高速增長也還是個未知數。

回顧華晨中華的起起落落，幾乎可以看作是自主品牌發展的一個縮影，值得各大車企引以為鑒。總的來說，華晨中華的落幕歸根結底在于其缺少自主研發技術。不得不承認，在合資開放這么多年來，外方在合資中的地位依舊牢固，尤其是在產品和技術上。不過，自主品牌也在快速增長，華晨極度依賴寶馬的案例只是個例而已，雖然華晨汽車的失敗值得大家借鑒，但是沒有必要過多的在意。經過了多年的發展之后，自主品牌現如今已經甩掉了逆向開發的帽子，各方面開始漸漸趨于領先。

除了缺少自主研發以外，資本的運作嚴重影響了華晨集團的發展根基。起初靠著資本運作一路崛起風光無限的它，最終卻因債務危機欠債不還，成為大家心中的痛。

總結

收購交易本來就是商業行為，但是此次華晨“中華”品牌被收購的一案卻激起了國民的關注。因為對于國人來說，以“中華”命名的汽車不僅僅只是一個普普通通的汽車品牌，更是承載著中國汽車工業發展的希望，有著重大意義。然而，此時的“中華”品牌卻以16.33億元的價格賣給國外汽車公司，這對于國民來說是一個非常難以接受的事實。值得一提的是，寶馬此次收購“中華”品牌的目的主要是為了擴充產能，而不是繼續發展該品牌。換句話說，“中華”品牌不僅沒有溢價能力，而且是沒有任何的品牌價值。

對此，缸哥想要和大家討論一個非常嚴肅的問題，包括汽車行業在內的各個行業是否能夠以“中華”、“華夏”等極具重要意義的詞語來命名，因為以這些詞語來命名的企業，在這些詞語光環的籠罩下，企業背負不再是自身的名聲問題，而是國民的希望，如果一旦企業出現了任何負面的消息，那么勢必會給這些詞語帶來不良的影響。所以，我們相關部門在企業申請的過程中是否應該更加嚴格。