▲證監會副主席閻慶民，圖源：證監會官網

在9月2日召開的上市公司2020年報業績說明會經驗交流會上，證監會副主席閻慶民指出，證監會系統將繼續做好業績說明會的后續工作。

各轄區派出機構、交易所要充分發揮“一線監管”作用，聯合投服中心等專業投保機構，利用好關鍵時點節點開展專題研究和有針對性的投資者教育活動，對召開好業績說明會予以具體指導；同時，上市公司協會要聯合媒體平臺對優秀實踐開展廣泛宣傳，倡導最佳實踐，引導上市公司對標對表優秀案例，在全市場積極營造尊重投資者的良好輿論氛圍。

來看八大關鍵點：

1、 截至今年6月底，上市公司總數達到4386家，總市值約為86.37萬億元，穩居全球市值第二大股票市場。

2、 我國擁有全球規模最大、交易最活躍的投資者群體，投資者數量及結構持續優化。截至今年6月底，股票市場投資者數量已達到1.89億，機構投資者持股比例平均值約為35.98%，投資者在公司治理中的話語權逐步增強。

3、 部分公司仍存在對投資者關系管理重視程度不夠、傳遞公司價值動力不足等突出問題。 將繼續積極引導，鼓勵更多的上市公司召開高質量的業績說明會，夯實上市公司與投資者的溝通橋梁。

4、 “上市公司治理專項行動”第一階段工作已告結束，廣大上市公司邊自查邊整改，效果突出。特別是，中小股東話語權及行權意識不斷提升，對控股股東、實際控制人的監督約束也在逐步增強。

5、 提升信息披露質量、優化上市公司與投資者關系，應以召開業績說明會為突破口，進一步處理好“三個方面”的關系。處理好業績說明會與法定信息披露的關系；處理好公司決策與投資者參與的關系；處理好業績說明會形式與實效的關系。

6、 上市公司應繼續發揮好“排頭兵”示范作用，肩負起高質量發展的新責任、新使命，真正做守底線、負責任、有擔當、受尊敬的企業。

7、 希望廣大上市公司能夠充分把握并珍惜在資本市場“亮相”的寶貴機會，根據公司情況及實際需求選擇適合的展示平臺，切實增強投資者參會的便利性和體驗感。

8、 證監會將繼續做好業績說明會的后續工作。上市公司協會要聯合媒體平臺對優秀實踐開展廣泛宣傳，倡導最佳實踐，引導上市公司對標對表優秀案例，在全市場積極營造尊重投資者的良好輿論氛圍。

上市公司召開業績說明會成效明顯

截至今年6月底，上市公司總數達到4386家，總市值約為86.37萬億元，穩居全球市值第二大股票市場；上半年，非金融企業境內股票市場融資規模達到4955億元，與去年同期相比，占新增社會融資規模比重增長了1倍以上。同時，我國擁有全球規模最大、交易最活躍的投資者群體，投資者數量及結構持續優化。截至今年6月底，股票市場投資者數量已達到1.89億，機構投資者持股比例平均值約為35.98%，投資者在公司治理中的話語權逐步增強。

閻慶民指出，作為公司股東，投資者“用手投票”“用腳投票”是表達訴求、維護自身權益的重要渠道。在注冊制推動市場擴容的背景下，增強企業價值創造能力、吸引并增強投資者粘性，成為上市公司可持續發展的“必修課”。業績說明會作為上市公司和中小投資者溝通交流的重要載體，在年報披露后，能夠幫助投資者快速、準確地抓取信息披露重點，全面了解企業發展狀況，增進對企業價值及經營理念的認同感。今年以來，在國務院金融委的統一部署下，證監會全面貫徹《國務院關于進一步提高上市公司質量的意見》任務，落實《上市公司治理專項行動方案》要求，與國務院國資委、各地方政府等形成工作合力，積極作為，穩定市場預期；同時，各轄區派出機構及交易所、上市公司協會、投服中心等系統單位迅速響應，發揮各自優勢，共同推動、引導上市公司開好業績說明會。

鼓勵更多的上市公司召開高質量的業績說明會

閻慶民認為，在各方共同努力下，廣大上市公司積極響應，在召開業績說明會數量、質量及效果等方面均取得顯著提升，大致可歸納為“兩提高、一增多”。具體而言：

一是上市公司重視程度普遍提高。越來越多的上市公司通過業績說明會展示企業良好形象、傳遞公司價值，為投資者決策提供參考依據。今年，全市場共有3756家上市公司召開業績說明會，占披露年報公司總數的87.41%，與去年相比數量增長超過40%。除個別創業板公司由于IPO上市或采用其他途徑與投資者溝通外，滬深300指數公司、“A+H”上市公司、科創板、創業板公司，特別是央企控股上市公司等重點推動企業全數召開業績說明會；民營上市公司召開家數達到2,334家，占披露年報民營公司總數的接近90%；同時，不少上市公司是今年首次召開業績說明會，較好實現了暢通投資者與公司溝通渠道的預期目標。

二是業績說明會會議規格顯著提高。召開業績說明會的公司當中，約有3688家公司董事長、總經理出席會議，與投資者直接對話，讓投資者切身感受到被企業尊重的榮譽感，增強公司與投資者互動的深度和廣度。

三是與投資者的良性互動明顯增多。大多數上市公司會前通過多種渠道公開征集問題，并在會上提供有針對性的回答，增強投資者參會的“獲得感”。同時，越來越多的投資者有意愿、主動參加公司業績說明會，提出個人問題或意見訴求。

“但與此同時，我們也清醒地看到，部分公司仍存在對投資者關系管理重視程度不夠、傳遞公司價值動力不足等突出問題。“閻慶民指出，具體表現在：

一是存在“顧慮重、動力弱”的現象，少數公司顧慮直接面對中小投資者，擔心會增加人力和經濟成本，背離了監管部門引導上市公司召開業績說明會的初衷；

二是存在“走過場、求形似”的現象，少數公司參照年報內容“照本宣科”，或回避問題“答非所問”，直接影響了業績說明會的質量和溝通效果；

三是存在“找托辭、想逃避”的現象，部分上市公司以“缺乏業績亮點”“無相關經驗”為由，認為沒有必要或無法召開業績說明會，目前全市場仍有部分上市公司從未召開過業績說明會，客觀反映出公司主觀能動性不強、認識不到位等問題。對此，證監會將繼續積極引導，鼓勵更多的上市公司召開高質量的業績說明會，夯實上市公司與投資者的溝通橋梁。

以業績說明會作為提升投資者關系管理水平的紐帶

閻慶民指出，作為高質量發展的責任主體，上市公司應秉持對投資者高度負責的工作理念，以業績說明會為紐帶，提升投資者關系管理水平，這不僅僅是實現“尊重投資者、敬畏投資者、保護投資者”的重要途徑，更是提升上市公司核心競爭力、助力實現高質量發展的有效路徑。

第一，做好信息披露，是上市公司投資者關系管理的起點。召開好業績說明會，讓財務數據等年報信息從“幕后”走到“臺前”，通過與投資者建立更為主動的戰略性溝通，配合高質量的信息披露及有效的投資者關系管理，能進一步暢通公司信息和外部信息的雙向交互渠道，幫助公司消除與投資者之間的信息壁壘，贏得市場及投資者的信任與認可。

第二，做好規范治理，是上市公司投資者關系管理的重點。目前，“上市公司治理專項行動”第一階段工作已告結束，廣大上市公司邊自查邊整改，效果突出。特別是，中小股東話語權及行權意識不斷提升，對控股股東、實際控制人的監督約束也在逐步增強。以業績說明會為契機，投資者與公司“關鍵少數”就公司經營、戰略發展、資本運作等重大問題開展平等交流對話，讓管理層直接聆聽到市場與投資者聲音，通過監督制衡、增強透明度，幫助上市公司檢驗工作有效性和合理性，敦促上市公司時刻保持正確合規的經營策略，恪守企業社會職責。

第三，強化價值觀念，是上市公司投資者關系管理的基點。伴隨投資者類型多樣化、分布全球化、投資風格差異化等發展趨勢，市場對上市公司價值管理能力和水平都提出了更高要求，構建“數量大、結構優、粘性強”的長期價值投資者群體，是投資者關系管理所面臨的艱巨任務和內在要求。業績說明會有助于企業將產品市場的品牌溢價同步到資本市場，讓投資者更快更直接地了解企業盈利能力和投資價值，主動引導市場預期，并充分反映在對企業的動態估值當中。

要處理好“三個方面”的關系

閻慶民指出，當前，提升信息披露質量、優化上市公司與投資者關系，應以召開業績說明會為突破口，進一步處理好“三個方面”的關系。

一是要處理好業績說明會與法定信息披露的關系。要堅持問題導向，根據業績說明會投資者關心和反映的關切問題，舉一反三，持續優化提升年報信息披露質量，增強年報的可讀性和有效性，達到“簡明扼要、通俗易懂”的披露要求。

二是要處理好公司決策與投資者參與的關系。增強投資者特別是中小股東在公司治理中的話語權。引導投資者充分認識業績說明會的重要性和必要性，提高專業化水平；同時，應進一步發揮機構投資者、專業投保機構作用，積極參與公司治理活動，引導中小投資者與上市公司建立良好的溝通機制。

三是要處理好業績說明會形式與實效的關系。希望廣大上市公司能夠充分把握并珍惜在資本市場“亮相”的寶貴機會，根據公司情況及實際需求選擇適合的展示平臺，切實增強投資者參會的便利性和體驗感。同時，也希望各家媒體平臺進一步發揮好宣傳合力作用，提供更專業化、更現代化的技術服務，支持公司做好業績說明會工作。

閻慶民表示，下一步，證監會系統將再接再厲，繼續做好業績說明會的后續工作。各轄區派出機構、交易所要充分發揮“一線監管”作用，聯合投服中心等專業投保機構，利用好關鍵時點節點開展專題研究和有針對性的投資者教育活動，對召開好業績說明會予以具體指導；同時，上市公司協會要聯合媒體平臺對優秀實踐開展廣泛宣傳，倡導最佳實踐，引導上市公司對標對表優秀案例，在全市場積極營造尊重投資者的良好輿論氛圍。

責編：林根

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